Qu'est-ce que le boom du conglomérat?
Le boom des conglomérats a été une période de croissance rapide du nombre de conglomérats ou de grandes sociétés composées de nombreuses sociétés couvrant des domaines ou des industries multiples et souvent indépendants. Le boom de la formation des conglomérats s'est produit dans la période qui a suivi la Seconde Guerre mondiale, en partie grâce aux faibles taux d'intérêt qui ont aidé à financer les rachats par emprunt.
Une série de vents arrière économiques se sont réunis pour créer un environnement qui a soutenu une classe moyenne florissante. Le boom du conglomérat coïncidait avec la période maintenant considérée comme l'âge d'or du capitalisme.
Points clés à retenir
- Le boom du conglomérat fait référence à une période de l'économie américaine, dans les années 1960, où les grandes sociétés ont racheté plusieurs sociétés dans des domaines multiples ou non liés.Les taux d'intérêt bas et la volatilité du marché boursier ont été les principales raisons d'un boom du conglomérat. La Reagonomics a mis fin à l'ère des conglomérats dans l'économie américaine.
Comprendre le boom du conglomérat
Le boom du conglomérat s'est produit dans les années 1960 grâce à des taux d'intérêt bas et un marché oscillant entre haussier et baissier, offrant de bonnes opportunités de rachat pour les sociétés acquéreuses.
Origine du boom du conglomérat
Le déclencheur du boom des conglomérats a été la loi Celler-Dekefauver de 1950 qui interdisait aux entreprises de croître par le biais d'acquisitions de leurs concurrents ou fournisseurs. Par conséquent, les organisations ont commencé à chercher ailleurs la croissance et ont acquis des entreprises dans des domaines non liés.
Ces sociétés ont été présentées sous forme de modèle d'entreprise en tant que portefeuille. Cependant, lorsque les taux d'intérêt ont recommencé à augmenter dans les années 1970, bon nombre des plus grands conglomérats ont été contraints de se séparer ou de vendre bon nombre des sociétés qu'ils avaient acquises, en particulier lorsqu'ils ne l'avaient fait que pour obtenir davantage de prêts et n'avaient pas réussi à accroître l'efficacité des entreprises absorbées.
La Federal Trade Commission s'est également inquiétée du pouvoir exercé par les conglomérats et a commencé à enquêter sur leurs livres comptables, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à se séparer. Cela s'est accompagné de la popularité des prises de contrôle "par effraction" après l'arrivée au pouvoir de Ronald Reagan. Les financiers ont acheté de grands conglomérats et vendu leurs parties constituantes à profit.
Certains conglomérats se sont maintenus et ont prouvé que les conglomérats peuvent être avantageux, en particulier s'ils sont bien diversifiés. Par exemple, Berkshire Hathaway est une société holding de conglomérat qui fonctionne avec beaucoup de succès depuis des années.
Formes de conglomérat aujourd'hui
Aujourd'hui, en particulier dans les économies avancées comme les États-Unis, le pouvoir de négociation des formes de conglomérat est dépassé par les progrès sur les marchés des capitaux. Par exemple, de nombreuses sociétés privées monolines ont accès aux mêmes niveaux de capital, sinon davantage, que même les plus grands conglomérats d'antan.
En tant que tel, en tant que stratégie commerciale ou de croissance, devenir un conglomérat n'offre pas les mêmes économies d'échelle qu'autrefois. En fait, il n'est pas rare que les gens appellent le marché privé le nouveau marché public: pour lever des capitaux importants, une entreprise n'a tout simplement plus besoin d'être cotée en bourse. La montée du capital-risque et du capital-investissement a joué un grand rôle dans ce changement.
De plus, de nombreuses entreprises préfèrent aujourd'hui se spécialiser dans ce qu'elles connaissent le mieux, tout en louant, concédant des licences ou en s'associant à d'autres entreprises complémentaires. Cela a entravé les économies d'échelle opérationnelles autrefois sacrées qui semblaient imprégner les conglomérats.
Exemple de boom du conglomérat
Ling-Temco-Vought (LTV) était un conglomérat devenu majeur lors du boom des années 60. La société basée à Dallas a commencé sa vie comme une entreprise de sous-traitance électrique en 1947 fondée par l'entrepreneur James Ling.
Un ancien homme de la Marine, Ling avait un flair pour le risque. En 1959, il a acheté Altec Electronics, un fabricant de systèmes stéréo, et l'a suivi en acquérant Temco Aircraft, une société de missiles. En 1960, LTV était devenue la quatorzième plus grande entreprise industrielle des États-Unis. Les acquisitions ultérieures de la société étaient diverses et comprenaient une entreprise pharmaceutique, une entreprise de fils et câbles et une entreprise d'articles de sport.
La valorisation des actions de la société a atteint de nouveaux sommets, ce qui a permis à Ling de puiser davantage dans le capital pour de nouvelles acquisitions. "Il est théoriquement possible que l'ensemble des États-Unis devienne un vaste conglomérat présidé par M. James L. Ling", a déclaré le Saturday Evening Post en 1968. Les entreprises de Ling ont généré des revenus grâce à des pratiques comptables intelligentes mais sans bénéfices.
Mais le château de cartes s'est rapidement effondré. Le ministère de la Justice a réprimé LTV après son acquisition d'une entreprise sidérurgique. Le cours de son action est tombé de 169 $ en 1967 à 4, 25 $ en 1970, lorsque James Ling a été évincé de l'entreprise qu'il a fondée. LTV a survécu sous une forme ou une autre dans les années 1980, en vendant ses actifs et en se rebaptisant en tant qu'entreprise sidérurgique. Finalement, LTV a fermé ses portes en 2000.
