Des milliers de milliards de dollars ont été dépensés en rachats d'actions au cours des dernières années, les rachats d'actions devraient bondir de 13% en 2019 pour atteindre 940 milliards de dollars. Malgré le boom massif des dépenses, les entreprises qui ont investi massivement dans les rachats, ainsi que celles qui ont augmenté leurs investissements dans les investissements et les dividendes, ont considérablement ralenti l'indice S&P 500 plus large au cours de la période récente. Selon les analystes de Goldman Sachs, un panier d'actions de rachat n'a augmenté que de la moitié du rythme plus large du S&P 500 au cours des 12 derniers mois.
Les actions de rachat accusent un retard important sur le S&P 500
- Stocks de rachat; 7% actions de rachat et de dividende; 8% Dépenses en capital et stocks de R&D; 8% Actions de dividendes: 10% indice S & P 500; 13%
Les sociétés américaines ont augmenté leurs dépenses totales en espèces de 25% en 2018 pour atteindre 2, 8 billions de dollars. Pourtant, les entreprises qui ont investi massivement dans les rachats ont vu leurs actions augmenter de seulement 7%, contre un gain de 13% pour le S&P 500, selon le rapport hebdomadaire américain Goldman's Kickstart daté du 26 avril 2019.
Cette sous-performance rend ces entreprises très vulnérables aux critiques sur les rachats de politiciens à Washington. Alors que Goldman s'attend à ce que de solides rachats se poursuivent jusqu'en 2019, avec 191 milliards de dollars autorisés jusqu'à présent cette année, les analystes notent que le débat politique actuel autour des rachats d'actions augmente l'incertitude autour de leurs prévisions de rachat. Si les rachats sont finalement interdits, les entreprises augmenteraient probablement les dividendes et augmenteraient les dépenses de M&A en espèces ou réduiraient l'encours de la dette, a écrit Goldman.
Les résultats de la performance des actions étaient également mauvais pour d'autres types d'investissements. Les entreprises qui accordaient la priorité aux dépenses d'investissement et de R&D n'ont augmenté que de 8%, celles qui se sont concentrées sur une combinaison de rachats et de dividendes ont augmenté de 8%, et les actions qui ont dopé les dividendes ont fortement augmenté de 10%, encore une fois bien derrière le S&P 500.
"Les performances récentes du marché indiquent une nette préférence des investisseurs pour des bilans sûrs et de haute qualité plutôt que pour les entreprises qui investissent pour la croissance, remettent de l'argent aux actionnaires ou remboursent leur dette", a écrit Goldman. "Notre panier de bilan solide neutre en termes de secteur (GSTHSBAL) a surperformé de 15 pp un panier similaire de titres de bilan faibles (GSTHWBAL) depuis le début de 2018 (19% contre 4%)."
Regarder vers l'avant
Les investisseurs déçus par les récompenses minimes récoltées par les entreprises qui ont augmenté la plupart des formes de dépenses en espèces au cours des 12 derniers mois devraient envisager des actions d'entreprises «plus sûres» avec des bilans de haute qualité, plutôt que des entreprises qui investissent pour la croissance, remettent de l'argent aux actionnaires ou remboursent la dette, écrit Goldman. Ces actions font partie des nouveaux paniers de réduction de dette et d'émetteurs de dette de Goldman, en fonction du remboursement et de l'émission de la dette, et comprennent des sociétés telles que Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) et TJX Companies Inc. (TJX). Ces valeurs ont dépassé le S&P 500 et sont positionnées pour maintenir leur élan, selon les analystes.
"Les entreprises avec des bilans sûrs et de haute qualité ont surperformé et se négocient désormais avec une prime multiple de 83% P / E pour les entreprises à faible bilan", indique le rapport Goldman.
