Qu'est-ce qu'une prime de conversion?
Une prime de conversion est un montant par lequel le prix d'un titre convertible dépasse la valeur marchande courante des actions ordinaires dans lesquelles il peut être converti. Une prime de conversion est exprimée en montant en dollars et représente la différence entre le prix du convertible et le plus élevé de la valeur de conversion ou de l'obligation simple.
Comprendre une prime de conversion
Les convertibles sont des titres, tels que des obligations et des actions privilégiées, qui peuvent être échangés contre un nombre spécifié d’actions ordinaires à un prix convenu. Lorsque les obligations convertibles arrivent à échéance, elles peuvent être remboursées à leur valeur nominale ou à la valeur marchande des actions ordinaires sous-jacentes, la valeur la plus élevée étant retenue. Les convertibles peuvent être convertis au choix de l'investisseur, ou la société émettrice peut forcer la conversion.
Les obligations convertibles, par exemple, sont des titres de créance non garantis qui peuvent être convertis en actions ordinaires de la société émettrice dans un délai spécifié à la discrétion du détenteur d'obligations. L'acte de fiducie de l'obligation précise le ratio de conversion, c'est-à-dire le nombre d'actions dans lesquelles chaque obligation détenue peut être convertie. Si le ratio de conversion est de 40 ou 40 pour 1, chaque obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ peut être convertie en 40 actions de la société émettrice.
La caractéristique de conversion dans l'acte de fiducie peut également être exprimée comme un prix de conversion, qui est égal à la valeur nominale de l'obligation divisée par le ratio de conversion. Si le prix de l'action est indiqué à 25 $, le ratio de conversion peut être établi à 1 000 $ de valeur nominale / 25 $ = 40 actions.
Une fois qu'une obligation est émise, l'excédent de son prix sur le prix de conversion est appelé prime de conversion. La prime de conversion compare le marché actuel à la plus élevée de la valeur de conversion ou de la valeur des obligations simples. La valeur de l'obligation simple est la valeur du convertible s'il n'avait pas l'option de conversion. La valeur de conversion, par contre, est égale au taux de conversion multiplié par le cours de bourse de l'action ordinaire. Par exemple, si une entreprise émet une obligation convertible qui pourra être échangée à l'avenir contre 50 actions ordinaires et que les actions ordinaires sont actuellement évaluées à 20 $ par action, la valeur de conversion est de 1000 $ = 50 actions X 20 $. La prime de conversion est la prime que le porteur d'obligations aura sur la valeur de conversion. Si l'obligation se vend actuellement à 1 200 $, alors la prime de conversion peut être calculée comme 1 200 $ - 1 000 $ = 200 $.
La prime de conversion est utilisée pour calculer la période de remboursement de l'obligation, c'est-à-dire le temps qu'il faudrait à l'obligation pour que l'obligation gagne la prime de conversion plus tous les dividendes en actions au cours de la période. La période de récupération des flux de trésorerie est le temps qu'il faudrait au convertible pour gagner un intérêt égal à la prime de conversion plus les dividendes en actions si le nombre d'actions spécifié dans le ratio de conversion a été acheté au lieu du convertible. La formule pour la période de récupération des flux de trésorerie est la suivante:
Période de récupération des flux de trésorerie = /
