Risque actif

Qu'est-ce que le risque actif?

Le risque actif est un type de risque créé par un fonds ou un portefeuille géré lorsqu'il tente de battre les rendements de l'indice de référence par rapport auquel il est comparé. Les caractéristiques de risque d'un fonds par rapport à son indice de référence donnent un aperçu du risque actif d'un fonds.

Points clés à retenir

• Le risque actif découle des portefeuilles gérés activement, tels que ceux des fonds communs de placement ou des fonds spéculatifs, car il cherche à battre son indice de référence. Plus précisément, le risque actif est la différence entre le rendement du portefeuille géré moins le rendement de l'indice de référence sur une certaine période de temps. le risque, mais le risque systématique et résiduel n'est pas entre les mains d'un gestionnaire de portefeuille, tandis que le risque actif découle directement de la gestion active elle-même.

Comprendre le risque actif

Le risque actif est le risque qu'un gestionnaire prend dans ses efforts pour surclasser un indice de référence et obtenir des rendements plus élevés pour les investisseurs. Les fonds gérés activement auront des caractéristiques de risque qui diffèrent de leur indice de référence. Généralement, les fonds gérés passivement cherchent à avoir un risque actif limité ou nul par rapport à l'indice de référence qu'ils cherchent à reproduire.

Le risque actif peut être observé en comparant plusieurs caractéristiques de risque. Trois des meilleures mesures de risque pour les comparaisons de risques actives comprennent le bêta, l'écart-type ou la volatilité et le ratio de Sharpe. Le bêta représente le risque d'un fonds par rapport à son indice de référence. Un bêta de fonds supérieur à un indique un risque plus élevé tandis qu'un bêta de fonds inférieur à un indique un risque plus faible. L'écart type ou la volatilité exprime la variation des titres sous-jacents de manière globale. Une mesure de la volatilité d'un fonds supérieure à l'indice de référence présente un risque plus élevé tandis qu'une volatilité du fonds inférieure à l'indice de référence présente un risque plus faible. Le ratio de Sharpe fournit une mesure pour comprendre l'excédent de rendement en fonction du risque. Un ratio Sharpe plus élevé signifie qu'un fonds investit plus efficacement en obtenant un rendement plus élevé par unité de risque.

Mesurer le risque actif

Il existe deux méthodes généralement acceptées pour calculer le risque actif. Selon la méthode utilisée, le risque actif peut être positif ou négatif. La première méthode de calcul du risque actif consiste à soustraire le rendement de l'indice de référence du rendement de l'investissement. Par exemple, si un OPC a affiché un rendement de 8% au cours d'une année alors que son indice de référence pertinent a affiché un rendement de 5%, le risque actif serait:

Risque actif = 8% - 5% = 3%

Cela montre que 3% du rendement supplémentaire ont été obtenus grâce à la sélection active de titres, à la synchronisation du marché ou à une combinaison des deux. Dans cet exemple, le risque actif a un effet positif. Cependant, si l'investissement retournait moins de 5%, le risque actif serait négatif, indiquant que les sélections de titres et / ou les décisions de market timing qui s'écartaient de l'indice de référence étaient de mauvaises décisions.

La deuxième façon de calculer le risque actif, et celle la plus souvent utilisée, consiste à prendre l'écart type de la différence de rendement des investissements et de référence dans le temps. La formule est:

Risque actif = racine carrée de (somme de ((rendement (portefeuille) - rendement (indice de référence)) ² / (N - 1))

Par exemple, supposons les rendements annuels suivants pour un fonds commun de placement et son indice de référence:

Première année: fonds = 8%, indice = 5%

Deuxième année: fonds = 7%, indice = 6%

Troisième année: fonds = 3%, indice = 4%

Quatrième année: fonds = 2%, indice = 5%

Les différences sont égales:

Première année: 8% - 5% = 3%

Deuxième année: 7% - 6% = 1%

Troisième année: 3% - 4% = -1%

Quatrième année: 2% - 5% = -3%

La racine carrée de la somme des différences au carré, divisée par (N - 1) est égale au risque actif (où N = le nombre de périodes):

Risque actif = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Exemple d'analyse active des risques

Le Oppenheimer Global Opportunities Fund est un exemple de fonds qui a surperformé son indice de référence avec un risque actif. Le Oppenheimer Global Opportunities Fund est un fonds géré activement qui cherche à investir dans des actions américaines et étrangères. Il utilise l'indice MSCI All Country World comme référence. Au 11 décembre 2017, il avait un rendement sur un an de 48, 64% contre un rendement de 21, 64% pour l'indice MSCI All Country World.

Sa valeur liquidative du 11 décembre était de 66, 81 $. Le Fonds a un ratio de frais brut et net de 1, 17%.

Les mesures de risque pour la comparaison active des risques sont ci-dessous et sont présentées au 30 novembre 2017.

Fonds d'opportunités mondiales Oppenheimer

Nom	Bêta de 3 ans	Écart type de 3 ans	Ratio de Sharpe sur 3 ans
Fonds d'opportunités mondiales Oppenheimer	1.12	17.19	1, 29
MSCI ACWI	1, 00	10, 59	0, 78