De nombreux investisseurs craignent qu'une récession abrupte ou un krach boursier ne se profile, mais le chercheur universitaire qui a d'abord établi la relation entre la courbe des taux et les récessions affirme que l'économie américaine ne connaîtra probablement qu'un ralentissement modeste. En fait, ce degré élevé de préoccupation devrait limiter les dommages. «Cela augmente la probabilité d'un atterrissage en douceur», explique Campbell Harvey, conseiller principal chez Research Affiliates et professeur de finance à Duke University, dans une interview accordée à MarketWatch.
Plus précisément, la récente recherche de Harvey dans le domaine de l'économie comportementale révèle que les ralentissements économiques imprévus ont tendance à s'intensifier à mesure que les entreprises paniquées réduisent les salaires et les investissements. Cependant, lorsqu'ils anticipent une contraction économique, ils ont tendance à réagir de façon moins sévère. Au lendemain de la crise financière de 2008, les investisseurs, les analystes et les entreprises sont restés sur le qui-vive des signes potentiels d'une récession à venir, note-t-il.
Points clés à retenir
- Une courbe des taux inversée est souvent le signe d'une récession imminente, mais les craintes généralisées d'une récession peuvent être positives. plus doux.
Importance pour les investisseurs
Harvey a publié il y a trois décennies un document de recherche qui expliquait comment une courbe de rendement inversée, avec des taux à court terme dépassant les taux à long terme, prédit souvent une récession imminente. À la suite d'une longue inversion en 2019, de nombreux observateurs ont été en alerte accrue pour des indicateurs supplémentaires d'une récession à venir.
Une méthode courante pour évaluer la forme de la courbe de rendement consiste à comparer les rendements du bon du Trésor américain à 3 mois et du billet du Trésor américain à 10 ans. Pour la grande majorité du temps depuis le 23 mai, le premier a dépassé le second, indiquant une courbe de rendement inversée. Il y a également eu des inversions de courte durée plus tôt en 2019.
Pendant ce temps, le Federal Open Market Committee (FOMC) a publié le procès-verbal de sa réunion du 17 au 18 septembre 2019, au cours de laquelle il a décidé de réduire le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 1, 75% à 2, 00%. "La faiblesse des investissements des entreprises et de la fabrication jusqu'à présent cette année a été perçue comme un signe d'un ralentissement de la croissance économique plus important que prévu", a indiqué le procès-verbal, cité par CNBC. "Une image plus claire de la faiblesse prolongée des dépenses d'investissement, de la production manufacturière et des exportations était apparue", a également indiqué le procès-verbal.
Alors que les membres du FOMC surveillaient l'inversion de la courbe des taux, qu'ils estiment être un indicateur fiable d'une récession à venir, ils ont également constaté que les conditions économiques actuelles étaient solides. En particulier, ils ont qualifié les dépenses de consommation de «robustes» dans un contexte d'emploi qui continue de s'améliorer.
Regarder vers l'avant
Alors qu'une courbe de rendement inversée est généralement considérée comme un indicateur baissier pour l'économie et les actions, une longue période de gains boursiers suit généralement, selon l'analyse de Dow Jones Market Data citée par le Wall Street Journal. Pendant ce temps, la firme de recherche d'investissement Bespoke Investment Group et la firme d'analyse de macro-investissement Bianco Research ont découvert que chaque inversion n'a pas été suivie d'une récession, selon une paire d'articles dans Barron's. De plus, Bespoke a confirmé la conclusion du Dow Jones selon laquelle les gains boursiers suivent souvent des inversions.
