Qu'est-ce que Alpha portable?
L'alpha portable est une stratégie dans laquelle les gestionnaires de portefeuille séparent l'alpha du bêta en investissant dans des titres qui ne font pas partie de l'indice de marché dont dérive leur bêta. Alpha est le rendement obtenu au-delà du rendement du marché (bêta) sans prendre plus de risques. En termes simples, l'alpha portable est une stratégie qui consiste à investir dans des domaines qui ont peu ou pas de corrélation avec le marché.
Alpha portable expliqué
Les rendements du portefeuille proviennent de deux sources. La première source est systématique et est souvent appelée bêta. Le bêta est la mesure dans laquelle un véhicule d'investissement évolue avec le marché et est donc également une mesure de la volatilité. Un fonds avec un bêta de 1, 0 monte et descend avec le mouvement du marché. Un fonds avec un bêta de 0, 5 monte et descend seulement deux fois moins que le marché, et un avec un bêta de 1, 5 monte et descend 1, 5 fois plus que le marché. On peut dire que la bêta représente des rendements passifs, ou des rendements qui résultent du mouvement du marché dans son ensemble.
La deuxième source est idiosyncratique, spécifique au mouvement des actions individuelles (ou d'autres titres). Ceci est représenté par l'alpha, qui est une mesure des rendements résultant de la sélection de certains titres par rapport à d'autres, ou d'autres formes de gestion active.
Un gestionnaire de portefeuille peut obtenir un alpha portable en investissant dans des titres qui ne sont pas corrélés avec le bêta. En règle générale, l'objectif de l'alpha portable est d'atteindre cet alpha sans affecter la version bêta ou la volatilité du portefeuille global.
Exemple de stratégie Alpha portable
Une stratégie alpha portable, par exemple, pourrait impliquer d'investir dans des actions à grande capitalisation pour obtenir le bêta ou le rendement du marché, et d'investir dans des actions à petite capitalisation pour atteindre l'alpha. Mais comme les petites capitalisations sont plus volatiles que les grandes capitalisations, le bêta global sera plus élevé. Pour neutraliser ce bêta plus élevé, la stratégie à petite capitalisation pourrait être couverte par des contrats à terme sur un indice à petite capitalisation, ramenant ainsi le bêta de la stratégie globale, grandes capitalisations et petites capitalisations, à son niveau d'origine.
