Si vous êtes un investisseur assoiffé de revenus, un marché boursier stagnant ou des rendements en ruine sur les certificats de dépôt, les marchés monétaires et les obligations peuvent nuire considérablement à votre trésorerie.
Lorsque cela se produit, il existe une idée d'investissement à court terme que vous voudrez peut-être envisager: les billets convertibles inversés (RCN). Ces titres offrent un revenu prévisible et stable qui peut dépasser les rendements traditionnels, même ceux des obligations à rendement élevé. Voici comment les ajouter à votre portefeuille.
RCN 101
Les billets convertibles inversés sont des placements porteurs de coupons avec des paiements à l'échéance. Ils sont généralement basés sur la performance d'un titre sous-jacent. Les échéances des RCN peuvent aller de trois mois à deux ans.
Les grandes institutions financières émettent généralement les billets. Cependant, les entreprises dont les stocks sont liés aux MRC n'ont aucune implication dans les produits.
Les MRC se composent de deux parties: un instrument d'emprunt et une option de vente. Lorsque vous achetez un RCN, vous vendez en fait à l'émetteur le droit de vous livrer l'actif sous-jacent à un moment donné dans le futur.
Comment les paiements sont déterminés
Avant l'échéance, les MRC vous versent le taux de coupon indiqué, généralement en paiements trimestriels. Ce taux constant reflète la volatilité générale du titre sous-jacent. Plus la volatilité potentielle de la performance de l'action est grande, plus l'investisseur prend de risques. Plus le risque est élevé, plus vous obtenez pour l'option de vente. Cela se traduit par un taux de coupon plus élevé.
À l'échéance du RCN, vous recevrez 100% de votre investissement initial ou un nombre prédéterminé d'actions sous-jacentes. Ce nombre est déterminé en divisant votre montant d'investissement initial par le prix initial de l'action.
Deux structures sont utilisées pour déterminer si vous recevrez votre montant d'investissement initial ou le stock:
- Structure de base: à l'échéance, si l'action se ferme au niveau ou au-dessus du prix initial, vous recevrez 100% de votre montant d'investissement initial. Si l'action se ferme en dessous du prix initial, vous obtiendrez le nombre prédéterminé d'actions. Cela signifie que vous vous retrouverez avec des actions qui valent moins que votre investissement initial. Structure Knock-In: Vous recevrez toujours 100% de votre investissement initial ou des actions du stock sous-jacent à l'échéance. Avec cette structure, vous aurez également une certaine protection contre les inconvénients.
Par exemple, supposons que votre investissement de 13 000 $ RCN comprenne un niveau de knock-in (ou barrière) de 80% et que le prix initial de l'action sous-jacente soit de 65 $. Si pendant la durée, le stock ne ferme jamais à 52 $ ou moins, et le prix final du stock est supérieur au prix de lancement de 52 $, et vous récupérerez votre investissement initial de 13000 $.
Figure 1: Une note convertible inversée qui ne se ferme pas en dessous du niveau de frappe.
S'il avait clôturé à 52 $ ou moins à tout moment pendant la durée de vie de l'investissement et que le prix final est inférieur au prix initial de 65 $ (disons 60 $), vous obtiendrez le montant d'actions prédéterminé, qui serait de 13000 $ ÷ 65 $ = 200 actions. Cela ne vaut que 12 000 $ si vous vendez ces actions à ce moment-là.
Figure 2: une note convertible inversée qui tombe en dessous du niveau de frappe
Si l'action sous-jacente avait clôturé au-dessus du prix d'achat initial de 65 $, vous obtiendriez votre investissement initial à la fin, que le seuil de 52 $ ait été dépassé ou non.
Figure 3: Un billet convertible inversé qui ferme plus haut que le prix d'achat initial.
Risques des MRC
Investir dans des MRC comporte le risque de perdre une partie de votre capital à l'échéance. De plus, vous ne participez à aucune augmentation de la valeur de l'actif sous-jacent au-dessus du prix initial. Ainsi, votre rendement total est limité au taux d'intérêt du coupon indiqué.
Mais il y a quelques autres risques que vous devez connaître avant d'investir dans les MRC:
- Risque de crédit: vous comptez sur la capacité de la société émettrice à effectuer des paiements d'intérêts pendant la durée et à vous verser le principal à l'échéance. Marché secondaire limité: vous devez être prêt à accepter le risque de détenir la MRC jusqu'à l'échéance. Cependant, l'entreprise d'investissement qui a émis la MRC tentera généralement de maintenir un marché secondaire. Cependant, cela n'est pas garanti; comprenez que vous pouvez obtenir moins que votre coût d'origine si vous vendez. Fourniture d'appels: certains RCN incluent une fonctionnalité qui pourrait vous prendre votre RCN juste au moment où il dégénère des rendements formidables, et les taux d'intérêt en vigueur sont bas. Impôts: Parce que les MRC se composent de deux parties, un instrument d'emprunt et une option de vente, votre déclaration pourrait être assujettie à l'impôt sur les gains en capital et à l'impôt sur le revenu ordinaire.
Quel type d'investisseur convient pour une MRC?
Les MRC pourraient convenir aux investisseurs à la recherche de flux de revenus prévisibles et plus élevés que ceux des placements à revenu fixe traditionnels et peuvent tolérer le risque de perdre une partie du capital.
Les investisseurs ne devraient acheter des RCN que lorsqu'ils estiment que les actions sous-jacentes ne tomberont pas en dessous du seuil de lancement. Gardez à l'esprit que les sociétés qui vendent ces investissements parient que le cours de l'action tombera en dessous de la barrière définie, ou du moins sera suffisamment volatil pour que cela soit possible.
The Bottom Line
Avec un risque plus élevé, il devrait y avoir une récompense potentielle plus élevée, et cela est vrai pour les MRC. Après tout, où pouvez-vous investir aussi peu que 1 000 $, obtenir un rendement à deux chiffres sur votre argent et ne le lier que pour une période relativement courte? Mais ne pensez pas que les RCN sont une alternative à vos CD, car le principal n'est pas garanti. De plus, vous devriez être à l'aise avec la société sous-jacente de la MRC, car vous pourriez vous retrouver avec des actions de son action à l'échéance de votre MRC. Assurez-vous donc de lire attentivement la circulaire d'offre et le prospectus avant d'investir. Enfin, vous ne devez investir dans des MRC que si vous comprenez les tenants et les aboutissants des options.
