Qu'est-ce qu'une bulle?
Une bulle est un cycle économique caractérisé par l'escalade rapide des prix des actifs suivie d'une contraction. Il est créé par une flambée des prix des actifs injustifiée par les fondamentaux de l'actif et entraînée par un comportement exubérant du marché. Lorsque plus aucun investisseur n'est disposé à acheter au prix élevé, une vente massive se produit, provoquant la déflation de la bulle.
Bulle
Comment fonctionne une bulle
Des bulles se forment dans les économies, les valeurs mobilières, les marchés boursiers et les secteurs commerciaux en raison d'un changement de comportement des investisseurs. Cela peut être un véritable changement - comme on l'a vu dans l'économie à bulles du Japon dans les années 1980 lorsque les banques ont été partiellement déréglementées, ou un changement de paradigme - qui s'est produit pendant le boom des dot-com à la fin des années 1990 et au début des années 2000. Pendant le boom, les gens ont acheté des actions technologiques à des prix élevés, pensant pouvoir les vendre à un prix plus élevé jusqu'à ce que la confiance soit perdue et qu'une importante correction du marché, ou krach, se produise. Les bulles sur les marchés boursiers et les économies entraînent le transfert de ressources vers des zones de croissance rapide. À la fin d'une bulle, les ressources sont à nouveau déplacées, entraînant une baisse des prix.
Points clés à retenir
- Une bulle est une escalade rapide des prix des actifs suivie d'une contraction, souvent créée par une flambée des prix des actifs qui est fondamentalement injustifiée.Les changements de comportement des investisseurs sont les principales causes des bulles qui se forment dans les économies, les valeurs mobilières, les marchés boursiers et les secteurs des entreprises..
Les cinq étapes d'une bulle
L'économiste Hyman P. Minsky, qui a été l'un des premiers à expliquer le développement de l'instabilité financière et la relation qu'elle entretient avec l'économie, a identifié cinq étapes d'un cycle de crédit typique. Le modèle d'une bulle est assez cohérent, malgré les variations dans la façon dont le cycle est interprété.
- Déplacement: cette étape se produit lorsque les investisseurs commencent à remarquer un nouveau paradigme, comme un nouveau produit ou une nouvelle technologie, ou des taux d'intérêt historiquement bas - essentiellement tout ce qui retient leur attention. Boom: les prix commencent à augmenter au début, puis prennent de l'ampleur à mesure que davantage d'investisseurs entrent sur le marché. Cela prépare le terrain pour le boom. Il y a un sentiment général de ne pas intervenir, ce qui pousse encore plus de gens à acheter des actifs. Euphorie: Lorsque l'euphorie frappe et que les prix des actifs montent en flèche, la prudence est jetée par la fenêtre. Prise de bénéfices: déterminer quand la bulle éclatera n'est pas facile; une fois qu'une bulle a éclaté, elle ne se gonfle plus. Mais quiconque regarde les signes avant-coureurs fera de l'argent en vendant des positions. Panique: les prix des actifs changent de cap et baissent aussi vite qu'ils augmentent. Les investisseurs et autres souhaitent les liquider à tout prix. Les prix des actifs baissent alors que l'offre dépasse la demande.
La première bulle
L'histoire récente comprend deux des bulles les plus importantes: la bulle Internet des années 1990 et la bulle immobilière entre 2007 et 2008. Cependant, la première bulle spéculative enregistrée, qui s'est produite en Hollande de 1634 à 1637, fournit une leçon illustrative qui s'applique à ce jour.
Tulipomania
Même suggérer qu'une fleur pourrait faire tomber toute une économie semble, pour des esprits raisonnables, une absurdité, mais c'est exactement ce qui s'est passé en Hollande au début des années 1600. Le commerce des bulbes de tulipes a commencé par inadvertance lorsqu'un botaniste a apporté des bulbes de tulipes de Constantinople et les a plantés pour ses propres recherches scientifiques. Les voisins ont ensuite volé les ampoules et ont commencé à les vendre. Les riches ont commencé à collecter certaines des variétés les plus rares comme produit de luxe. Au fur et à mesure que leur demande augmentait, les prix des bulbes montaient en flèche avec des variétés rares à des prix astronomiques.
Les ampoules étaient échangées contre tout ce qui avait une valeur, y compris les maisons et les superficies. À son apogée, la tulipomanie avait suscité une telle frénésie que des fortunes s'étaient faites du jour au lendemain. La création d'une bourse à terme, où les tulipes étaient achetées et vendues par le biais de contrats sans livraison réelle, a alimenté la tarification spéculative.
La bulle a éclaté lorsqu'un vendeur a organisé un gros achat avec un acheteur, mais l'acheteur n'a pas réussi à se présenter. La réalisation de ces augmentations de prix était insoutenable. Cela a créé une panique qui s'est propagée dans toute l'Europe, faisant chuter la valeur de toute ampoule de tulipe à une infime fraction de son prix récent. Les autorités néerlandaises sont intervenues pour calmer la panique en permettant aux titulaires de contrats d'être libérés de leurs contrats pour 10% de la valeur du contrat. En fin de compte, des fortunes ont été perdues par les nobles et les laïcs.
Bulle Dot-Com
Comme mentionné ci-dessus, la bulle Internet a eu lieu à la fin des années 1990 et a été caractérisée par une hausse des marchés boursiers qui a été alimentée par les investissements dans Internet et les entreprises technologiques. Il est né d'une combinaison d'investissements spéculatifs et de la surabondance de capital-risque dans les startups. Les investisseurs ont commencé à verser de l'argent dans les startups Internet dans les années 90, avec l'espoir exprès qu'elles seraient rentables.
Au fur et à mesure que la technologie progressait et qu'Internet commençait à être commercialisé, les start-ups dot-com ont contribué à alimenter la flambée du marché boursier, qui a commencé en 1995. La bulle qui a suivi a été formée par de l'argent bon marché et des capitaux faciles. Beaucoup de ces sociétés ont à peine généré des bénéfices ou même un produit important, mais offraient des offres publiques initiales (IPO). Le cours de leurs actions a atteint des sommets incroyables, créant une frénésie parmi les investisseurs intéressés.
Mais alors que le marché atteignait son apogée, la panique parmi les investisseurs s'ensuivit, entraînant une perte d'environ 10% du marché boursier. Le capital autrefois facile a commencé à s'assécher et les entreprises avec des millions de capitalisation boursière sont devenues sans valeur en très peu de temps. À la fin de l'année 2001, une bonne partie des entreprises publiques de dot-com se sont repliées.
Bulle de logement aux États-Unis
Cette bulle immobilière a touché plus de la moitié des États-Unis au milieu des années 2000 et était en partie le résultat de la bulle Internet. Alors que les marchés commençaient à s'effondrer, les valeurs immobilières ont commencé à augmenter et la demande d'accession à la propriété a commencé à augmenter, à des niveaux presque alarmants. Les taux d'intérêt ont commencé à baisser et, quelles que soient les exigences strictes en matière de prêt, les banques et les prêteurs ont été jetés par la fenêtre, ce qui signifiait que presque n'importe qui pouvait devenir propriétaire. En fait, près de 56% des personnes qui ont acheté une maison pendant cette période n'auraient jamais pu le faire dans des circonstances normales.
Le gouvernement encourageant l'accession à la propriété, les banques ont réduit leurs besoins d'emprunt et ont commencé à baisser leurs taux d'intérêt. Les hypothèques à taux variable (ARM) sont devenues un favori, avec de faibles taux de lancement et des options de refinancement en trois à cinq ans. Beaucoup de gens ont commencé à acheter des maisons et à les retourner pour des profits. Mais à un moment donné, le marché boursier a recommencé à augmenter (après le krach des dot-com), les taux d'intérêt ont commencé à augmenter et ces prêts hypothécaires à taux variable ont commencé à se refinancer à des taux plus élevés. Lorsqu'il est devenu évident que la valeur des maisons pouvait plonger, les prix ont commencé à chuter, ce qui a déclenché une vente de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), entraînant une baisse des prix et des millions de dollars de défauts de paiement.
