Qu'est-ce qu'un pool aveugle?
Un pool aveugle est un programme de participation directe ou une société en commandite qui n'a pas d'objectif d'investissement déclaré pour les fonds levés auprès des investisseurs. Dans un pool aveugle, l'argent est collecté auprès d'investisseurs, généralement en fonction de la reconnaissance du nom d'un individu ou d'une entreprise en particulier. Ils sont généralement gérés par un associé commandité qui dispose d'un large pouvoir discrétionnaire pour effectuer des investissements. Un pool aveugle peut avoir des objectifs généraux énoncés, tels que la croissance ou le revenu, ou se concentrer sur une industrie ou un actif spécifique. Il y a généralement peu de restrictions ou de garanties en place pour la sécurité des investisseurs. Les pools aveugles peuvent également être appelés «souscription de chèques en blanc» ou «offre de chèques en blanc».
Comprendre les pools aveugles
La flexibilité accordée aux pools aveugles leur donne un avantage sur les fonds traditionnels, qui ont tendance à utiliser des règles auto-imposées régissant les investissements. Par exemple, une fiducie de placement immobilier (FPI) doit encore investir dans des propriétés même si le marché des bureaux ou d'autres propriétés commerciales est en déclin. Cela garantirait presque une mauvaise performance à court terme. En revanche, un pool aveugle aurait la possibilité d'aller ailleurs pour trouver de meilleures opportunités. Souvent, les seuls critères placés sur un investissement en aveugle seront les paramètres de performance financière.
Une utilisation potentielle d'un véhicule pour piscine aveugle est de fournir un financement pour l'acquisition d'entreprises privées afin de les rendre publiques en dehors des réglementations et du processus d'enregistrement traditionnels. Les pools aveugles sont couramment utilisés dans les investissements énergétiques (puits de pétrole et de gaz) et dans l'immobilier (FPI non négociés), ainsi que dans certains autres actifs. Certaines des entreprises les plus importantes et les plus respectées de Wall Street ont souscrit des pools aveugles. Cependant, ce soutien mis à part, les investisseurs devraient être très prudents vis-à-vis de tout investissement sans objectif déclaré en raison du risque supplémentaire.
Points clés à retenir
- Les pools aveugles sont un véhicule d'investissement qui impose très peu de restrictions sur quoi et comment le fonds peut investir.Les pools aveugles ont acquis une mauvaise réputation au fil du temps car certaines personnes ont abusé de la liberté d'investir les investisseurs.Même pour les investisseurs avertis, l'évaluation d'un pool aveugle peut être très difficile.
L'histoire des piscines aveugles
Les pools aveugles sont souvent le produit de rebonds de marché en phase avancée, lorsque les investisseurs et les financiers ont tendance à devenir plus cupides que prudents et à renoncer à une diligence raisonnable. Ils sont devenus populaires dans les années 1980 et 1990 aux côtés du capital-risque et des investissements providentiels, mais de nombreuses transactions frauduleuses impliquant des pools aveugles leur ont donné une mauvaise réputation. Parfois, ces pools sont créés et dissous par la suite sans faire un seul investissement - bien que les gestionnaires ou les commandités continuent de s'en tirer avec des frais élevés. Certaines personnes utilisent également le terme «pool aveugle» pour décrire les entreprises qui manquent de transparence ou fournissent peu d'informations aux actionnaires.
En raison de la stigmatisation autour des pools aveugles, de nouvelles variations avec des paramètres légèrement plus définis ont surgi. Les sociétés d'acquisition à vocation spéciale, par exemple, sont essentiellement des pools aveugles avec des contrôles plus stricts.
Comment évaluer les pools aveugles
Les pools aveugles ne sont généralement pas destinés à l'investisseur ordinaire, mais même les investisseurs institutionnels peuvent avoir des difficultés à les évaluer correctement. La première étape de l'évaluation d'un pool aveugle consiste à examiner son prospectus, son mémorandum d'offre ou son mémorandum de placement privé, qui ont tendance à être de longs documents juridiques qui décrivent dans quoi le fonds peut investir et combien de pouvoirs sont accordés au gestionnaire. À ce titre, portez une attention particulière aux petits caractères et aux divulgations.
Étant donné que les pools aveugles sont si libres quant à ce dans quoi ils peuvent investir, il peut être difficile de les évaluer au sens de comparables. Il existe cependant quelques techniques:
- Passez en revue les performances passées du commandité. Regardez les rendements passés pour essayer d'avoir une image de leur processus d'investissement et voir s'il est reproductible.Voir les transactions spécifiques pour voir si elles sont similaires à l'opportunité actuelle. La performance était-elle bonne dans l'ensemble ou dépendait-elle de quelques grands gagnants? Le commandité a-t-il de bonnes relations commerciales pour faire appel à des idées et des conseils? Comment le gestionnaire de fonds est-il rémunéré? (Ils peuvent être incités à prendre trop de risques).
