La plupart des obligations effectuent généralement des paiements périodiques, appelés paiements de coupons, au détenteur d'obligations. L'acte de fiducie d'une obligation, révélé lorsque l'acheteur achète l'obligation, précisera les détails du paiement des coupons.
Différentes sociétés émettront différentes obligations pour mobiliser des capitaux financiers, et la qualité de chaque obligation est déterminée par la qualité de l'émetteur, qui dépend de sa capacité à payer tous les paiements de coupons et du principal de l'obligation à l'échéance. Le rendement offert est utilisé pour compenser les investisseurs pour le risque qu'ils encourent lors de l'achat d'obligations d'une entreprise donnée.
Plus le rendement est élevé, plus il est probable que l'entreprise émettrice de l'obligation n'est pas de haute qualité - en d'autres termes, plus l'entreprise est peu susceptible d'effectuer des paiements de coupon et de principal. Lorsqu'une entreprise manque un paiement, l'obligation est réputée être en défaut et le risque que cela se produise est appelé risque de défaut.
Deux grandes agences de notation évaluent les émetteurs d'obligations en fonction de leur capacité à payer les intérêts et le capital conformément aux conditions de l'obligation. Les obligations notées «BB» ou moins sur l'échelle de notation des obligations Standard & Poor's, ou «Ba» ou moins selon Moody's, sont considérées comme des obligations de moindre qualité (indésirables ou spéculatives) et comportent un risque de défaut plus élevé que les obligations notées. plus haute. La note S&P la plus élevée qu'une obligation peut avoir est «AAA» et la plus basse est «CCC»; une note «D» indique que l'obligation est en défaut. Dans le cas de Moody's, les notes varient de "Aaa" à "C", ce dernier indiquant le défaut.
Les obligations à haut rendement ont tendance à être ces obligations indésirables, avec des cotes de crédit inférieures. Puisqu'elles ont des cotes de crédit plus basses, le risque de défaillance des émetteurs privés est plus élevé. Pour inciter les investisseurs à acheter les obligations, les obligations paient un taux d'intérêt plus élevé. En revanche, les obligations mieux notées - également appelées «investment grade» - ont généralement des rendements inférieurs. Au lieu de cela, ils offrent une plus grande sécurité et une probabilité de paiements fiables.
Il existe un écart de rendement entre les obligations de qualité supérieure et les obligations à rendement élevé. En règle générale, plus la cote de crédit de l'émetteur est faible, plus le montant des intérêts payés est élevé. Cet écart de rendement varie en fonction des conditions économiques et des taux d'intérêt.
Alors, quelle obligation vaut mieux acheter? Cela dépend du niveau de risque de défaut auquel vous, en tant qu'investisseur, souhaitez être exposé. Si l'émetteur ne fait pas défaut, l'obligation à rendement plus élevé vous donnera un rendement plus élevé, sous la forme de paiements de coupons, mais le risque de défaut est plus élevé que celui auquel vous seriez confronté avec une obligation à rendement inférieur et de qualité supérieure. Si vous achetez une obligation de qualité supérieure et à rendement inférieur, vous êtes exposé à moins de risque de défaut et vous avez plus de chances d'obtenir tous les paiements de coupon promis et la valeur nominale si vous détenez l'obligation jusqu'à l'échéance.
The Bottom Line
Les investisseurs qui recherchent des rendements supérieurs à ceux des obligations de trésorerie américaines (l'étalon-or des obligations de première qualité: des paiements notoirement bas mais réputés fiables) peuvent être disposés à assumer le risque supplémentaire en échange d'un rendement plus élevé.
Il existe des fonds négociés en bourse (ETF) très liquides qui investissent dans des dettes à haut rendement. Ces FNB permettent aux investisseurs d'obtenir une exposition à un portefeuille diversifié d'obligations moins bien notées. Cette diversification entre les entreprises et les secteurs peut protéger contre le risque de défaut. Pourtant, même avec la diversification, les périodes de forte volatilité du marché peuvent conduire à un nombre beaucoup plus élevé de sociétés qui manquent à leurs obligations de dette.
