Lorsqu'une entreprise dépasse les estimations de bénéfices de Wall Street pour un trimestre donné, le cours de ses actions devrait augmenter, selon la sagesse conventionnelle. Mais ce n'est pas toujours le cas. Dans de nombreux cas, le cours d'une action baisse après la publication de bénéfices meilleurs que prévu.
Les investisseurs doivent savoir qu'il y a une raison à la baisse du cours de l'action. Ce n'est peut-être pas une raison évidente.
Il existe cinq raisons principales pour lesquelles le cours d'une action peut baisser de façon inattendue:
1. Vente aux principaux actionnaires
Certains actionnaires institutionnels se sont fixé pour objectif de vendre leurs actions à un prix donné ou si un certain événement se produit. Le résultat final est que l'offre d'actions disponibles à la vente (après que l'événement se soit produit) fait généralement baisser le cours de l'action.
Comment l'investisseur moyen peut-il savoir si un actionnaire important décharge sa position? La réponse peut être trouvée dans les volumes d'échanges individuels sur la bande (ou les rapports de temps et de ventes).
Par exemple, alors que les investisseurs individuels effectuent généralement des transactions sur des centaines ou des milliers de parts, les institutions telles que les fonds communs de placement vendent souvent des actions sur des dizaines de milliers de parts - ou, même en pleine effervescence, en petits volumes de 3000 ou 4000 parts.
Jetez un œil aux données et essayez de déterminer si la vente institutionnelle fait effectivement baisser le cours de l'action. Une fois la vente terminée, en supposant que les fondamentaux de l'entreprise restent intacts, le cours de l'action remonte souvent assez rapidement. Cela crée une grande opportunité d'achat pour l'investisseur à long terme.
(Pour plus d'informations, lisez Investisseurs institutionnels et fondamentaux: quel est le lien?)
2. Notes de recherche négatives
Parfois, un analyste sell-side publiera une note de recherche (négative) sur l'entreprise juste avant ou juste après la publication des résultats. Ce rapport (même s'il n'est que légèrement négatif) peut affecter la façon dont les clients de l'entreprise pensent, en particulier ceux qui sont plus à court terme. Dans tous les cas, à la suite des commentaires de l'analyste, une certaine pression de vente s'ensuit souvent.
Bien que les investisseurs individuels puissent avoir du mal à accéder à ces rapports, les grands médias annonceront souvent qu'un rapport de société de courtage a été publié, ou la société elle-même peut divulguer au grand public des informations sur l'existence du rapport. Encore une fois, l'investisseur avisé peut être en mesure d'utiliser ces informations comme une opportunité d'achat une fois que la pression de vente s'est apaisée, en supposant qu'il n'y a pas eu de changements fondamentaux dans l'entreprise.
(à ce sujet dans Quel est l'impact de la recherche sur les cours des actions? )
3. Ne pas rencontrer le nombre de chuchotements
Souvent, une entreprise battra l'estimation moyenne de Wall Street, mais ne parviendra pas à atteindre ou à battre le nombre de chuchotements. En conséquence, son cours de bourse baisse. Le nombre de chuchotements est simplement une estimation officieuse, ou rumeur, qui circule autour de Wall Street. En plus d'être conscient de ce chiffre, il n'y a vraiment pas grand-chose qu'un investisseur puisse faire pour se défendre contre cela. Cependant, cela sert à expliquer certaines ventes.
(Pour en savoir plus, lisez Whisper Numbers: devriez-vous écouter?)
4. Numéros défectueux
Parfois, il y a une raison fondamentale à la chute d'un titre après l'annonce des bénéfices. Par exemple, peut-être que les marges brutes de l'entreprise ont chuté de façon spectaculaire par rapport au dernier trimestre, ou peut-être que sa trésorerie a considérablement diminué. L'entreprise peut également dépenser trop d'argent pour la vente, les frais généraux et administratifs (SGA) pour payer le lancement d'un nouveau produit.
Les investisseurs doivent examiner attentivement les annonces de bénéfices pour essayer de déterminer non seulement si l'entreprise bat les estimations de bénéfices, mais aussi comment elle les bat. La détermination de la situation financière de l'entreprise est de la plus haute importance, car toute lacune se reflétera tôt ou tard dans le cours de l'action.
Recherchez spécifiquement tout changement (séquentiel et / ou d'une année à l'autre) des marges brutes et des marges d'exploitation. Recherchez également les baisses séquentielles et d'une année à l'autre des soldes de trésorerie. Et n'oubliez pas de rechercher d'importants ajouts ou soustractions ponctuels du revenu net qui pourraient influer sur la façon de penser des investisseurs. En fin de compte, essayez de revoir ce que la communauté des analystes et les médias disent immédiatement après la publication des résultats, car leur analyse de la situation peut en fait mettre en évidence un domaine de préoccupation que vous avez négligé.
(Pour en savoir plus, consultez Gains: la qualité signifie tout .)
5. Changement d'orientation future
La plupart des sociétés ouvertes tiennent une conférence téléphonique après la publication des résultats. Dans cet appel, la direction peut faire des prévisions ou fournir d'autres indications sur les perspectives d'avenir de l'entreprise. Les investisseurs doivent se rappeler que toute indication contraire à ce que la communauté des investisseurs attend peut avoir un impact significatif sur le prix de l'action.
Les investisseurs devraient essayer de participer à la conférence téléphonique ou au moins écouter la bande vidéo, qui est souvent mise à disposition sur le site Web de la société une heure ou deux après l'appel initial.
(Pour en savoir plus sur ces réunions , consultez Conférences de base .)
Bottom Line
Il y a presque toujours une raison tangible derrière le mouvement à la baisse d'un prix donné après la publication des bénéfices, mais c'est à l'investisseur de jouer le rôle de détective et d'essayer de déterminer quelle est cette raison. Ceux qui sont capables de déchiffrer la logique derrière (et la source de) ces mouvements de marché peuvent être largement récompensés.
