La Russie est un acteur majeur de la production de pétrole et de gaz dans le monde. Il est le deuxième plus grand producteur de gaz naturel et le troisième plus grand producteur de pétrole, avec 80 milliards de barils de réserves prouvées de pétrole et un stupéfiant 1688 billions de pieds cubes de réserves de gaz naturel, les plus grandes réserves de gaz naturel au monde. Compte tenu de la taille des actifs pétroliers et gaziers de la Russie et de sa position dans la production mondiale, il ne fait aucun doute que les prix du pétrole et du gaz ont un impact important sur son économie., nous analyserons l'impact des prix du pétrole, à la fois hauts et bas, sur l'économie russe.
L'empire des hydrocarbures
Ces dernières années, les revenus du pétrole et du gaz ont représenté près de la moitié du budget national de la Russie. Les prix du pétrole et du gaz ont tendance à avoir une relation stable où le prix du gaz augmente et diminue avec le prix du pétrole en vigueur. Cette corrélation est plus faible sur certaines périodes et plus forte dans d'autres, mais elle s'est maintenue au fil du temps. Lorsque les prix du pétrole sont élevés, le budget du gouvernement augmente et la Russie dépense en infrastructures, programmes sociaux et autres investissements nationaux comme la défense. À l'inverse, les bas prix du pétrole réduisent le budget national proportionnellement à la baisse des prix. Ainsi, l'impact le plus évident des prix du pétrole sur l'économie russe est la réduction ou l'augmentation du budget du gouvernement.
Cela dit, l'impact sur le gouvernement russe n'est pas immédiat lorsque les prix du pétrole baissent. Le gouvernement dispose d'un fonds de réserve pour surmonter les fluctuations du marché, de sorte que les baisses à court terme du prix du pétrole ne concernent pas autant le gouvernement russe qu'une baisse prolongée.
Une devise de base
Outre le budget du gouvernement dépendant des revenus du pétrole et du gaz, le rouble, la monnaie russe, est également fortement influencé par les prix du pétrole. C'est un autre aspect de la façon dont le prix du pétrole affecte l'économie russe. Lorsque les prix du pétrole sont élevés et que les livres du gouvernement sont dans le noir, il ne fait aucun doute que la Russie est en mesure de rembourser ses dettes aux investisseurs et à d'autres pays. La faiblesse du prix du pétrole ébranle la confiance du marché dans le gouvernement national et la monnaie, entraînant la baisse du rouble par rapport aux autres devises. Comme une grande partie de la dette internationale de la Russie n'est pas en roubles, un rouble dévalué est un double désastre pour la finance russe. Les paiements doivent toujours être effectués en dollars ou en euros, même si le taux de change rend chaque paiement d'autant plus cher.
Dans la crise du rouble de 1998, le rouble et le gouvernement russe ont dû être soutenus par des prêts internationaux. Pendant ce temps, le gouvernement a suspendu le paiement de la dette en cours et a permis au rouble de se dévaluer. La faiblesse des prix du pétrole a été l'une des causes de la crise du rouble et la reprise des prix du pétrole qui a suivi a aidé l'économie russe à se stabiliser à nouveau. Cette corrélation entre le rouble et les prix du pétrole et du gaz pourrait même s’être renforcée au cours des années intermédiaires, la Russie ayant augmenté sa production de pétrole.
Une économie concentrée
La domination du pétrole et du gaz dans les recettes publiques se reflète dans le mix d'exportation de la Russie. Environ la moitié des exportations totales de la Russie en valeur sont constituées de pétrole et de gaz. Le fer et l'acier arrivent en deuxième position, à moins de 5% de la valeur totale des exportations. Les exportations et les revenus tirés du pétrole et du gaz mettent la Russie dans une situation difficile. Dans un pays aux exportations diversifiées, une monnaie faible a l'avantage de rendre les produits d'exportation plus abordables pour les acheteurs étrangers. Mais la Russie n'a pas de grande industrie d'exportation, comme la fabrication ou l'agriculture, qui peut bénéficier d'un rouble faible. Les exportations russes de bois d'oeuvre et de produits agricoles deviennent plus attrayantes pour les acheteurs internationaux lorsque le rouble tombe, mais le trou que les bas prix du pétrole peuvent percer l'économie et le budget national est beaucoup trop grand pour que toute autre industrie russe puisse le combler.
Des pays exportateurs de pétrole plus diversifiés comme le Canada et l'Australie ont des secteurs comme la fabrication, l'exploitation minière et l'agriculture qui profitent de l'affaiblissement de leur monnaie dans un environnement de prix du pétrole faible. Bien que les bas prix du pétrole aient une incidence sur les économies canadienne et australienne (le Canada plus encore), le coup est tempéré par les gains attendus dans les industries axées sur les exportations, car la baisse des devises rend ces produits plus abordables. Il n'y a vraiment aucun avantage économique à cette situation pour la Russie, car le manque de diversité dans l'économie russe amplifie encore plus l'importance du pétrole.
Le coût de production
Il existe d'autres pays qui dépendent de la même manière des prix du pétrole, comme le Koweït, le Venezuela et l'Arabie saoudite. Avec toutes ces nations, tout se résume au coût de production. L'Arabie saoudite a le coût de production le plus bas, soit environ 20 dollars le baril en 2014. La Russie est environ le double de cela. Cela signifie qu'à 40 $ le baril, les producteurs atteignent au mieux leur équilibre. Il s'agit d'une considération importante, car l'Arabie saoudite a les réserves et la capacité de production pour approvisionner le marché et faire baisser le prix à un point où personne, sauf l'Arabie saoudite, ne fait de profit sur le pétrole. Surveiller les décisions de production de l'Arabie saoudite est essentiel pour un pays aussi dépendant économiquement des prix du pétrole que la Russie.
Bottom Line
Dans l'ensemble, les bas prix du pétrole sont de mauvaises nouvelles pour l'économie russe. Contrairement aux États-Unis où la dépendance au pétrole est dictée par la consommation, l'économie russe dépend de la production rentable de pétrole pour payer les coûts du gouvernement, soutenir le rouble et assurer la majorité de ses exportations. En bref, l'économie russe croît ou se contracte avec le prix du pétrole.
