Qu'est-ce que la facilité de financement pour le papier commercial?
Le Commercial Paper Funding Facility (CPFF) est une institution créée par la Federal Reserve Bank de New York le 27 octobre 2008, en raison de la crise du crédit rencontrée par les intermédiaires financiers sur le marché du papier commercial.
Comprendre le mécanisme de financement du papier commercial (CPFF)
La facilité de financement du papier commercial (CPFF) a fourni des liquidités aux émetteurs américains de papier commercial enregistrés auprès de la CPFF. Cela peut également être considéré comme fournissant un filet de sécurité à ces émetteurs de papier commercial enregistrés.
Cela a été rendu possible grâce à un véhicule à usage spécial (SPV) financé par la Federal Reserve Bank de New York. Un SPV est une entité éloignée de la faillite, c'est-à-dire une partie spécifique et isolée d'un groupe de sociétés dont la faillite éventuelle aurait le moins d'impact possible sur la plus grande entité. Cette stratégie d'entreprise est utilisée comme un moyen d'isoler ou de sécuriser les actifs et est souvent enregistrée hors bilan.
Les émetteurs américains de papier commercial devaient s'inscrire moyennant des frais au moins deux jours ouvrables avant d'utiliser le SPV du CPFF. Au moment de l'enregistrement, la Fed de New York a déterminé la valeur maximale du papier commercial que l'émetteur peut vendre au SPV.
Le CPFF est entré en service en octobre 2008. La Federal Reserve Bank de New York a fermé le CPFF en février 2010.
But et objectif de la facilité de financement pour le papier commercial
L'objectif principal de la Réserve fédérale dans la création du CPFF était de fournir aux émetteurs américains de papier commercial ce filet de sécurité, afin de stimuler la liquidité sur les marchés de financement à court terme. Ceci, à son tour, permettrait une plus grande disponibilité et accessibilité du crédit pour les entreprises et les particuliers. Au moment de la création du CPFF, le marché du papier commercial connaissait une tension importante car les investisseurs, y compris les fonds communs de placement du marché monétaire, hésitaient à acheter du papier commercial, en particulier avec des échéances plus longues, étant donné que ces investisseurs étaient déjà aux prises avec des pressions de liquidité. Le CPFF entendait améliorer la liquidité du marché du papier commercial.
Le CPFF a servi de plate-forme à travers laquelle la Federal Reserve Bank de New York pourrait financer l'achat de papier commercial hautement coté, à la fois non garanti et adossé à des actifs. Ces achats seraient effectués auprès d'émetteurs éligibles auprès de courtiers principaux éligibles.
Le CPFF a permis aux intermédiaires financiers d'approuver des prêts pour des clients individuels et des entreprises. Le SPV utilisé par le CPFF achète et détient du papier commercial non garanti de trois mois et du papier commercial adossé à des actifs à un taux réduit jusqu'à l'échéance. La Federal Reserve Bank de New York a été remboursée à mesure que les actifs de papier commercial arrivant à échéance arrivaient à échéance.
