En 2018, le dollar américain a bondi de plus de 10% de sa valeur faible à élevée, faisant des ravages dans les bénéfices de nombreuses grandes sociétés américaines. "C'est un mouvement rapide et un grand pas, et il y a toujours un décalage pour qu'il affecte l'économie", a déclaré Jim Bloomsen, stratège en chef des investissements chez Leuthold Weeden Capital Management, à Bloomberg. "Lorsque vous augmentez le dollar, vous changez du jour au lendemain le statut concurrentiel des produits américains", a-t-il ajouté.
Parmi les entreprises qui ont récemment remporté des succès particulièrement importants, mentionnons International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) et Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Les principales caractéristiques du «Dollar Vortex», le jeu de Bloomberg sur le froid record «Polar Vortex», sont résumées ci-dessous.
Les dommages du dollar américain
- L'indice ICE Dollar a augmenté de 10% entre le plus bas de février et le plus haut de novembre en 2018.Le niveau moyen au 4T 2018 était de 3% plus élevé qu'à la même période en 2017.Les revenus des sociétés nord-américaines ont diminué de 11, 8 milliards de dollars au 3T 2018 Les revenus touchés au 3T 2018 étaient 12 fois supérieurs à au 2T 2018
Importance pour les investisseurs
À mesure que le dollar augmente en valeur par rapport aux autres devises, les exportations des États-Unis dont le prix est en dollars américains deviennent plus chères pour les acheteurs étrangers. Le volume des expéditions a donc tendance à baisser, réduisant les recettes de ventes à l'exportation. En outre, les revenus et les bénéfices réalisés par les divisions et filiales à l'étranger des sociétés basées aux États-Unis sont convertis en moins de dollars.
En revanche, la hausse du dollar est une bonne nouvelle pour les entreprises américaines qui importent des biens et des services. Leurs coûts diminueront en conséquence. Les détaillants qui vendent des produits importés aux consommateurs américains seront en mesure de stimuler la demande en réduisant les prix, ou peuvent maintenir les prix stables et bénéficier de marges bénéficiaires plus élevées.
Dans l'ensemble, cependant, une hausse du dollar a tendance à être négative pour les bénéfices des entreprises américaines, selon Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines au Credit Suisse Group. Il estime que chaque mouvement de 7 à 8% de la valeur du dollar envoie les bénéfices des entreprises américaines dans la direction opposée de 1%, par Bloomberg.
Bien entendu, le degré d'exposition varie considérablement d'une entreprise à l'autre. Le même rapport note qu'IBM et Johnson & Johnson dépendent des marchés hors Amérique du Nord pour environ la moitié de leurs revenus. Au quatrième trimestre, la hausse du dollar a réduit d'environ 500 millions de dollars les ventes d'IBM et annulé la quasi-totalité de la croissance des revenus à l'étranger de J&J. En outre, le conglomérat industriel United Technologies et le fabricant d'outils Stanley Black & Decker ont également noté que les fluctuations défavorables du taux de change étaient des obstacles majeurs aux bénéfices.
D'autres entreprises réalisant des ventes internationales importantes ont émis des avertissements concernant les effets négatifs d'un dollar fort en 2019, ajoute Bloomberg. Parmi ceux-ci, le fabricant de médicaments Pfizer Inc. (PFE), le géant chimique DowDuPont Inc. (DWDP) et la chaîne de restauration rapide McDonald's Corp. (MCD).
En grande partie basée sur les attentes d'un ralentissement économique, la prévision médiane des stratèges de Wall Street est que le dollar baissera d'environ 5% en 2019, par Bloomberg. Cependant, les stratèges en devises de Valeurs mobilières HSBC et de la Banque Royale du Canada comptent parmi ceux qui prévoient que le dollar continuera de grimper cette année.
Le récent virage vers une position accommodante sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale devrait exercer une certaine pression à la baisse sur le dollar. Les investisseurs obligataires étrangers sont une source de demande pour le dollar. Comme les rendements des obligations libellées en dollars deviennent moins attrayants par rapport aux rendements des obligations émises dans d'autres devises, la demande de dollars était nécessaire pour acheter les anciens feuillets.
Regarder vers l'avant
La décélération de la croissance économique mondiale et la guerre commerciale non résolue entre les États-Unis et la Chine sont déjà de gros points négatifs pour les perspectives de bénéfices des entreprises américaines. La poursuite du renforcement du dollar ajouterait à ces malheurs, mais l'opinion des experts est divisée sur sa direction.
