Malgré le gain de plus de 16% du marché boursier depuis qu'il a atteint un creux fin décembre, le rallye pourrait s'effondrer et aller nulle part pour le reste de l'année, selon Barry Bannister, responsable de la stratégie actions américaines chez Stifel. L'observateur du marché attribue ses prévisions baissières à des vents contraires, notamment un ralentissement de la croissance des bénéfices, un raffermissement du dollar américain, une faible croissance mondiale et la menace d'une courbe des taux inversée, selon CNBC.
"La croissance des bénéfices n'est pas si importante cette année, donc le marché est assez valorisé et c'est le problème pour la hausse ici", a déclaré l'observateur du marché. En ce qui concerne les bénéfices, Bannister prévoit que le S&P 500 rapportera 165 $ de bénéfices par action cette année, inférieur à l'estimation de près de 170 $ compilée par FactSet. Les prévisions de Bannister impliquent une croissance des bénéfices de 3% pour 2019, ce qui représente à peine la moitié de la croissance attendue par les analystes de la rue.
Stocks en 2019
- Indice S&P 500; 8, 7% indice Dow Jones Industrial Average; Indice composite Nasdaq à 8, 2%; 10, 7% de l'indice Russell 2000; 12, 5%
Actions se négociant à la juste valeur
Alors que le marché a bondi depuis son plongeon fin 2018, Bannister suggère que la hausse est limitée. Il pointe les valorisations boursières, indiquant que le «cours multiple des bénéfices est à peu près là où il devrait être», suggérant que le marché est équitablement évalué à ce stade. "Les comparaisons difficiles du dollar, la faible croissance mondiale ont vraiment pesé sur la croissance cette année, et si la croissance des bénéfices cette année n'était que de 5%, le multiple cours-bénéfice devrait être d'environ 16, 17 fois. Il n'y a pas beaucoup d'avantages à ce point ", at-il ajouté.
L'objectif de prix de fin d'année de Bannister pour le S&P 500 à 2 725 reflète une course presque plate depuis la clôture de lundi, avec le S&P 500 en hausse d'environ 0, 7% à 2 724, 87.
Politique de la Fed
Alors que le marché s'est apaisé sur les craintes d'un resserrement de la politique monétaire, grâce aux récentes annonces de la Fed, Bannister note que les hausses de taux de la Fed et le potentiel d'une courbe des taux inversée sont parmi les plus grands risques auxquels le rallye est confronté. La courbe des taux s'inverse lorsqu'une obligation à court terme donne un rendement supérieur à une obligation à plus long terme. Dans un tel cas, l'analyste Stifel recommande des actions dites d'obligations proxy qui offrent des rendements de dividendes élevés.
"Certains des produits de base, la plupart des services publics, ressemblent à un bon échange défensif si la Fed s'est en effet trop resserrée", a déclaré Bannister. Il suggère de rester loin des industriels, des cycliques et des matériaux si la courbe des taux s'inverse.
"C'est un peu ce que vous évitez moins que ce que vous possédez s'il y a un ralentissement qui se répercute vraiment sur les États-Unis", a-t-il déclaré.
Les commentaires baissiers de Bannister interviennent alors que d'autres observateurs du marché soutiennent que le marché est dans un «piège à taureaux», un peu comme 2000 et 2007, et qu'il reculera brusquement, selon une colonne de MarketWatch.
Similitudes avec les sommets 2000 et 2007
Le journaliste Sven Henrich fait valoir que le marché actuel partage de nombreux éléments communs et simultanés avec les deux grands sommets précédents. Parmi eux, des événements tels que de nouveaux sommets du marché marquant la bande de Bollinger mensuelle supérieure sur un RSI négatif mensuel, une correction abrupte des sommets qui rompt une ligne de tendance pluriannuelle et un retournement du MACD (Moving Average Convergence Divergence) vers sud et l'histogramme à négatif. De tels événements ont coïncidé avec une inversion des rendements, un arrêt soudain de la Fed au milieu du cycle de hausse des taux et une tendance prolongée à une baisse du chômage - signalant la fin prochaine du cycle économique.
«Tant que SPX reste en dessous de ses 200 MA sans cassure confirmée au-dessus de l'ensemble confluent d'éléments discuté ci-dessus, il y a un risque bien fondé que ce marché puisse encore se transformer en un marché baissier à part entière. Après tout, la croissance économique ralentit, la croissance des bénéfices ralentit et les trois dernières fois où la Fed a interrompu son cycle de hausse des taux, une récession a rapidement suivi », a écrit Henrich.
Regarder vers l'avant
Il est important de noter que les perspectives baissières de Stifel sont opposées à celles de nombreux taureaux dans la rue, tels que Goldman Sachs, qui s'attendent à une forte augmentation des stocks d'ici la fin de l'année.
L'opinion de Stifel reflète le bras de fer sur le marché pour savoir si nous nous dirigeons vers un marché baissier ou si nous restons au milieu d'un rallye à long terme. Il est donc plus important que jamais pour les investisseurs de positionner leurs portefeuilles pour un large éventail de scénarios - et d'être disposés à s'adapter rapidement.
