«Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs», est une expression que vous pouvez trouver dans les informations de placement de tout prospectus de fonds commun de placement. Si John Bogle, créateur du tout premier fonds commun de placement indiciel, a raison sur la direction du dernier marché haussier, vous voudrez peut-être commencer à y croire.
Le fait que les actions ne reviendront que de 4% en moyenne annuelle au cours de la prochaine décennie par rapport au rendement annuel moyen de 10% des dernières décennies n'est qu'une des cinq prédictions que Bogle a faites dans une récente interview avec CNBC. Ci-dessous, nous examinons de plus près cette prédiction et tout ce que le fondateur légendaire du groupe Vanguard attend pour 2018 et au-delà. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi le marché haussier peut durer jusqu'en 2018. )
1. Rendements des stocks plus bas
Avec des attentes d'un futur rendement de dividende de 2%, qui est inférieur à la moyenne historique de 4, 4%, et une croissance de 4% des bénéfices, Bogle prévoit que le rendement futur des investissements sur les actions sera de 6%. La prise en compte d'une baisse du ratio cours / bénéfice (P / E) historiquement élevé de 24 à environ 20 ou peut-être moins réduirait de 2% ce rendement de 6%. Cela laisse un taux de rendement annuel de 4% pour le marché boursier américain, ce qui représente moins de la moitié de ce que le rendement a été au cours des dernières décennies, et cela n'inclut pas les frais d'investissement.
2. Les marchés américains toujours plus sûrs
Malgré cette effritement du marché boursier américain, Bogle fait valoir que la force innovante et entrepreneuriale des États-Unis en fera un pari plus sûr que le reste du marché mondial. Il affirme son point de vue en affirmant qu'à long terme, l'investissement au niveau national a apporté aux investisseurs des rendements plus élevés.
Les données semblent être de son côté, selon l'interprétation de CNBC de l'analyse des données de Morningstar. Alors que depuis le début de l'année, le MSCI EM et le MSCI EAFE, avec des rendements de 33, 17% et 21, 38% respectivement, surpassent le rendement du S&P 500 de 17, 45%, la moyenne annuelle sur 10 ans favorise ce dernier. Pour le S&P 500, ce rendement moyen au cours de la dernière décennie a été de 8, 04%, contre seulement 1, 73% et 2, 01% pour les deux autres marchés non domestiques.
Investisseurs: John Bogle a quelques conseils pour vous
3. Portefeuille obligataire à rendement 3, 1%
Au cours des 10 prochaines années, un portefeuille obligataire devrait générer un rendement annuel moyen de 3, 1%. L'estimation de Bogle est basée sur la construction d'un portefeuille obligataire avec 50% investi dans des bons du Trésor américain à 10 ans et les 50% restants dans des obligations d'entreprises à long terme de qualité investment grade. Actuellement, les bons du Trésor à 10 ans rapportent 2, 2% et les obligations de sociétés, 3, 9%, selon CNBC.
4. Wall Street sous pression
Dans un environnement à faible rendement, les entreprises de Wall Street commenceront à ressentir le pincement alors qu'elles luttent pour rivaliser avec la popularité croissante des fonds indiciels gérés passivement comme les ETF, dont Vanguard de Bogle est le deuxième plus grand fournisseur après BlackRock.
5. Impact de la sous-performance des investissements
Bogle fait valoir que l'investissement durable et responsable, ou ce que l'on appelle l'investissement d'impact, ne sera pas aussi efficace que la plupart de ses défenseurs l'espèrent. Dans un autre clin d'œil à l'investissement passif, Bogle explique que l'investissement d'impact n'est qu'une autre forme de gestion active, et qu'il est donc probable qu'il sous-performe le marché en général.
