Même avant que le Canada n'ait légalisé le cannabis récréatif en octobre, 2018 était l'année des stocks de marijuana. Presque à chaque cycle électoral, de plus en plus d'États américains ont décidé de légaliser la marijuana à des fins médicinales ou récréatives (ou les deux). Il existe depuis longtemps un sentiment d'anticipation accru chez les investisseurs désireux de capitaliser sur ce qu'ils perçoivent comme une industrie naissante mais prometteuse. Déjà, quelques grands noms ont émergé en tant que sociétés à surveiller: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC), et d'autres. Il y a encore un an, bon nombre de ces noms n'étaient pas bien connus en dehors d'une petite base d'investisseurs passionnés. Maintenant, chacune de ces sociétés est devenue de plus en plus courante.
Pourtant, il y a eu des problèmes même si l'industrie a pris de l'importance. Des allégations de dépenses imprudentes pour des acquisitions, des approches d'expansion trop ambitieuses et des chiffres financiers imprévisibles ont tous tourmenté certains des plus grands noms de l'industrie légale du cannabis. L'instabilité que ces problèmes et d'autres similaires ont introduite dans l'économie du cannabis a fait hésiter de nombreux investisseurs (ainsi que de plus grandes institutions financières). Cependant, il y a quelques raisons de laisser espérer une année 2019 plus stable, comme nous le verrons ci-dessous.
Les évaluations se stabilisent
Même quelques mois peuvent faire une différence significative. En octobre de cette année, la capitalisation boursière combinée de Canopy Growth, Aurora, Tilray et Cronos était d'environ 40 milliards de dollars. Maintenant, c'est plus près de 26 milliards de dollars. Ce n'est pas que ces entreprises ont connu des changements drastiques en quelques semaines. Les valorisations qui étaient autrefois très spéculatives ont plutôt commencé à se stabiliser car elles sont de plus en plus liées aux fondamentaux à long terme. Les investisseurs peuvent désormais consulter les chiffres de vente de cannabis récréatif au Canada et de marijuana médicale également. Plus le temps passe, plus les investisseurs et les entreprises ont également une idée des marges d'exploitation et d'autres préoccupations. Peut-être le plus important pour les investisseurs, des évaluations plus stables devraient entraîner moins de surprises d'investissement sur toute la ligne.
La légalisation canadienne s'est déjà produite
Bien qu'il y ait eu un certain sentiment de déception après la chute des stocks de marijuana peu après la journée de légalisation du Canada, le 17 octobre, c'est tout à fait logique. Avant cette époque, les stocks de marijuana ont probablement connu un effet de bulle. En particulier lorsque de grandes nouvelles ont éclaté, telles que la décision du fabricant d'alcools Constellation Brands d'investir 4 milliards de dollars dans Canopy Growth, les investisseurs ont agi rapidement pour profiter de l'élan vers la mi-octobre.
À l'avenir, le fait que ce phénomène de bulle existait déjà (et, au moins dans une certaine mesure, ait déjà éclaté en octobre) devrait donner aux investisseurs un sentiment de soulagement. Il est vrai que l'impact exact de la légalisation canadienne sur les chiffres des ventes ne sera pas encore évident avant un certain temps, mais il est peu probable qu'il y ait à nouveau une course similaire à une date très attendue. Un événement majeur qui pourrait avoir un impact encore plus important serait si la consommation de marijuana à des fins récréatives était légalisée aux États-Unis au niveau fédéral. Cependant, pour le moment, cette perspective reste lointaine et improbable.
Des investissements majeurs pourraient aider à stabiliser
Début décembre, le fabricant de cigarettes Marlboro, Altria (MO), a annoncé son intention d'acheter 45% du groupe Cronos. C'est sans aucun doute un énorme pas en avant pour ces deux sociétés, mais cela représente également un changement important dans le type de foi que les entreprises extérieures sont prêtes à mettre dans des tenues de marijuana. Alors que de plus en plus d'entreprises établies investissent de grosses sommes d'argent dans des entreprises de pot, il est probable que l'industrie se développera de plus en plus stable. La raison en est que les stocks de marijuana auront un réel soutien financier et des ressources, sans parler d'autres atouts précieux comme l'expertise et le marketing.
Les investisseurs devraient être à l'affût des nouvelles d'autres grandes sociétés qui consacrent de l'argent à des opérations de marijuana prometteuses. Non seulement ces actions pourraient-elles stimuler considérablement ces entreprises individuelles, mais elles pourraient également contribuer à renforcer la réputation et la stabilité de l'ensemble de l'industrie dans le processus.
Les financières rattraperont leur retard
En 2018, bien que l'enthousiasme pour les entreprises de marijuana ait été élevé, les données financières ne reflètent pas la croissance récente. Il est apparu un décalage important entre les financières et les évaluations. À l'avenir, les financières devraient rattraper les valorisations, ce qui devrait probablement réduire la volatilité du processus.
Les principales entreprises de pot énumérées ci-dessus ont déjà communiqué leurs premiers chiffres trimestriels depuis la légalisation du Canada. Il y a encore place à l'erreur: ce n'est qu'au trimestre prochain que les investisseurs verront pour la première fois l'impact de cette légalisation sur les chiffres de ces sociétés, et l'année prochaine révélera encore des écarts entre les périodes de pré et post légalisation. Néanmoins, avec le temps, le passé et le présent devraient se rapprocher de cette façon.
