Mouvements majeurs
Le marché se porte plutôt bien aujourd'hui alors que les assureurs maladie commencent à se redresser et que les stocks industriels décollent. J'ai mentionné que les soins de santé semblaient survendus dans le bulletin Chart Advisor d'hier, donc je ne pense pas qu'un rebond à court terme soit une surprise. Cependant, la reprise des valeurs industrielles est une grande nouvelle pour les taureaux.
L'un des principaux moteurs de l'évolution des actions industrielles est le rapport sur les bénéfices de Honeywell International Inc. (HON), qui a battu en haut et en bas. Les perspectives de production et de rentabilité futures étaient également supérieures aux attentes, ce qui a fait grimper le stock de 4% à un moment donné aujourd'hui. J'ai pris note des commentaires très encourageants de la direction de Honeywell concernant les activités aérospatiales de la société, ce qui augure bien des rapports de The Boeing Company (BA) et de United Technologies Corporation (UTX) la semaine prochaine.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, Honeywell avait formé un modèle inversé de tête et d'épaules à long terme qui a été retesté et confirmé du 10 avril au 11 avril. Le stock atteint l'objectif de prix initial, mais l'élan du rapport d'aujourd'hui pourrait envoyer les parts un peu plus élevées. Si le rebond des valeurs industrielles se poursuit, nous devrions nous attendre à voir les rendements augmenter également à court terme, ce qui serait un soulagement pour les investisseurs bancaires.
S&P 500
Malheureusement pour le S&P 500, les stocks de soins de santé et d'énergie à la traîne ont maintenu la fourchette de l'indice dans le coin croissant que j'ai souligné précédemment. Ce n'est pas nécessairement un signal baissier, mais les investisseurs attendent toujours la confirmation des petites capitalisations que le marché haussier est toujours intact. Les valeurs de l'énergie et des soins de santé sont surreprésentées dans les indices à petite capitalisation, de sorte que la confirmation reste difficile à atteindre.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, bien que les grandes capitalisations du S&P 500 se soient bien comportées, les petites capitalisations sont toujours liées à la fourchette et n'ont fait aucun progrès avant le long week-end qui a commencé après la clôture d'aujourd'hui. Un problème similaire avec les rendements du Trésor à long terme a continué de contrarier les investisseurs. Je m'attendais à ce que les petites capitalisations et les taux d'intérêt grimpent un peu plus haut avec toutes les bonnes nouvelles des industriels, mais ils sont restés stables ou négatifs.
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Indicateurs de risque - Surveillez le dollar, pas Mueller
Outre le problème de confirmation des petites capitalisations et des taux longs, les autres indices de risque de marché restent calmes. Vous pourriez trouver cela difficile à croire compte tenu de certains des titres hyperboliques d'aujourd'hui sur le rapport Mueller. Cependant, comme pour les inquiétudes concernant «Medicare-for-All», je pense que la presse financière prend de l'avance sur elle-même.
Il est vrai que les investisseurs n'aiment pas l'incertitude, le rapport Mueller est donc une chose à laquelle les commerçants penseront ce week-end. Cependant, si vous prenez du recul et pensez aux périodes d'incertitude politique du passé, ce type de combat a rarement un impact sur le marché. Ce qui a tendance à bouleverser les commerçants, c'est l'incertitude concernant la politique budgétaire, monétaire ou commerciale, qui n'a rien à voir avec le rapport Mueller.
Bien qu'il existe des différences évidentes, le rapport Starr publié en septembre 1998 accusant le président Clinton de parjure, d'entrave à la justice et de falsification de témoins a coïncidé avec le début d'un nouveau rassemblement de 56% dans le S&P 500 qui n'a pris fin qu'après l'inauguration de la prochaine administration.. Ainsi, alors que le rapport Mueller sera probablement du fourrage pour les comédiens de fin de soirée et les enquêteurs du Congrès, il ne semble pas susceptible d'entraîner de graves répercussions sur le marché.
Cependant, s'il y a des problèmes sur le marché, je soupçonne que nous le verrons dans la valeur du dollar. Déjà, les investisseurs ont poussé le billet vert plus haut à travers son propre modèle inversé de tête et d'épaules après que les nouvelles économiques des États-Unis et de l'Europe ont souligné la divergence économique croissante entre les deux régions aujourd'hui. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant du FNB Invesco DB Dollar ETF (UUP), le dollar est au-dessus de la résistance, et une reprise continue nuirait aux bénéfices.
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Le marché est fermé le vendredi pour les vacances de Pâques. Les longs week-ends coïncident parfois avec des prises de bénéfices et des couvertures, ce qui peut expliquer pourquoi l'étendue du marché d'aujourd'hui était si étroite. Je m'attends à ce que le lundi ressemble beaucoup à celui d'aujourd'hui car la plupart des marchés européens resteront fermés pour les vacances du lundi de Pâques.
Si je me trompe sur la volatilité à court terme, je recommanderais tout de même de maintenir des perspectives optimistes - au moins à court terme - sur la base des performances étonnamment bonnes d'aujourd'hui dans les actions industrielles. Si cette tendance se poursuit, une nouvelle extension à la hausse des principaux indices boursiers est probable.
