Coût du capital vs taux d'actualisation: un aperçu
Le coût du capital fait référence au coût réel du financement de l'activité commerciale par le biais de la dette ou des capitaux propres. Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt utilisé pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs dans l'analyse standard des flux de trésorerie actualisés.
De nombreuses entreprises calculent leur coût moyen pondéré du capital (WACC) et l'utilisent comme taux d'actualisation lors de la budgétisation d'un nouveau projet. Ce chiffre est crucial pour générer une juste valeur des capitaux propres de l'entreprise.
Le taux d'actualisation peut également faire référence au taux d'intérêt appliqué par la Federal Reserve Bank aux banques commerciales via sa fenêtre d'actualisation.
Points clés à retenir
- Le coût du capital fait référence au coût réel du financement de l'activité commerciale par le biais de la dette ou des capitaux propres. De nombreuses entreprises calculent leur WACC et l'utilisent comme taux d'actualisation lors de la budgétisation d'un nouveau projet.Le taux d'actualisation peut également se référer au taux d'intérêt appliqué par la Banque fédérale de réserve aux banques commerciales via sa fenêtre d'actualisation.
Coût du capital
Une autre façon de voir le coût du capital est le rendement requis de l'entreprise. Les prêteurs et propriétaires de l'entreprise n'accordent pas de financement gratuit; ils veulent être payés pour retarder leur propre consommation et assumer un risque d'investissement. Le coût du capital permet d'établir un rendement de référence que l'entreprise doit atteindre pour satisfaire ses investisseurs en dette et en actions.
La méthode la plus utilisée pour calculer les coûts en capital est le poids relatif de toutes les sources d'investissement en capital, puis en ajustant le rendement requis en conséquence.
Si une entreprise était entièrement financée par des obligations ou d'autres prêts, son coût du capital serait égal à son coût de la dette. À l'inverse, si l'entreprise était entièrement financée par des émissions d'actions ordinaires ou privilégiées, le coût du capital serait égal à son coût des capitaux propres. Étant donné que la plupart des entreprises combinent le financement par emprunt et par capitaux propres, le WACC aide à transformer le coût de la dette et le coût des capitaux propres en un seul chiffre significatif.
Les entreprises en phase de démarrage n'ont généralement pas d'actifs importants à utiliser comme garantie pour le financement par emprunt. Par conséquent, le financement par actions devient le mode de financement par défaut pour la plupart de ces sociétés.
Le financement par emprunt présente l'avantage d'être plus avantageux sur le plan fiscal que le financement par actions, car les intérêts débiteurs sont déductibles d'impôt et les dividendes sur les actions ordinaires doivent être payés en dollars après impôt. Cependant, un endettement excessif peut entraîner un effet de levier dangereusement élevé, entraînant des taux d'intérêt plus élevés recherchés par les prêteurs pour compenser le risque de défaut plus élevé.
Taux de remise
Cela n'a de sens pour une entreprise de réaliser un nouveau projet que si ses revenus escomptés sont supérieurs à ses coûts escomptés - en d'autres termes, elle doit être rentable. Le taux d'actualisation permet d'estimer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs du projet. Plus le taux d'actualisation est élevé, plus l'investissement actuel doit être petit pour atteindre les revenus nécessaires à la réussite du projet.
Le WACC utilisé comme taux d'actualisation est crucial dans la budgétisation afin de générer une juste valeur pour les capitaux propres de l'entreprise.
Un taux d'actualisation approprié ne peut être déterminé qu'après que l'entreprise a approché les flux de trésorerie disponibles du projet. Une fois que l'entreprise a atteint un chiffre de flux de trésorerie disponible, celui-ci peut être actualisé pour déterminer la valeur actuelle nette.
La définition du taux d'actualisation n'est pas toujours simple. Même si de nombreuses entreprises utilisent le WACC comme indicateur indirect du taux d'actualisation, d'autres méthodes sont également utilisées. Dans les situations où le nouveau projet est considérablement plus ou moins risqué que le fonctionnement normal de l'entreprise, il peut être préférable d'utiliser le modèle de tarification des immobilisations pour calculer un taux d'actualisation spécifique au projet. Le coût normal du capital ne remplacera pas efficacement la prime de risque d'un tel projet.
