Qu'est-ce qu'une obligation à double barillet?
Une obligation à double barillet est une obligation municipale dans laquelle les intérêts et le principal sont mis en gage par deux entités distinctes - les revenus d'un projet défini et l'émetteur et son pouvoir d'imposition. Dans le cas où les flux de trésorerie du projet seraient insuffisants, l'émetteur couvre les paiements promis aux prêteurs et investisseurs de l'obligation municipale. Les obligations à double barillet sont parfois appelées obligations combinées.
Points clés à retenir
- Une obligation à double barillet est une obligation municipale par laquelle les intérêts et les paiements en principal sont donnés en garantie ou garantis par deux entités distinctes.Une obligation à double barillet est garantie par les revenus générés par le projet que la caution finance ainsi que par le gouvernement local. les flux de trésorerie sont insuffisants, l'émetteur couvre les paiements promis aux prêteurs et aux investisseurs de l'obligation muni.
Fonctionnement des obligations à double barillet
Une obligation est un instrument d'emprunt émis par une société ou un gouvernement dans le but de lever des fonds. Les obligations sont achetées par les investisseurs car elles offrent généralement un rendement ou un taux d'intérêt à payer à la date d'expiration des obligations, appelée date d'échéance. Le taux d'intérêt payé par les obligations s'appelle le taux du coupon. Les obligations sont vendues à un prix d'achat - appelé valeur nominale - et à l'échéance, un investisseur rachète l'obligation pour le montant d'investissement initial, tout montant supérieur à la valeur nominale étant le gain d'intérêt. Certaines obligations offrent des paiements d'intérêts variables ou fixes effectués par l'émetteur, les intérêts étant payés à différents moments de l'année.
Il est important de noter que le montant principal - le montant d'achat initial - n'est remboursé que si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance. Si l'obligation est vendue avant l'échéance sur le marché obligataire secondaire, l'investisseur pourrait avoir un gain ou une perte en fonction du prix d'achat d'origine (valeur nominale) et du prix de vente.
Les obligations municipales
Les gouvernements fédéral et des États émettent des obligations afin d'emprunter de l'argent. Les obligations municipales sont des obligations émises par un État, une municipalité ou un comté pour collecter des fonds pour des projets d'investissement, tels que le développement d'infrastructures, des écoles et des bâtiments publics. Les investisseurs s'attendent à un flux de revenus en temps opportun et périodique sur ces obligations et, à l'échéance, au remboursement de leur capital ou du montant initial investi. Les paiements d'intérêts et les remboursements de capital peuvent être effectués à partir de l'entité émettrice (obligation générale) ou d'une seule source de revenus (obligation fiscale).
Les obligations municipales sont essentiellement des prêts consentis par des investisseurs au gouvernement local et sont généralement exonérées des impôts fédéraux ainsi que de la plupart des impôts des États.
Obligation générale
Une obligation à obligation générale a ses obligations contractées sur les fonds généraux de l'émetteur municipal. Ces obligations sont garanties par la foi et le crédit de l'émetteur et peuvent avoir le plein pouvoir d'augmenter les impôts afin de respecter ses obligations de paiement.
Obligation de revenu
Une obligation de revenu est une obligation munie qui est soutenue par les revenus générés par un projet ou une source spécifique. En règle générale, lorsqu'une obligation de revenu est émise pour financer un projet, la municipalité n'est pas tenue de payer les investisseurs si les revenus du projet ne couvrent pas les paiements ou obligations de l'obligation. Si les municipalités émettent de la dette pour le compte d'organisations privées ou à but non lucratif par le biais d'obligations telles que des obligations d'activité privée (OAP) ou des obligations relais, les emprunteurs sous-jacents conviennent de rembourser l'émetteur. L'émetteur, à son tour, paie les intérêts et le capital sur les titres uniquement à partir des revenus des projets entrepris par les emprunteurs.
Obligation à canon double
Lorsque les paiements d'intérêts et de capital sont effectués à partir d'une combinaison de revenus et d'obligations générales, l'obligation est appelée une obligation à double barillet. Une obligation à double barillet, comme spécifié dans l'acte de fiducie, est une obligation municipale garantie à la fois par une source définie de revenus et par la pleine foi et le crédit ou le pouvoir d'imposition de l'organisme gouvernemental. En effet, cette obligation combinée comporte à la fois un gage de revenus et une obligation générale. Si le projet ne génère pas suffisamment de revenus pour payer les intérêts aux investisseurs, la municipalité effectuera les paiements à la place à partir de ses fonds généraux.
Avantages des obligations à double barillet
Une obligation à double barillet aide les détenteurs d'obligations en réduisant leur risque de défaut sur l'obligation. Par défaut, un émetteur ne peut pas effectuer les paiements d'intérêts ou de capital. Étant donné que les paiements des obligations sont garantis par une source de revenus et garantis par le gouvernement municipal, les détenteurs d'obligations peuvent réduire leur risque de perdre leur investissement.
Cependant, cette sécurité peut avoir un prix, sous la forme d'un taux d'intérêt plus bas. Le paiement garanti de deux sources aide l'émetteur municipal à réduire son coût d'emprunt en offrant des taux d'intérêt plus bas. En règle générale, s'il existe un risque réduit de détention des obligations, les investisseurs sont prêts à accepter un rendement inférieur par rapport aux autres obligations garanties par une seule source.
Exemple d'une obligation à double barillet
Supposons qu'une ville locale émette une obligation municipale à double canon pour lever des fonds pour un nouveau contournement de route à péage. Dans le cas où les flux de trésorerie provenant des péages ne seraient pas en mesure de couvrir les intérêts et le principal (service de la dette), la pénurie serait couverte par la ville émettrice à partir de son fonds général. Ces obligations sont donc payables avec le flux de revenus de péage, qui est le premier niveau de sécurité et garanti par la pleine foi et le crédit de la ville émettrice, qui est le deuxième niveau de sécurité.