L'économie japonaise est aux prises avec la déflation depuis le sommet de son économie bulle en 1989. En 2013, le Premier ministre Shinzō Abe a lancé un effort sérieux, connu sous le nom d'Abenomics, pour aider à mettre fin à la lutte déflationniste du pays. Abenomics a été structuré comme une série de plans de relance et de réforme.
L'initiative de 2013 se poursuit avec trois facteurs critiques sur lesquels nous devons nous concentrer en permanence. Pour amorcer une reprise durable, les économistes surveillent régulièrement: la création de croissance des salaires, le bon taux de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) et le soutien à l'appréciation de la valeur du yen japonais.
Fait rapide
En juin 2018, les salaires réels ont enregistré leur augmentation annuelle la plus rapide en plus de 21 ans, avec une augmentation de 2, 8% d'une année à l'autre.
Croissance des salaires
Tout au long de son règne, Abe a mis l'accent sur l'augmentation des salaires des travailleurs. En continuant à faire pression sur les entreprises japonaises pour augmenter les salaires des travailleurs, il pense que les augmentations de salaires créent un cycle vertueux d'augmentation des dépenses de consommation, suivi d'une augmentation des bénéfices des entreprises qui laisse plus de latitude pour de nouvelles augmentations de salaires. Ses politiques semblent finalement montrer des résultats positifs.
En juin 2018, les salaires réels ont enregistré leur augmentation annuelle la plus rapide en plus de 21 ans, avec une augmentation de 2, 8% d'une année à l'autre. Le revenu des ménages a également connu sa progression la plus rapide en trois ans avec une augmentation de 4, 4% sur la même période. Les signes de hausse des salaires sont encourageants pour les décideurs de la Banque du Japon, qui luttent depuis longtemps pour accélérer l'inflation vers un objectif annuel de 2%.
Taxe sur la valeur ajoutée
En 2014, le Japon a augmenté sa taxe sur la valeur ajoutée de 5% à 8%, ce que de nombreux économistes estiment être la raison des difficultés de consommation. Le Japon utilise la TVA comme source importante de revenus pour aider à effectuer le paiement de son énorme dette nationale.
En 2018, la dette nationale du pays par rapport au produit intérieur brut (PIB) était de 238, 2%. Alors que le gouvernement serait aidé en augmentant la TVA, il a reporté les augmentations en tant que mesure de relance des dépenses. La TVA devait passer à 10% en 2017 mais cette augmentation a été reportée à octobre 2019.
La chef du Fonds monétaire international, Christine Lagarde, appelle à des résolutions pour garantir que la hausse de la TVA ne nuise pas à la croissance économique du pays. Lagarde a déclaré:
Nous pensons que la hausse de la taxe à la consommation contribuera à financer l'augmentation des dépenses de santé et de retraite et à soutenir l'assainissement budgétaire. Cependant, nous recommandons également que l'augmentation de la taxe à la consommation de 2019 s'accompagne de mesures d'atténuation soigneusement conçues pour protéger la reflation à court terme et la dynamique de croissance. Nous pensons que l'orientation budgétaire devrait certainement rester neutre au moins pour les deux prochaines années.
De nombreux économistes prévoient que l'augmentation prévue pourrait déclencher une oscillation sauvage de la demande privée qui mettra un frein à la troisième économie mondiale, comme cela s'est produit en 2014.
La valeur du yen japonais
De 2012 à 2016, la valeur du yen par rapport au dollar américain a diminué d'environ 30%, ce qui a été une aubaine pour les bénéfices des entreprises. Cette baisse a contribué à rendre ses produits plus attractifs que bon nombre de ses principaux concurrents de fabrication en Corée, à Taïwan et en Chine. En conséquence, ses produits étaient plus attrayants à l'échelle mondiale.
Cependant, depuis 2016, le yen a régulièrement regagné par rapport au dollar, mais ses fluctuations sont restées difficiles à prévoir. Les analystes d'ING soulignent que la valeur du yen est étroitement liée à l'environnement géopolitique, en particulier les gros titres liés aux relations commerciales sino-américaines et à la géopolitique des marchés émergents.
Abenomics doit livrer
L'économie japonaise compte sur Abenomics pour mener à bien une réforme significative. Il a déjà fait état de nombreux jalons, notamment la libéralisation du secteur de l'électricité, la participation au Partenariat transpacifique et la mise en œuvre de changements dans la gouvernance d'entreprise. Cependant, les adeptes attendent toujours plus. En plus des améliorations des trois paramètres clés, les économistes espèrent également des améliorations dans les domaines de la réglementation du travail et de l'immigration.
Bien que de grands progrès aient été accomplis, de nombreux critiques des Abenomics estiment que le temps presse. La dette nationale exorbitante continue d'être un grand défi tandis que les possibilités de reporter de grandes décisions politiques diminuent. En tant que tel, beaucoup pensent que 2019 sera une année critique pour déterminer le positionnement économique mondial du Japon.
L'opportunité au Japon
De nombreux investisseurs pourraient chercher à tirer parti du potentiel du Japon pour surmonter ses problèmes de déflation grâce à l'initiative Abenomics. Pour ces investisseurs, deux fonds négociés en bourse (FNB) sont devenus populaires. Le FNB iShares MSCI Japan (EWJ) et le WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) offrent la possibilité de profiter de la possible évasion déflationniste du pays. EWJ n'est pas couvert contre les devises, tandis que DXJ est couvert.
Pour ceux qui s'attendent à ce que le yen s'affaiblisse davantage, DXJ protège des pertes liées à la devise. Alternativement, EWJ incorpore tous les gains ou pertes du yen dans son rendement.
