Qu'est-ce que la ligne de répartition du capital (CAL)?
La ligne d'allocation de capital (CAL), également connue sous le nom de lien du marché des capitaux (CML), est une ligne créée sur un graphique de toutes les combinaisons possibles d'actifs sans risque et à risque. Le graphique montre le rendement que les investisseurs pourraient éventuellement gagner en assumant un certain niveau de risque avec leur investissement. La pente de la CAL est connue sous le nom de rapport récompense / variabilité.
Comprendre la ligne d'allocation de capital (CAL)
La ligne de répartition du capital aide les investisseurs à choisir combien investir dans un actif sans risque et un ou plusieurs actifs risqués. L'allocation d'actifs est l'allocation de fonds entre différents types d'actifs avec différents niveaux de risque et de rendement attendus, tandis que l'allocation de capital est l'allocation de fonds entre des actifs sans risque, tels que certains titres du Trésor, et des actifs risqués, tels que des actions.
Construire des portefeuilles avec la CAL
Un moyen simple d'ajuster le niveau de risque d'un portefeuille consiste à ajuster le montant investi dans l'actif sans risque. L'ensemble des opportunités d'investissement comprend toutes les combinaisons d'actifs sans risque et à risque. Ces combinaisons sont tracées sur un graphique où l'axe y est le rendement attendu et l'axe x est le risque de l'actif mesuré par l'écart-type.
L'exemple le plus simple est un portefeuille contenant deux actifs: un bon du Trésor sans risque et une action. Supposons que le rendement attendu du bon du Trésor est de 3% et que son risque est de 0%. En outre, supposons que le rendement attendu du stock soit de 10% et que son écart-type soit de 20%. La question à laquelle tout investisseur individuel doit répondre est de savoir combien investir dans chacun de ces actifs. Le rendement attendu (ER) de ce portefeuille est calculé comme suit:
RE du portefeuille = RE de l'actif sans risque x poids de l'actif sans risque + RE de l'actif à risque x (1- poids de l'actif sans risque)
Le calcul du risque pour ce portefeuille est simple car l'écart type du bon du Trésor est de 0%. Ainsi, le risque est calculé comme suit:
Risque du portefeuille = poids de l'actif risqué x écart-type de l'actif risqué
Dans cet exemple, si un investisseur devait investir 100% dans l'actif sans risque, le rendement attendu serait de 3% et le risque du portefeuille serait de 0%. De même, investir 100% dans l'action donnerait à l'investisseur un rendement attendu de 10% et un risque de portefeuille de 20%. Si l'investisseur affectait 25% à l'actif sans risque et 75% à l'actif à risque, le rendement attendu du portefeuille et les calculs de risque seraient:
RE du portefeuille = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Risque de portefeuille = 75% * 20% = 15%
La pente de la CAL
La pente de la CAL mesure le compromis entre risque et rendement. Une pente plus élevée signifie que les investisseurs reçoivent un rendement attendu plus élevé en échange de prendre plus de risques. La valeur de ce calcul est connue sous le nom de ratio de Sharpe.
