Certaines des plus grandes entreprises du monde et de nombreuses plus petites doivent une grande partie de leur succès aux avantages tirés des fusions et acquisitions (M&A). L'expression «fusions et acquisitions» fait référence à une stratégie commerciale d'achat ou de regroupement d'entreprises pour réaliser des économies de coûts, une expansion, une structure de capital améliorée et d'autres objectifs. Malheureusement, le paysage des fusions et acquisitions est également jonché de combinaisons d'entreprises qui ne réussissent pas en raison d'une mauvaise planification stratégique, d'une diligence raisonnable insuffisante et d'autres problèmes. Les professionnels des fusions et acquisitions peuvent aider à éviter ces écueils et à garantir le succès des deux sociétés. Lisez la suite pour savoir si une carrière dans cette industrie en croissance peut vous convenir.
172 milliards de dollars
Le montant de la plus grande fusion et acquisition, qui a eu lieu en 1999 entre la société sans fil britannique Vodafone AirTouch et l'opérateur sans fil allemand Mannesmann.
Pourquoi les entreprises s'engagent dans les fusions et acquisitions
Les professionnels des fusions et acquisitions doivent être familiarisés avec plusieurs types de transactions. Un accord peut impliquer une acquisition, qui est un achat à 100% d'une entreprise cible. Une fusion est une combinaison de deux sociétés en une seule entité.
Un investissement minoritaire ou non contrôlé implique généralement l'achat de moins de 50% d'une société cible, et une coentreprise et / ou alliance stratégique est un effort collaboratif entre deux entités pour se réunir et travailler sur une initiative commune.
Les entreprises s'engagent dans des fusions et acquisitions pour diverses raisons:
- Synergies de revenus. Une entreprise cible peut offrir des opportunités à une entreprise acquéreuse d'augmenter ses revenus grâce à l'accès à de nouveaux clients, à une équipe de développement de produits innovants ou à une extension géographique étendue. La diversification des gammes de produits et de services peut également conduire à des opportunités de ventes croisées. Les entreprises peuvent également cibler une autre entreprise pour acquérir leur technologie propriétaire ou un département supérieur de R&D. Synergies de coûts. En éliminant les rôles redondants grâce à la nouvelle entité fusionnée, la direction espère réduire les dépenses de fonctionnement ou en capital. Les ressources financières, comptables, juridiques, d'approvisionnement et humaines de deux entités peuvent être combinées pour réaliser des économies tout en permettant à l'entité nouvellement fusionnée de conserver les meilleurs talents. En plus de rationaliser les initiatives, une entité plus grande peut bénéficier de remises plus importantes de ses fournisseurs. Réduction du risque de capital. Les entreprises peuvent être considérées comme des flux de trésorerie que les cadres supérieurs peuvent gérer de manière proactive pour réduire la volatilité de ce flux de trésorerie. Le marché voit une réduction de la volatilité comme une réduction du risque lié au capital d'investissement et récompense en conséquence. La combinaison de deux sociétés ou plus et, par la suite, de leurs flux de trésorerie peut réduire le risque de la société globale du portefeuille. Multiples de valorisation plus élevés. Les grandes entreprises sont souvent évaluées à des multiples plus élevés que les petites entreprises. De manière générale, les grandes entreprises sont perçues comme moins risquées en raison de l'augmentation des ressources et de l'accès au capital.
Points clés à retenir
- Les entreprises poursuivent les fusions et acquisitions (M&A) pour de nombreuses raisons, notamment l'augmentation des revenus, la réduction des risques en capital et la réduction des coûts.Les principaux acteurs du processus de fusions et acquisitions comprennent les agents de développement commercial (BDO) qui défendent et défendent le processus, la haute direction qui élaborer des stratégies et des lignes directrices opérationnelles, et des consultants qui servent d'intermédiaires et de courtiers.Les professionnels des fusions et acquisitions sont souvent chargés d'approvisionner la transaction, d'analyser et d'évaluer l'opération, et de gérer l'intégration après la fusion.Bien que cela ne soit pas obligatoire, la plupart des professionnels des fusions et acquisitions détiennent des diplômes avancés, tels que comme MBA, et des désignations financières et / ou comptables, telles que CFA et CPA.
Joueurs clés
Au sein d'une entreprise, les principaux acteurs du processus de fusions et acquisitions comprennent des professionnels du développement des affaires, qui servent de champions internes des fusions et acquisitions au sein d'une société d'exploitation stratégique, souvent avec une grande entreprise. Ces agents de développement commercial, ou BDO, sont chargés de faire croître leur entreprise par le biais d'acquisitions.
D'autres membres de l'équipe de direction jouent un rôle important en fournissant des conseils stratégiques et opérationnels, notamment le chef de la direction, le chef des finances et le chef de l'exploitation. Divers personnels de transaction, tels que des avocats, des professionnels de la gestion des risques et des comptables, fournissent un soutien pour aider à orienter une transaction vers une conclusion réussie.
En tant que consultants pour les entreprises impliquées dans des fusions et acquisitions, les professionnels peuvent travailler pour des banques d'investissement, qui agissent comme intermédiaires et aident à négocier un accord. Ils peuvent servir de conseillers d'achat ou de vente à un candidat acquéreur ou à une société cible et peuvent également aider à financer une transaction. Les sociétés de capital-investissement / rachat collectent des capitaux auprès des institutions et des particuliers fortunés pour acheter et gérer des entreprises. La plupart des sociétés de rachat sont de petite taille et tous les niveaux de l'organisation sont généralement impliqués dans des aspects spécifiques du processus de conclusion de marché.
Les sociétés d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) sont des coquilles publiques qui collectent des fonds sous forme d'actions et de warrants auprès du grand public investisseur. Les sommes recueillies sont utilisées pour acquérir une société cible. Enfin, divers conseillers peuvent être impliqués dans une transaction: des conseillers juridiques et fiscaux et des sociétés d'évaluation ou d'expertise offrent des services de conseil dans des domaines spécifiques.
Le rôle du professionnel des fusions et acquisitions
Alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à se consolider ou à se développer à l'échelle mondiale par le biais de fusions et d'acquisitions, les opportunités pour les professionnels des fusions et acquisitions devraient continuer de croître. Ceux qui souhaitent entrer dans ce domaine devraient s'attendre à voyager fréquemment et à travailler souvent de longues heures dans un environnement très stressant.
Les professionnels des fusions et acquisitions sont chargés d'une variété de responsabilités pour aider à créer des résultats fructueux, tant avant la conclusion de l'accord qu'après. Ceux qui envisagent une carrière dans ce domaine doivent être très compétents en stratégie d'entreprise, en finance et en relations interpersonnelles. La flexibilité est essentielle, car les professionnels sont susceptibles de faire face à de nombreux problèmes transactionnels quotidiennement, et pratiquement toutes les transactions envisagées ont des caractéristiques uniques. Ils doivent évaluer correctement une combinaison proposée et s'assurer que les capitaux propres nouvellement combinés réussissent à fournir de la valeur aux actionnaires.
Les questions auxquelles un professionnel des fusions et acquisitions devra répondre comprennent:
- Comment une combinaison proposée entre des entités peut-elle créer de la valeur pour les actionnaires? Les hypothèses de départ sont-elles raisonnables? Quel est le juste prix à payer pour la société cible? Les récompenses potentielles compensent-elles adéquatement les risques encourus?
La mission d'un professionnel des fusions et acquisitions est de guider une transaction vers une conclusion réussie. Les fonctions peuvent comprendre:
- Sourcing de la transaction. Cela implique d'identifier et de communiquer correctement avec les sociétés cibles potentiellement pertinentes sur la base de critères d'acquisition définis et dirigés par la direction. Filtrage des transactions. L'échange de communication conduit inévitablement la plupart des entreprises à être classées comme non réalisables pour une éventuelle acquisition. Les attentes en matière de prix peuvent être déraisonnables ou l'orientation de la cible peut ne pas être alignée sur la société acquéreuse. Une différence de culture substantielle peut également contrecarrer un accord. Le filtrage des transactions est essentiel, car la finalisation de la transaction de deux sociétés divergentes peut entraîner un désastre pour toutes les parties concernées. Par exemple, la fusion d'AOL et de Time Warner a entraîné une perte de valeur importante pour les actionnaires. Vérifications nécessaires. Le processus d'évaluation et de confirmation des informations financières et opérationnelles, tel que transmis par la direction de l'entreprise cible, implique la réalisation d'évaluations des risques opérationnels et juridiques d'une entreprise. Valorisation et structuration des transactions. Cette étape consiste à effectuer une combinaison de techniques d'évaluation, telles que la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF). Les professionnels des fusions et acquisitions examinent également des sociétés similaires au sein de l'industrie et évaluent des multiples comparables. La structuration des transactions implique la bonne exécution des points de négociation, tels que les contrats des employés, l'obtention du financement pour une transaction, la tarification et l'attribution de la propriété des passifs éventuels. Intégration post-fusion. Au cours de cette dernière phase, la direction exécute un plan d'intégration mandaté et approuvé par les cadres supérieurs pour réussir à réaliser rapidement les avantages de la transaction.
Qualifications
Éducation
La pratique des fusions et acquisitions nécessite une solide maîtrise de la comptabilité, des finances, du droit, de la stratégie et des affaires. Bien qu'il ne soit pas nécessaire d'avoir un diplôme d'études supérieures, de nombreux professionnels des fusions et acquisitions ont un MBA et, moins fréquemment, des diplômes en droit. Les certifications, telles qu'un analyste financier agréé (CFA) ou un expert-comptable agréé (CPA), peuvent aider à décrocher un rôle initial en fusions et acquisitions.
Parlez "Affaires"
Les professionnels doivent connaître les évaluations d'entreprises et être capables de comprendre et de parler le langage de la comptabilité. Une compréhension approfondie d'une entreprise et la capacité de discerner sa position distincte sur le marché grâce à l'analyse de son compte de résultat, de son bilan et de son tableau des flux de trésorerie sont des éléments clés du travail. Les entretiens avec la direction sont importants pour analyser les opérations, les pilotes et les motivations. Comprendre les flux de trésorerie liés aux opérations et être familier avec des entreprises similaires dans la même industrie fournira une base pour un jugement préliminaire de la valeur d'une entreprise.
Des motifs tacites peuvent souvent conduire à un accord, et la capacité d'évaluer ce qui est dit et ce qui ne l' est pas est un facteur clé de succès. Les professionnels des fusions et acquisitions doivent également avoir des compétences en leadership et la capacité de bien s'entendre avec les autres. Ils sont souvent testés dans des environnements très stressants, où les points de données doivent être complets, pertinents, précis et opportuns. Il est essentiel de respecter des délais courts, en particulier dans un marché de rachat concurrentiel. Avec un flot de paperasse accumulé au cours des mois de communication, les négociateurs devraient être prêts à résumer les informations en quelques pages pour examen par la direction. De solides compétences en négociation permettent aux professionnels des fusions et acquisitions d'influencer le processus pour aller de l'avant tout en évitant les pièges qui pourraient conduire à la résiliation de l'accord.
Antécédents éprouvés
Il existe plusieurs voies pour devenir un professionnel des fusions et acquisitions. Le succès démontré en affaires, quel que soit le domaine, montre qu'une personne possède les compétences interpersonnelles, le sens des affaires et des finances, des qualités de leadership et la capacité de négociation pour réussir en fusions et acquisitions. Tout aussi important, les négociateurs doivent être capables d'envisager les opportunités que présente un accord au cours de ce qui risque d'être un processus long et complexe.
The Bottom Line
Une entité nouvellement fusionnée a une réelle opportunité d'élever sa station sur le marché, d'enrichir ses parties prenantes, ses employés et ses clients et de fournir de la valeur aux actionnaires. Bien que de nombreuses transactions atteignent leurs objectifs, un bon nombre se terminent par des résultats décevants. Pendant le processus de négociation, un manque de prévoyance, une diligence raisonnable inappropriée ou des attentes déraisonnables peuvent réduire les chances d'augmenter les revenus et de réaliser des synergies de coûts. Après la conclusion d'un accord, des cultures d'entreprise en conflit ou des identités d'entreprise diluées se profilent comme une menace.
Heureusement, des professionnels des fusions et acquisitions bien préparés peuvent aider les sociétés qui fusionnent à réussir la transition, en évitant les problèmes potentiels et en garantissant un résultat bénéfique pour toutes les parties impliquées. Voir aussi «Une carrière en banque d'investissement en vaut-elle la peine?» pour vous aider à décider.
