Qu'est-ce qu'un certificat de régularisation sur la sécurité du Trésor (CATS)
Les certificats d'accumulation de titres du Trésor (CATS) étaient un type d'obligation inventée par la banque Salomon Brothers. Émises par des banques privées de 1982 à 1986, ces obligations ont été soutenues par le Trésor américain grâce à la création d'entités ad hoc (SPV / SPE).
CATS était l'une des familles de titres émis à l'époque avec des acronymes félins. Les autres «félins» comprenaient les reçus de croissance du revenu du Trésor (TIGR) et les Lehman Investment Opportunity Notes (LION). Les TIGR étaient les premiers de la famille et ont été la création de Merrill Lynch. Salomon Brothers a suivi leur exemple en créant leur marque d'obligations à coupon zéro..
Comprendre le certificat d'accumulation sur la sécurité du Trésor (CATS)
Les CATS ont été vendus à des rabais importants par rapport à leur valeur nominale, mais pourraient être rachetés pour leur pleine valeur nominale à leur échéance. Contrairement à d'autres types d'obligations, CATS n'a payé aucun intérêt par le biais de coupons avant l'échéance de l'obligation. La différence entre le montant payé par l'investisseur pour l'obligation et sa valeur nominale réelle était censée représenter les intérêts qui auraient été accumulés au cours des années précédant l'échéance de l'obligation.
Comme d'autres titres garantis par le gouvernement américain, CATS était considéré comme un investissement sûr qui ne comportait aucun risque. Ils étaient garantis de racheter à leur valeur nominale à l'échéance. Cependant, ces obligations sont devenues obsolètes lorsque le gouvernement américain a commencé à émettre directement des obligations à coupon zéro dans le cadre du programme de négociation séparée des intérêts enregistrés et du principal des titres (STRIPS). Ils ne sont plus disponibles à l'achat, sauf sur le marché obligataire secondaire.
Rachat de CATS
En 1991, Salomon Brothers, la première banque émettrice de CATS, a été engloutie dans un scandale en raison d'activités frauduleuses. Ce scandale a amené le conseil d'administration de Salomon Brothers à nommer Warren Buffet au poste de président-directeur général pour restaurer l'intégrité et la stabilité de la banque. Finalement, la banque a fusionné avec Travelers Group en 1997, puis avec Citibank, formant le CitiGroup d'aujourd'hui
En raison de l'agglomération et des fusions bancaires au fil du temps, de nombreuses personnes détenant des obligations CATS ont maintenant du mal à trouver comment les rembourser. Le moyen le plus rapide est de discerner le numéro du Comité sur les procédures uniformes d'identification des titres (CUSIP). Ce numéro est un code unique qui identifie l'émetteur de l'obligation. Une fois que l’obligataire a identifié l’émetteur, il doit être en mesure de déterminer l’entité actuellement responsable du remboursement de l’obligation.
