Alors qu'Enron est devenu l'enfant de l'affiche de la fraude flagrante dans les états financiers, d'autres sociétés sont également connues pour tromper leurs chiffres. Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise, avec son bilan et son état des flux de trésorerie, et il peut être manipulé de plusieurs manières courantes. Les investisseurs doivent surveiller les signaux d'alarme liés aux revenus et aux dépenses.
Le compte de résultat montre ce que sont les bénéfices (ou bénéfices) d'une entreprise en montrant tous ses revenus et dépenses pour une période spécifique. L'analyse du compte de résultat fait partie intégrante de l'analyse fondamentale. La déclaration doit saisir une image honnête et précise de la situation financière d'une entreprise afin que les investisseurs puissent prendre des décisions éclairées concernant l'achat ou la vente d'actions. Parce que ces chiffres sont si importants, ils doivent être examinés et approuvés par un auditeur indépendant. Malheureusement, les auditeurs peuvent être trompés par des chiffres fabriqués ou même fermer les yeux sur de tels événements (voir WorldCom et Global Crossing). C'est pourquoi les investisseurs doivent être vigilants et sceptiques lorsqu'ils étudient les comptes de résultats d'une entreprise. ( Pour voir Comprendre le compte de résultat et trouver la qualité de l'investissement dans le compte de résultat)
Méfiez-vous de la manipulation des revenus
Les revenus sont vulnérables aux fausses déclarations. Les moyens courants de manipuler les revenus incluent l'enregistrement des revenus avant qu'ils ne soient réellement gagnés ou simplement la création de revenus qui n'existent pas. Les entreprises peuvent le faire en effectuant des ventes frauduleuses à des parties liées complices (par exemple en vendant à une société sœur avec des plans immédiats pour annuler la vente), en enregistrant les ventes incomplètes car elles sont liées à une condition (par exemple, l'enregistrement de la valeur totale d'une vente à tempérament), en reconnaissant l'envoi comme des ventes terminées et en modifiant les contrats pour stimuler les ventes. Une entreprise peut également retarder l'accusé de réception des retours des clients à un trimestre ultérieur, ou peut-être les ignorer complètement. Mais comment un investisseur peut-il savoir si une entreprise se livre à ces manipulations du compte de résultat? Examiner les revenus de l'entreprise au cours des dernières périodes. Si elle semble croître de manière incohérente, cela devrait être un drapeau rouge. Les investisseurs doivent consulter les états des résultats de l'entreprise pour les périodes précédentes, y compris le dernier trimestre et l'année dernière, pour voir s'il y a un changement soudain et inexpliqué de ses revenus qui n'est pas pris en compte par ses flux de trésorerie.
Fausse déclaration des dépenses
Une façon courante de manipuler les dépenses consiste à manipuler les stocks. Par exemple, une entreprise peut acheter du matériel et ne pas enregistrer la totalité des dépenses d'achat ou ne pas enregistrer l'achat du tout. Les entreprises peuvent également exagérer les remises des fournisseurs afin de réduire les coûts ou de ne pas radier un inventaire obsolète et qui n'est plus commercialisable. D'autres schémas incluent le sur-comptage ou le sous-comptage de l'inventaire pour présenter tout ce que la gestion des images veut peindre ou créer un inventaire fantôme. Pour avoir un aperçu de ces pratiques, examinez les dépenses de l'entreprise. Si les dépenses évoluent d'une manière qui n'est pas cohérente avec les périodes précédentes, les investisseurs doivent étudier l'écart. Le bilan et les notes de bas de page de la société pourraient également fournir des informations supplémentaires.
Comptabilité des cookies
De nombreuses entreprises opèrent dans des secteurs où le flux de revenus n'est pas constant et, par conséquent, les revenus varient. Indépendamment des rythmes naturels d'une industrie, toutes les sociétés cotées en bourse doivent déclarer des résultats trimestriels et les analystes et investisseurs doivent suivre ces résultats. Les entreprises sont soumises à une forte pression pour atteindre leurs objectifs et battre régulièrement leurs résultats du trimestre précédent. Pour cette raison, ils peuvent manipuler leurs revenus et leurs dépenses de différentes manières pour brosser un tableau de la stabilité et de la croissance continue alors qu'en réalité, l'entreprise peut être moins rentable, voire plus rentable, que celle représentée. Par exemple, certaines entreprises conserveront des réserves de revenus des trimestres précédents, sans l'indiquer explicitement, ou utiliseront d'autres moyens pour montrer la rentabilité dans les trimestres futurs. D'autres méthodes de comptabilité de tels pots à biscuits comprennent le transfert des dépenses courantes à une période future afin d'augmenter les revenus actuels. Les dépenses futures peuvent également être déplacées vers une période antérieure. Tout ce qui ressemble à ce genre de manipulation devrait également être une raison pour une enquête plus approfondie. Recherchez les signaux d'alerte dans les résultats des périodes passées et les discussions de la direction sur les résultats. Vérifiez également si les revenus courants proviennent de ce que l'on appelle les «autres revenus». Dell et Fannie Mae sont des sociétés impliquées dans des systèmes de comptabilité de pots de cookies.
Autres drapeaux rouges
Certaines transactions ne se produisent pas régulièrement et sont appelées transactions non récurrentes. Une telle transaction pourrait inclure la vente du siège social de la société. Il vaut également la peine d'examiner ces types de transactions pour voir s'il y a quelque chose d'irrégulier. Ces types d'éléments pourraient apparaître comme un «gain sur cession». Ces types de transactions ponctuelles pourraient être un moyen pour l'entreprise de manipuler ses revenus et c'est pourquoi il mérite une enquête.
The Bottom Line
Un investisseur doit être vigilant sur toute enquête dans le compte de résultat d'une entreprise qui déclenche un signal d'alarme. Les revenus et les dépenses sont vulnérables à la manipulation. La direction de l'entreprise est souvent incitée à se livrer à des manipulations et les auditeurs ne s'en sortent pas toujours. La lecture du compte de résultat et la discussion de la direction sur ses activités (ainsi que le bilan et les notes de bas de page, ainsi que le tableau des flux de trésorerie) fournissent des indices aux investisseurs vigilants.
