Alors que la Réserve fédérale marque une pause dans l'augmentation des taux, les investisseurs commencent à vendre leurs positions dans les actions de consommation courante, l'un des secteurs défensifs les plus populaires de 2018. Pendant ce temps, d'autres secteurs plus risqués tels que les groupes financiers, industriels, énergétiques et discrétionnaires ont regagné favorisent et ont fait des retours en force en janvier, tous en hausse de 8, 9% ou plus. (voir le tableau ci-dessous.)
Mahoney Asset Management, par exemple, a réduit ses avoirs en actions de consommation telles que Molson Coors Brewing Co. (TAP), Tyson Foods Inc. (TSN) et JM Smucker Co. (SJM), après les avoir achetées dans le cadre d'une stratégie défensive au quatrième trimestre. L'évolution des habitudes de consommation et la hausse des coûts ont également nui au secteur, entraînant des résultats décevants pour des entreprises telles que McCormick & Co. Inc. (MKC), Colgate-Palmolive Co. (CL) et Kimberly-Clark Corp. (KMB). "Lorsque le marché est en mode plein risque comme il l'a été jusqu'à présent cette année, vous ne vous attendez pas à ce que ce secteur soit l'étoile brillante ou la chérie de votre portefeuille", explique Scott Snyder, gestionnaire de portefeuille chez ICON Advisers, qui a environ 1, 5 milliard de dollars d'actifs sous gestion, selon une histoire détaillée dans le Wall Street Journal.
Staples de consommation suit ses rivaux à risque
- Industriels; 10, 9% d'énergie; 10, 2% de consommation discrétionnaire; 9% financières; 8, 9% de consommation courante; 3, 1% S&P 500; sept%
La sécurité perd de son éclat
Après avoir surperformé en 2018, la pire année du marché en une décennie, les biens de consommation de base ont sous-performé en 2019, ajoutant seulement 3, 1% en glissement annuel par rapport au rendement de 7% du S&P 500. Les investisseurs ont tendance à considérer les produits de consommation courante comme un refuge, compte tenu de la nature des produits qu'ils vendent, les ventes restant relativement stables dans un contexte de marché et de ralentissement économique. De plus, le secteur des produits de base affiche un rendement en dividendes d'environ 3, 1%, supérieur au rendement de 2% du S&P 500 et au rendement de 2, 7% du billet du Trésor américain à 10 ans.
Faiblesse des bénéfices, évaluations coûteuses
Le secteur de la consommation de base devrait afficher sa pire croissance des bénéfices au quatrième trimestre des 11 secteurs du S&P 500, selon le Journal. Avec environ un tiers des entreprises ayant déclaré mercredi, les bénéfices devraient croître d'un modeste 3, 6%. Les bénéfices décevants ont ravivé les craintes que les entreprises de consommation traditionnelles tardent à suivre l'évolution des préférences des consommateurs. D'autres investisseurs citent l'évaluation comme une autre faiblesse. Les actions de consommation de base se négocient à environ 18 fois les bénéfices antérieurs contre 16 fois pour le S&P 500.
Regarder vers l'avant
Alors que la Fed a créé un environnement plus "risqué" pour le marché boursier, de nombreux vents contraires négatifs persistent, tels que la guerre commerciale sino-américaine, le Brexit, la hausse des coûts de main-d'œuvre et l'inflation. Compte tenu de cette myriade de risques, il est peu probable que les investisseurs abandonnent complètement les actions défensives. En fait, les biens de consommation de base pourraient être placés pour un autre rallye si le marché plus large fait face à un revers majeur.
