Les stratégies d'investissement quantitatives sont devenues des outils complexes avec l'avènement des ordinateurs modernes, mais leurs racines remontent à plus de 80 ans. Ils sont généralement dirigés par des équipes hautement qualifiées et utilisent des modèles propriétaires pour augmenter leur capacité à battre le marché. Il existe même des programmes prêts à l'emploi qui sont prêts à l'emploi pour ceux qui recherchent la simplicité. Les modèles Quant fonctionnent toujours bien lorsqu'ils sont testés en retour, mais leurs applications réelles et leur taux de réussite sont discutables. Bien qu'elles semblent bien fonctionner dans les marchés haussiers, lorsque les marchés se détraquent, les stratégies quantitatives sont soumises aux mêmes risques que toute autre stratégie.
L'histoire
L'un des pères fondateurs de l'étude de la théorie quantitative appliquée à la finance était Robert Merton. Vous ne pouvez qu'imaginer à quel point le processus était difficile et long avant l'utilisation des ordinateurs. D'autres théories de la finance ont également évolué à partir de certaines des premières études quantitatives, y compris la base de la diversification du portefeuille basée sur la théorie moderne du portefeuille. L'utilisation de la finance quantitative et du calcul a conduit à de nombreux autres outils communs, y compris l'un des plus célèbres, la formule de tarification des options Black-Scholes, qui non seulement aide les investisseurs à évaluer les options et à développer des stratégies, mais aide à garder les marchés sous contrôle de la liquidité.
Lorsqu'il est appliqué directement à la gestion de portefeuille, l'objectif est comme toute autre stratégie d'investissement: ajouter de la valeur, de l'alpha ou des rendements excédentaires. Les quants, comme on appelle les développeurs, composent des modèles mathématiques complexes pour détecter les opportunités d'investissement. Il existe autant de modèles que de quants qui les développent, et tous prétendent être les meilleurs. L'un des points les plus vendus d'une stratégie d'investissement quantique est que le modèle, et finalement l'ordinateur, prennent la décision d'achat / vente réelle, pas un être humain. Cela a tendance à supprimer toute réponse émotionnelle qu'une personne peut ressentir lorsqu'elle achète ou vend des investissements.
Les stratégies quantitatives sont désormais acceptées dans la communauté des investisseurs et gérées par des fonds communs de placement, des fonds spéculatifs et des investisseurs institutionnels. Ils portent généralement le nom de générateurs alpha ou de gens alpha.
Que fait un analyste quantitatif?
Derrière le rideau
Tout comme dans "Le magicien d'Oz", quelqu'un est derrière le rideau qui conduit le processus. Comme pour tout modèle, il est aussi bon que l'humain qui développe le programme. Bien qu'il n'y ait aucune exigence spécifique pour devenir un quant, la plupart des entreprises qui exécutent des modèles quant combinent les compétences des analystes d'investissement, des statisticiens et des programmeurs qui codent le processus dans les ordinateurs. En raison de la nature complexe des modèles mathématiques et statistiques, il est courant de voir des diplômes tels que des diplômes d'études supérieures et des doctorats en finance, économie, mathématiques et ingénierie.
Historiquement, ces membres de l'équipe travaillaient dans les back-offices, mais à mesure que les modèles quantitatifs devenaient plus courants, ils ont déménagé au front-office.
Avantages des stratégies Quant
Bien que le taux de réussite global soit discutable, la raison pour laquelle certaines stratégies quantitatives fonctionnent est qu'elles sont basées sur la discipline. Si le modèle est bon, la discipline continue de travailler avec des ordinateurs ultra-rapides pour exploiter les inefficacités des marchés sur la base de données quantitatives. Les modèles eux-mêmes peuvent être basés sur aussi peu que quelques ratios comme le P / E, l'endettement et la croissance des bénéfices, ou utiliser des milliers d'intrants travaillant ensemble en même temps.
Les stratégies réussies peuvent suivre les tendances à leurs débuts, car les ordinateurs exécutent constamment des scénarios pour localiser les inefficacités avant les autres. Les modèles sont capables d'analyser simultanément un large groupe d'investissements, alors que l'analyste traditionnel n'en examine que quelques-uns à la fois. Le processus de sélection peut évaluer l'univers par des niveaux de qualité tels que 1-5 ou AF selon le modèle. Cela rend le processus de négociation réel très simple en investissant dans les investissements très bien notés et en vendant ceux qui sont les moins bien notés.
Les modèles quantitatifs ouvrent également des variantes de stratégies comme les actions longues, courtes et longues / courtes. Les fonds quantit réussis gardent un œil attentif sur le contrôle des risques en raison de la nature de leurs modèles. La plupart des stratégies commencent par un univers ou un indice de référence et utilisent des pondérations sectorielles et sectorielles dans leurs modèles. Cela permet aux fonds de contrôler la diversification dans une certaine mesure sans compromettre le modèle lui-même. Les fonds Quant fonctionnent généralement à moindre coût car ils n'ont pas besoin d'autant d'analystes et de gestionnaires de portefeuille traditionnels pour les gérer.
Inconvénients des stratégies Quant
Il y a des raisons pour lesquelles tant d'investisseurs n'adhèrent pas pleinement au concept de laisser une boîte noire gérer leurs investissements. Pour tous les fonds quantitatifs réussis là-bas, tout comme beaucoup semblent échouer. Malheureusement pour la réputation des quants, quand ils échouent, ils échouent beaucoup.
La gestion du capital à long terme était l'un des fonds de couverture quantitatifs les plus célèbres, car elle était dirigée par certains des leaders universitaires les plus respectés et deux économistes lauréats du prix Nobel, Myron S. Scholes et Robert C. Merton. Au cours des années 1990, leur équipe a généré des rendements supérieurs à la moyenne et attiré des capitaux de tous types d'investisseurs. Ils étaient célèbres non seulement pour exploiter les inefficacités mais aussi pour utiliser un accès facile au capital pour créer d'énormes paris à effet de levier sur les directions du marché.
La nature disciplinée de leur stratégie a en fait créé la faiblesse qui a conduit à leur effondrement. La gestion du capital à long terme a été liquidée et dissoute au début de 2000. Ses modèles ne prévoyaient pas la possibilité que le gouvernement russe puisse faire défaut sur une partie de sa propre dette. Cet événement a déclenché des événements et une réaction en chaîne amplifiée par l'effet de levier a créé des ravages. LTCM a été si fortement impliqué dans d'autres opérations d'investissement que son effondrement a affecté les marchés mondiaux, déclenchant des événements dramatiques.
À long terme, la Réserve fédérale est intervenue pour aider, et d'autres banques et fonds d'investissement ont soutenu LTCM pour éviter tout dommage supplémentaire. C'est l'une des raisons pour lesquelles les fonds quant peuvent échouer, car ils sont basés sur des événements historiques qui peuvent ne pas inclure d'événements futurs.
Alors qu'une équipe de quant solide ajoutera constamment de nouveaux aspects aux modèles pour prédire les événements futurs, il est impossible de prédire l'avenir à chaque fois. Les fonds Quant peuvent également être submergés lorsque l'économie et les marchés connaissent une volatilité supérieure à la moyenne. Les signaux d'achat et de vente peuvent arriver si rapidement que le chiffre d'affaires élevé peut créer des commissions élevées et des événements imposables. Les fonds Quant peuvent également présenter un danger lorsqu'ils sont commercialisés comme à l'épreuve des ours ou reposent sur des stratégies courtes. Prévoir des ralentissements, utiliser des produits dérivés et combiner un effet de levier peut être dangereux. Un mauvais virage peut conduire à des implosions, qui font souvent l'actualité.
The Bottom Line
Les stratégies d'investissement quantitatives sont passées des boîtes noires de back-office aux outils d'investissement traditionnels. Ils sont conçus pour utiliser les meilleurs esprits de l'entreprise et les ordinateurs les plus rapides pour à la fois exploiter les inefficacités et utiliser l'effet de levier pour faire des paris sur le marché. Ils peuvent être très efficaces si les modèles ont inclus tous les bons intrants et sont suffisamment agiles pour prévoir des événements de marché anormaux. D'un autre côté, bien que les fonds quantitatifs soient rigoureusement testés en retour jusqu'à ce qu'ils fonctionnent, leur faiblesse est qu'ils s'appuient sur des données historiques pour leur succès. Bien que l'investissement de style quantitatif ait sa place sur le marché, il est important d'être conscient de ses lacunes et de ses risques. Pour être cohérent avec les stratégies de diversification, c'est une bonne idée de traiter les stratégies quantitatives comme un style d'investissement et de les combiner avec des stratégies traditionnelles pour obtenir une diversification appropriée.
