Table des matières
- Devaluation de la monnaie
- 1. Stimuler les exportations
- 2. Pour réduire les déficits commerciaux
- 3. Réduire la charge de la dette souveraine
- The Bottom Line
Avec le déclenchement potentiel d'une guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis, les pourparlers sur le fait que les Chinois utilisent la dévaluation de la monnaie comme stratégie ont grondé. Cependant, la volatilité et les risques impliqués peuvent ne pas en valoir la peine cette fois, car la Chine a récemment fait des efforts pour stabiliser et mondialiser le yuan.
Dans le passé, les Chinois l'ont nié, mais la deuxième plus grande économie du monde a été maintes et maintes fois accusée de dévaluer sa monnaie afin de favoriser sa propre économie, en particulier par Donald Trump. L'ironie, c'est que pendant de nombreuses années, le gouvernement américain avait fait pression sur les Chinois pour qu'ils dévaluent le yuan, arguant que cela leur donnait un avantage injuste dans le commerce international et maintenait leurs prix du capital et de la main-d'œuvre artificiellement bas.
Depuis que les monnaies mondiales ont abandonné l'étalon-or et ont permis à leurs taux de change de flotter librement les uns contre les autres, de nombreux événements de dévaluation de la monnaie ont blessé non seulement les citoyens du pays concerné, mais ont également ondulé à travers le monde. Si les retombées peuvent être si généralisées, pourquoi les pays dévaluent-ils leur monnaie?
Points clés à retenir
- La dévaluation de la monnaie implique de prendre des mesures pour abaisser stratégiquement le pouvoir d'achat de la propre monnaie d'un pays..
Devaluation de la monnaie
Cela peut sembler contre-intuitif, mais une monnaie forte n'est pas nécessairement dans le meilleur intérêt d'une nation. Une monnaie nationale faible rend les exportations d'un pays plus compétitives sur les marchés mondiaux et rend simultanément les importations plus chères. Des volumes d'exportation plus élevés stimulent la croissance économique, tandis que les importations coûteuses ont également un effet similaire parce que les consommateurs optent pour des alternatives locales aux produits importés. Cette amélioration des termes de l'échange se traduit généralement par un déficit du compte courant plus faible (ou un excédent du compte courant plus important), une augmentation de l'emploi et une croissance du PIB plus rapide. Les politiques monétaires stimulantes qui se traduisent généralement par une monnaie faible ont également un impact positif sur les marchés nationaux des capitaux et du logement, ce qui stimule à son tour la consommation intérieure par l'effet de richesse.
Il convient de noter qu'une dévaluation stratégique de la monnaie ne fonctionne pas toujours et peut en outre conduire à une «guerre des devises» entre les nations. La dévaluation compétitive est un scénario spécifique dans lequel une nation associe une dévaluation brutale de la monnaie nationale à une autre dévaluation de la monnaie. En d'autres termes, une nation est assortie d'une dévaluation monétaire d'une autre. Cela se produit plus fréquemment lorsque les deux devises ont géré des régimes de taux de change plutôt que des taux de change flottants déterminés par le marché. Même si une guerre des devises n'éclate pas, un pays doit se méfier des effets négatifs de la dévaluation des devises. La dévaluation de la monnaie peut réduire la productivité, car les importations de biens d'équipement et de machines peuvent devenir trop chères. La dévaluation réduit également considérablement le pouvoir d'achat à l'étranger des citoyens d'un pays.
Ci-dessous, nous examinons les trois principales raisons pour lesquelles un pays poursuivrait une politique de dévaluation:
1. Stimuler les exportations
Sur un marché mondial, les marchandises d'un pays doivent concurrencer celles de tous les autres pays. Les constructeurs automobiles américains doivent rivaliser avec les constructeurs automobiles européens et japonais. Si la valeur de l'euro diminue par rapport au dollar, le prix des voitures vendues par les constructeurs européens en Amérique, en dollars, sera effectivement moins cher qu'auparavant. D'un autre côté, une monnaie plus précieuse rend les exportations relativement plus chères à l'achat sur les marchés étrangers.
En d'autres termes, les exportateurs deviennent plus compétitifs sur un marché mondial. Les exportations sont encouragées tandis que les importations sont découragées. Il convient toutefois d'être prudent pour deux raisons. Premièrement, à mesure que la demande de biens exportés d'un pays augmente dans le monde, le prix commencera à augmenter, normalisant l'effet initial de la dévaluation. La seconde est que, comme d'autres pays voient cet effet à l'œuvre, ils seront incités à dévaluer leurs propres devises en nature dans une soi-disant «course vers le bas». Cela peut conduire à des guerres de devises pour tat et conduire à une inflation incontrôlée.
2. Pour réduire les déficits commerciaux
Les exportations augmenteront et les importations diminueront, les exportations devenant moins chères et les importations plus chères. Cela favorise une amélioration de la balance des paiements à mesure que les exportations augmentent et les importations diminuent, ce qui réduit les déficits commerciaux. Les déficits persistants ne sont pas rares aujourd'hui, les États-Unis et de nombreux autres pays enregistrant des déséquilibres persistants année après année. Cependant, la théorie économique affirme que les déficits en cours ne sont pas viables à long terme et peuvent conduire à des niveaux d'endettement dangereux qui peuvent paralyser une économie. La dévaluation de la devise nationale peut aider à corriger la balance des paiements et à réduire ces déficits.
Il existe cependant un inconvénient potentiel à cette justification. La dévaluation alourdit également le fardeau de la dette des prêts libellés en devises étrangères lorsqu'ils sont libellés dans la devise nationale. C'est un gros problème pour un pays en développement comme l'Inde ou l'Argentine qui détient beaucoup de dettes libellées en dollars et en euros. Ces dettes extérieures deviennent plus difficiles à rembourser, ce qui réduit la confiance des populations dans leur monnaie nationale.
3. Réduire la charge de la dette souveraine
Un gouvernement peut être incité à encourager une politique de change faible s'il a de nombreuses dettes souveraines émises par le gouvernement à rembourser régulièrement. Si les paiements de la dette sont fixes, une devise plus faible rend ces paiements effectivement moins coûteux au fil du temps.
Prenons, par exemple, un gouvernement qui doit payer 1 million de dollars par mois en intérêts sur ses dettes impayées. Mais si ce même million de dollars de paiements théoriques perd de sa valeur, il sera plus facile de couvrir ces intérêts. Dans notre exemple, si la monnaie nationale est dévaluée à la moitié de sa valeur initiale, le paiement de la dette de 1 million de dollars ne vaudra plus que 500 000 $ maintenant.
Encore une fois, cette tactique doit être utilisée avec prudence. Comme la plupart des pays du monde ont des dettes en cours sous une forme ou une autre, une course à la guerre des devises les plus basses pourrait être lancée. Cette tactique échouera également si le pays en question détient un grand nombre d'obligations étrangères, car elle rendra ces paiements d'intérêts relativement plus coûteux.
The Bottom Line
Les dévaluations monétaires peuvent être utilisées par les pays pour réaliser la politique économique. Le fait d'avoir une monnaie plus faible par rapport au reste du monde peut aider à stimuler les exportations, à réduire les déficits commerciaux et à réduire le coût des paiements d'intérêts sur ses dettes publiques en cours. Il y a cependant certains effets négatifs des dévaluations. Ils créent une incertitude sur les marchés mondiaux qui peut entraîner la chute des marchés d'actifs ou déclencher des récessions. Les pays pourraient être tentés d'entrer dans une mésange pour la guerre des monnaies, dévaluant leur propre monnaie d'avant en arrière dans une course vers le bas. Cela peut être un cycle très dangereux et vicieux conduisant à bien plus de mal que de bien.
Cependant, la dévaluation d'une monnaie n'entraîne pas toujours les avantages escomptés. Le Brésil en est un exemple. Le real brésilien a plongé considérablement depuis 2011, mais la forte dévaluation de la monnaie n'a pas permis de compenser d'autres problèmes tels que la chute des prix du pétrole brut et des matières premières et l'aggravation du scandale de la corruption. En conséquence, l'économie brésilienne a connu une croissance atone.
