Qu'est-ce que court la base?
En bref, la base fait référence à l'achat simultané d'un contrat à terme et à la vente de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant pour se protéger contre l'appréciation future des prix.
Points clés à retenir
- La base courte fait référence à l'achat simultané d'un contrat à terme et à la vente de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant pour se protéger contre l'appréciation future des prix.L'avantage de la stratégie de la base courte est qu'elle verrouille le prix, donc une augmentation des matières premières Le prix à une date ultérieure n'affectera pas le trader.Une couverture longue souhaite un rétrécissement de la base lorsqu'elle court la base.
Comprendre les principes de base
Le risque de base est la variation entre le prix au comptant d'un produit livrable et le prix du contrat à terme de ce produit dont la durée est la plus courte jusqu'à l'échéance. Elle ne peut être évitée si l'on veut couvrir son exposition à la volatilité défavorable des prix, bien qu'elle puisse être atténuée dans une certaine mesure. C'est, en substance, le but de la longue couverture quand elle "court la base".
À l'opposé d'une couverture courte, la réduction de la base implique que l'investisseur prendra une position courte sur le produit et une position longue sur le contrat à terme. La couverture commerciale déploie cette stratégie de contrats à terme pour verrouiller un prix au comptant futur, et ainsi lever l'incertitude d'une hausse des prix qui affecterait son engagement futur à livrer la marchandise sous-jacente. Ce type de couverture souhaite un resserrement de la base, car cela réduira le prix au comptant effectif de l'achat de ce produit à une date ultérieure.
L'avantage de la stratégie de vente à découvert est qu'elle bloque le prix, donc une augmentation du prix des matières premières à une date ultérieure n'affectera pas le trader. Par exemple, un fabricant, qui utilise le coton comme matière première, prévoit qu'il aura besoin d'une certaine quantité à un moment défini à l'avenir. Le prix au comptant ou au comptant du coton est de 3, 50 $ et le prix du contrat à terme spécifié est de 2, 20 $. Pour se protéger de la hausse des prix lorsqu'ils devront l'acheter, il achète le contrat à terme sur le coton à 2, 20 $.
Les prix à terme reflètent le prix du produit physique sous-jacent. De nombreux contrats à terme ont un mécanisme de livraison physique. Par conséquent, un acheteur d'un contrat à terme a le droit de se porter acquéreur de la marchandise et un vendeur doit être prêt à livrer sur une position courte qui est détenue jusqu'à la période de livraison. Cependant, la plupart des contrats à terme sont liquidés avant la livraison. Seul un petit nombre passe par le processus de livraison proprement dit. La réussite des contrats à terme dépend de la convergence, le processus par lequel les prix à terme convergent avec les prix physiques à la date d'expiration du contrat à terme.
Short the Basis vs Long the Basis
Le commerce de base est une stratégie utilisée par les ascenseurs (et certains agriculteurs) qui cherchent à tirer parti des écarts de base favorables en exploitant la différence entre les prix au comptant et à terme. Les silos à grains achètent et vendent des céréales toute l'année. Lorsque les silos s'engagent à acheter du maïs auprès des agriculteurs sur le marché local, les silos vendront également des contrats à terme proches de la date de livraison au comptant pour se couvrir. Lorsque les silos s'engagent à vendre du maïs à un acheteur, ils achètent également des contrats à terme dont la date d'expiration est proche de la date de livraison au comptant pour se couvrir.
De nombreuses régions du pays ont des périodes de l'année où la base est faible et lorsque la base est élevée. Si vous comprenez votre marché local, il y a des moments de l'année où les agriculteurs et les éleveurs peuvent vouloir être "Long the Basis" (Long Cash, Short Futures) ou "Short the Basis" (Short Cash, Long Futures). Les commerçants de base semblent être la base longue lorsque leur base est faible sur leur marché local et ils semblent être la base courte lorsque la base est élevée sur leur marché local.
