Les obligations au porteur sont des titres de créance émis par des gouvernements ou des sociétés qui diffèrent des obligations traditionnelles, en ce sens qu'ils ne sont pas enregistrés en tant que titres de placement.Par conséquent, il n'existe aucun document répertoriant les noms des propriétaires. En conséquence, quiconque détient physiquement le papier sur lequel le cautionnement est émis est le propriétaire présumé, ce qui lui confère une plus grande anonymat que les offres de cautionnement plus courantes présentes. Mais comme aucun nom d'investisseur n'apparaît physiquement sur les papiers d'obligations au porteur, il est presque impossible de récupérer ces obligations si elles sont perdues ou détruites.
Les obligations au porteur diffèrent également des obligations traditionnelles à d'autres égards. Bien que les deux types d'obligations indiquent les dates d'échéance et les taux d'intérêt, les coupons d'obligations au porteur pour les paiements d'intérêts sont physiquement attachés au titre et doivent être soumis à un agent autorisé, afin de recevoir le paiement.
Points clés à retenir
- Les obligations au porteur sont des instruments à revenu fixe dont les certificats ne contiennent pas les informations personnelles du porteur.En raison de l'anonymat des obligations au porteur, il est impossible de déterminer leur propriétaire légitime en cas de vol.Les obligations au porteur sont fréquemment utilisées par des individus malhonnêtes, qui choisissent de ne pas pour déclarer leurs gains sur ces investissements, dans un effort pour échapper aux impôts. L'activité criminelle impliquant des obligations au porteur a été un point d'intrigue fréquent dans les livres et les films.
Une brève histoire des obligations au porteur
Aux États-Unis, les obligations au porteur ont été introduites pour la première fois à la fin des années 1800 pour financer la reconstruction pendant la période de l'après-guerre civile. Ces investissements se sont révélés instantanément populaires, car ils pouvaient être facilement transférés et parce que des millions de dollars pouvaient être émis en utilisant relativement peu de certificats, ce qui simplifiait les transactions. L'Europe et l'Amérique du Sud ont rapidement emboîté le pas, émettant des obligations similaires à utiliser sur leurs propres marchés financiers.
Les obligations au porteur sont également appelées obligations à coupons parce que les certificats d'obligations physiques contiennent des coupons attachés qui sont remboursables auprès d'un agent autorisé, pour des paiements d'intérêts semestriels. Cette activité est communément appelée «coupons de coupure».
Les risques des obligations au porteur
Aucun nom de propriétaire inscrit n'est imprimé sur le visage d'une obligation au porteur, ce qui permet historiquement de verser sans question les intérêts et le capital à quiconque présente un certificat d'obligation. Avant les restrictions imposées en 2010, un détenteur d'obligations au porteur n'a qu'à soumettre des certificats à l'agent de l'émetteur à la date d'échéance pour les encaisser de manière anonyme pour leur valeur nominale. Bien que rapide, cette pratique comportait un risque intrinsèque, en raison du vol de la caution, il n'y avait aucun moyen de retracer la caution jusqu'à son bénéficiaire légitime.
Ces instruments étaient également problématiques si les émetteurs d'obligations ne respectaient pas leurs obligations de payer les intérêts et le principal. Dans de telles circonstances, si les investisseurs choisissent d'engager une action en justice, ils sont tenus de renoncer à leur anonymat de propriété, ce qui va à l'encontre de l'objectif d'acheter ces obligations en premier lieu.
Dans un cas célèbre à la fin des années 1920, les banques allemandes ont émis plusieurs millions de dollars en obligations au porteur, dans le cadre des efforts d'amélioration agricole de l'Allemagne. Bien que les obligations devaient arriver à échéance en 1958 et devaient être payables à New York, ni les intérêts ni le capital n'ont été payés à ce jour.
Utilisations criminelles des obligations au porteur
Les obligations au porteur ont toujours été l'instrument financier privilégié pour les blanchisseurs d'argent, les fraudeurs fiscaux et autres qui cherchent à dissimuler des transactions commerciales. En fait, la fraude au porteur a été un sujet fréquent dans la littérature et les films hollywoodiens. Dans le roman classique de 1925 The Great Gatsby, le mystérieux personnage principal titulaire a tenté de vendre des obligations au porteur d'origine douteuse. Et dans les films de la fin du 20e siècle Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat et Panic Room , les méchants volent des millions de dollars en obligations au porteur.
L'utilisation d'obligations au porteur pour esquiver la fiscalité est devenue plus populaire après la Première Guerre mondiale. Leur utilisation illégale a persisté jusqu'à la Tax Equity and Fiscal Responsibility Act de 1982, qui a interdit les nouvelles émissions d'obligations au porteur aux États-Unis. Il est intéressant de noter que les euro-obligations sont toujours émises sous forme d'obligations au porteur électroniques et que les sociétés américaines sont en mesure d'émettre leurs obligations sur le marché européen, sous cette forme.
L'avenir des obligations au porteur
La plupart des obligations au porteur actuellement en circulation ont été émises lorsque les taux d'intérêt étaient relativement élevés. Par conséquent, plusieurs ont été appelés avant leur date d'échéance, afin de réduire les frais de portage des émetteurs. Les rachats en cours sont devenus quasi inexistants en raison d'une loi de 2010 qui a déchargé les banques et les maisons de courtage de leur responsabilité de rachat. Puis, deux ans plus tard en 2012, de nombreux certificats papier encore en circulation, hébergés par la Depository Trust Company (DTC), ont été détruits lors de la tempête Sandy.
The Bottom Line
Les obligations au porteur sont des titres de créance anonymes facilement transférables qui présentent certains avantages par rapport à d'autres formes de devises. Mais ces attributs mêmes ont fait des obligations au porteur un véhicule populaire que les criminels exploitent pour contourner la loi. En conséquence, l'avenir des obligations au porteur reste incertain et les obligations émises aux États-Unis sont en voie d'extinction.
