Qu'est-ce que la dette spirale de la mort?
La dette en spirale de la mort décrit un type d'obligation convertible qui force la création d'un nombre toujours croissant d'actions, conduisant inévitablement à une forte baisse du prix des actions.
En général, la dette convertible est une obligation qui porte intérêt mais peut également être convertie en un certain nombre d'actions. Il s'agit d'un titre hybride avec certains attributs à la fois d'une obligation et d'une action.
Le type d'obligation qui peut provoquer l'effet de spirale de la mort est une obligation convertible qui peut être convertie en une valeur fixe en dollars, payée en actions.
Comprendre la dette spirale de la mort
Comme indiqué précédemment, une obligation convertible conventionnelle peut être convertie en un nombre fixe d'actions. Le type d'obligation qui est appelé dette spirale de mort, cependant, se transforme en une valeur fixe payée en actions.
Points clés à retenir
- Une obligation convertible conventionnelle peut être convertie en un nombre fixe d'actions.Le type d'obligation qui peut provoquer l'effet de spirale de la mort se transforme en une valeur fixe, à payer en actions.Plus ce type d'obligation est converti, plus il y a d'actions créé et plus le cours de l'action baissera.
Alors que le prix d'une action augmente considérablement, les investisseurs en actions convertibles classiques sont susceptibles de saisir l'opportunité de convertir leurs obligations en actions à croissance rapide.
Cependant, une baisse du cours des actions motive le propriétaire d'obligations convertibles à valeur fixe. Ils peuvent obtenir plus d'actions lorsqu'ils effectuent la conversion. Mais ce processus augmente par définition le nombre de parts de marché, ce qui fait baisser encore les prix.
L'effet de spirale de la mort se produit lorsque de plus en plus de propriétaires d'obligations convertibles à valeur fixe convertissent leurs obligations en actions à mesure que leur valeur baisse de plus en plus.
Une entreprise qui émet ce type d'obligations convertibles cherche probablement désespérément à ce que l'argent reste à flot.
Théoriquement, l'effet de spirale de mort peut se poursuivre jusqu'à ce que le stock soit à une valeur proche de zéro.
Pourquoi créer une dette spirale de mort?
Ce type d'obligation est parfois émis par une entreprise qui a désespérément besoin de liquidités. Une entreprise qui cherche un financement en spirale de la mort n'a probablement aucun autre moyen de lever des fonds pour survivre.
Il est important de noter que les spirales de la mort permettent généralement aux acheteurs de convertir les obligations en actions à un taux de conversion fixe dans lequel l'acheteur a une prime élevée. Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ peut avoir une valeur convertible de 1 500 $. Cela signifie qu'un détenteur d'obligations recevra 1 500 $ d'actions pour avoir abandonné l'obligation de 1 000 $.
Cependant, la conversion crée plus d'actions, ce qui dilue le cours de l'action. Cette baisse du prix peut entraîner la conversion d'un plus grand nombre d'obligataires car le cours de l'action plus bas signifie qu'ils recevront plus d'actions.
Entrez les vendeurs à découvert
De plus, les traders font une vente à découvert dans l'espoir que le cours de l'action continue de plonger.
Chaque conversion supplémentaire entraînera davantage de baisses de prix à mesure que l'offre d'actions augmentera, ce qui entraînera la répétition du processus alors que le prix de l'action descendra.
Le seul espoir pour l'entreprise d'interrompre la spirale de la mort est d'améliorer ses résultats opérationnels. S'il peut effectivement investir le produit de l'émission d'obligations convertibles dans son activité sous-jacente, il pourra peut-être déjouer les vendeurs à découvert et même les maintenir avec les pertes.
