Table des matières
- Prévisions des analystes
- Regardez ces estimations
- Ne soyez pas tranquille avec les estimations
- Au-delà du consensus
- Au-delà de la vente
- The Bottom Line
La saison des résultats est l'un des points les plus attendus de l'exercice pour le marché. Il s'agit des mois de publication des rapports trimestriels, généralement en janvier, avril, juillet et octobre. Et avec le battage médiatique de la saison, une foule d'attentes, de prévisions et de résultats d'analystes dépassent ou ratent ces analyses d'experts.
Points clés à retenir
- Les sociétés cotées en bourse déclarent généralement des bénéfices quatre fois par an, sur une base trimestrielle.Ces rapports trimestriels sont très attendus et peuvent inciter les investisseurs à augmenter le prix de l'action ou à le réduire en fonction de la façon dont les chiffres se présentent. Les propres estimations d'une entreprise sont utilisées pour établir un point de référence permettant d'évaluer les résultats réels. Les investisseurs doivent savoir à quoi s'attendre, mais aussi s'engager dans leur propre analyse pour trouver des opportunités autour de la saison des bénéfices.
Prévisions des analystes
Les analystes utilisent des modèles de prévision, des orientations et d'autres fondamentaux pour arriver à une estimation du bénéfice par action (EPS). Le marché utilise ces estimations pour déterminer les performances d'une entreprise lors de la publication des résultats.
Pour le meilleur ou pour le pire, les entreprises sont jugées en fonction de leur capacité à battre les attentes du marché - tous les regards sont tournés vers la question de savoir si les entreprises "atteignent leur chiffre". En d'autres termes, ils sont jugés s'ils parviennent à correspondre aux estimations consensuelles des analystes de Wall Street. Connaître l'importance de ces estimations peut aider les investisseurs à gérer leurs résultats trimestriels.
Mais gardez à l'esprit qu'il s'agit d'estimations, de sorte qu'elles peuvent ne jamais être cohérentes d'un analyste à l'autre. C'est parce qu'un analyste peut utiliser différentes mesures pour arriver à ses estimations par rapport aux autres. Ainsi, même si vos décisions d'investissement ne doivent pas être trop pesées sur le fait que les entreprises respectent, manquent ou dépassent les prévisions, il convient de garder un œil sur la façon dont leurs chiffres de bénéfices se comparent aux estimations trimestrielles.
Lisez la suite pour apprendre quelques conseils de survie pendant que vous parcourez les attentes et les estimations des analystes pendant la saison des bénéfices.
Regardez ces estimations
La capacité d'une entreprise à atteindre ses prévisions de bénéfices est importante pour le prix de ses actions. Si une entreprise dépasse les attentes, elle est généralement récompensée par une augmentation du cours de son action. Si une entreprise ne répond pas aux attentes, ou même si elle répond simplement aux attentes, le cours de l'action peut prendre un coup.
Battre les estimations des bénéfices en dit long sur le bien-être général d'un titre. Une entreprise qui dépasse régulièrement les attentes trimestre après trimestre fait probablement quelque chose de bien. Considérez les performances de Cisco Systems dans les années 1990. Pendant 43 trimestres consécutifs, le joueur d'équipement Internet a dépassé les attentes de Wall Street en matière de bénéfices plus élevés. Pendant tout ce temps, son cours de bourse a connu une énorme augmentation entre 1990 et 2000. En règle générale, les sociétés dont les bénéfices sont prévisibles sont plus faciles à évaluer et constituent souvent de meilleurs investissements.
À l'inverse, une entreprise qui ne respecte pas systématiquement les estimations pour plusieurs trimestres consécutifs a probablement des problèmes. Lucent Technologies en est un exemple. Entre 2000 et 2001, le géant de la technologie a manqué à plusieurs reprises ses estimations de bénéfices, dans de nombreux cas par de larges marges. Il s'est avéré que Lucent n'était pas en mesure de faire face à la baisse des ventes, à l'augmentation des stocks, aux déboursés gonflés et à d'autres malheurs qui ont fait chuter la valeur de son action de 80 $ à 75 cents en deux ans. Comme le suggère cet exemple, les nouvelles décevantes sur les résultats sont souvent suivies de nouvelles déceptions sur les résultats.
Ne soyez pas tranquille avec les estimations
Méfiez-vous de traiter les estimations des analystes de Wall Street comme la mesure globale et finale pour évaluer les stocks. Bien qu'il soit sage de regarder les estimations, il est également important de ne pas leur donner plus de respect qu'ils ne le méritent. Comme nous l'avons dit ci-dessus, ce ne sont que des estimations et doivent être considérées comme telles.
De plus, la vérité est que les gains sont extrêmement difficiles à prévoir. Dans certains cas, les estimations des gains des maisons de courtage ne sont guère plus que des suppositions éclairées. Après tout, les entreprises elles-mêmes sont souvent incapables de prévoir avec précision leur avenir. Pourquoi les observateurs de Wall Street devraient-ils être mieux informés?
Ce n'est pas parce qu'une entreprise manque des estimations qu'elle ne peut pas avoir de grandes perspectives de croissance. De même, une entreprise qui dépasse les attentes pourrait encore rencontrer des difficultés de croissance.
Avant de devenir trop excité lorsqu'une entreprise parvient à répondre ou à dépasser les attentes, gardez à l'esprit que les entreprises prennent grand soin de s'assurer que leur nombre est conforme à la cible. Ce que les investisseurs oublient souvent, c'est que les entreprises «gèrent» parfois leurs bénéfices pour répondre aux attentes des analystes.
Par exemple, une entreprise peut essayer d'augmenter ses bénéfices en enregistrant des revenus au cours du trimestre en retardant la comptabilisation des coûts associés à un trimestre futur. Ou il pourrait répondre aux estimations trimestrielles en vendant des produits à un prix inférieur à la fin du trimestre. Le problème est que les revenus gérés de ce type ne reflètent pas nécessairement les tendances réelles de performance. Les investisseurs devraient essayer de repérer ce genre de trucs lorsqu'ils évaluent la correspondance entre les chiffres trimestriels et les estimations.
Au-delà du consensus
Reconnaissant les lacunes des estimations consensuelles, vous pouvez les utiliser à votre avantage pendant la saison de déclaration des revenus.
Les estimations consensuelles sont essentiellement la somme de toutes les estimations disponibles divisée par le nombre d'estimations. Ainsi, lorsque vous lisez dans la presse financière qu'une entreprise devrait gagner 4 cents par action, ce chiffre est simplement la moyenne tirée d'une série de prévisions individuelles. Deux analystes différents pourraient voir la société gagner respectivement 2 cents par action et 6 cents par action.
Le consensus peut ne pas refléter ce que les meilleurs analystes pensent des perspectives d'une entreprise. Quelques analystes ont tendance à faire des prévisions de bénéfices remarquablement précises tandis que d'autres peuvent les manquer d'un mile. Par conséquent, il est sage pour les investisseurs de savoir quels analystes ont le meilleur bilan et d'utiliser leurs prévisions au lieu du consensus.
Lorsqu'il y a beaucoup de désaccord entre les analystes, les prévisions sur une entreprise seront largement réparties autour de l'estimation du consensus moyen. Dans de tels cas, un stock pourrait être une affaire basée sur l'estimation la plus optimiste, mais pas sur le nombre de consensus. Les investisseurs peuvent tirer profit si l'analyste dont l'estimation est supérieure à la moyenne s'avère être conforme à l'objectif.
Compte tenu de la précision limitée du consensus, les fluctuations de la valeur des actions qui accompagnent les bénéfices qui dépassent ou manquent les estimations peuvent être injustifiées. En fait, une baisse du cours des actions qui résulte de la baisse des chiffres peut créer une opportunité d'achat. De même, des résultats meilleurs que prévu ne sont pas nécessairement de bonnes nouvelles non plus et peuvent offrir une bonne chance de prendre des bénéfices.
Au-delà de la vente
Alors que certains investisseurs vendent tout de suite si une entreprise rate, il est probablement plus prudent de regarder de près pourquoi elle a raté l'objectif. L'entreprise augmente-t-elle ses bénéfices chaque trimestre? Sinon, et les analystes réduisent leurs attentes quant au montant qu'une entreprise peut gagner, le cours des actions baissera probablement. D'un autre côté, peut-être que l'échec de l'entreprise est davantage fonction de l'estimation que de la performance de l'entreprise. Les investisseurs avisés ne sont pas tranquilles avec les estimations; ils regardent au-delà des chiffres consensuels.
The Bottom Line
Les analystes s'efforcent de fournir leurs estimations des bénéfices, en utilisant un certain nombre d'outils différents, y compris des conseils de gestion, les performances passées et le bénéfice net. Mais ce sont des estimations et doivent être prises en tant que telles, et non pas le tout et la fin de toutes vos décisions d'investissement en raison des différents facteurs qui peuvent affecter la performance d'une entreprise et de ses actions.
