Comprendre les ratios de frais des fonds communs de placement peut être source de confusion pour l'investisseur moyen. Une règle générale, souvent citée par les conseillers et la littérature des fonds, est que les investisseurs devraient essayer de ne pas payer plus de 1, 5% pour un fonds d'actions. Divers facteurs contribuent au ratio des frais totaux d'un fonds. Il semble que les facteurs non liés à l'investissement, tels que les frais 12b-1 d'un fonds, soient discutés et décrits en détail, alors que les facteurs d'investissement tels que la stratégie d'investissement d'un fonds sont rarement pris en compte.
Avant de nous pencher sur certaines des raisons d'investissement pour la variation des ratios de dépenses, il pourrait être utile de comprendre la composition des frais et comment un investisseur paie pour ces frais. Le ratio des dépenses totales comprend les frais de gestion des placements, les frais 12b-1 (également appelés frais de distribution) et les autres frais d'exploitation. Un actionnaire paie les frais quotidiennement en réduisant automatiquement le prix d'un fonds. Il peut être difficile pour l'investisseur moyen d'avoir une idée du montant payé pour un fonds en particulier.
Ratios de dépenses et fonds d'actions
Les ratios de frais des fonds communs de placement varient considérablement d'une catégorie d'investissement à l'autre. Comme vous pouvez vous y attendre, les fonds dont les coûts internes sont plus élevés (frais de transaction, frais administratifs, etc.) ont généralement des ratios de dépenses plus élevés.
Fonds internationaux
Les fonds internationaux peuvent être très coûteux à utiliser et ont tendance à avoir certains des ratios de dépenses les plus élevés. Les fonds internationaux investissent dans de nombreux pays et, par conséquent, nécessitent souvent du personnel partout dans le monde. Par conséquent, les fonds internationaux ont tendance à avoir des charges salariales et de recherche considérablement plus élevées que les fonds d'un seul pays qui n'investissent que dans un seul pays.
En outre, les fonds internationaux couvrent souvent l'exposition aux investissements en achetant des devises. Cette stratégie et ce coût supplémentaire sont normalement mis en œuvre pour compenser les changements défavorables de devise. Selon Morningstar, un organisme de recherche et de notation de fonds communs de placement réputé, le fonds d'actions internationales moyen dont l'actif est supérieur à 5 millions de dollars a un ratio de frais bruts de 1, 68%.
Petit bouchon
Les fonds de petite capitalisation ont également tendance à avoir des ratios de frais supérieurs à la limite supérieure de 1, 5% recherchée. Selon les recherches de Morningstar, le ratio de frais moyen d'un fonds de petite capitalisation dont l'actif est supérieur à 5 millions de dollars est de 1, 61%. Les fonds qui investissent dans de petites entreprises entraînent généralement des coûts de recherche et de négociation plus élevés que les coûts associés aux fonds qui investissent dans de grandes entreprises. La recherche sur les actions à petite capitalisation peut être coûteuse, en partie parce qu'elle n'est pas aussi accessible que la recherche sur les stocks à grande capitalisation. En conséquence, il est très difficile pour un gestionnaire de fonds de petite capitalisation de s'appuyer sur la recherche secondaire comme base pour les décisions d'investissement. Par conséquent, les fonds qui investissent dans de petites entreprises effectuent très souvent des recherches primaires, ce qui nécessite généralement la participation de plusieurs analystes en investissement au processus.
Dans le même temps, les fonds à petite capitalisation ont généralement des frais de négociation plus élevés que les fonds à grande capitalisation. Les actions à petite capitalisation ne sont pas aussi largement négociées que les actions à grande capitalisation et, par conséquent, ont normalement des écarts de négociation plus élevés. Normalement, plus l'entreprise est petite, plus le prix à payer pour effectuer un échange est élevé. De plus, les fonds à petite capitalisation ont tendance à avoir des ratios de rotation plus élevés que les fonds à grande capitalisation, ce qui a également un impact sur les coûts de négociation. Si un gestionnaire de fonds à petite capitalisation ne vend pas ses gagnants, il peut très facilement devenir un fonds à moyenne capitalisation. Encore une fois, selon Morningstar, le fonds moyen à petite capitalisation a un taux de rotation de 93%, tandis que le fonds moyen à grande capitalisation a un ratio de rotation de 76%.
Large Cap
Les fonds à grande capitalisation ont généralement des ratios de frais inférieurs à ceux des fonds internationaux et des fonds à petite capitalisation, car la stratégie à grande capitalisation ne nécessite pas nécessairement de vastes équipes d'analystes internes pour soutenir le processus d'investissement. Les gestionnaires de fonds dans ce domaine peuvent facilement compter sur des recherches extérieures - et il y a beaucoup de recherches de haute qualité parmi lesquelles choisir. En outre, les fonds à grande capitalisation ont également tendance à avoir des coûts de transaction inférieurs à ceux des fonds à petite capitalisation. Les actions à grande capitalisation sont largement négociées et ont normalement des écarts de négociation beaucoup plus petits. Selon Morningstar, le fonds moyen à grande capitalisation dont l'actif est supérieur à 5 millions de dollars a un ratio de frais de 1, 45%.
Analyse fondamentale vs. Analyse quantitative
Une autre considération importante lors de l'évaluation du ratio de frais d'un fonds d'actions est de savoir si la direction utilise une analyse fondamentale ou quantitative. Les fonds utilisant une stratégie quantitative s'appuient souvent sur des modèles pour construire des portefeuilles. Ici, les modèles font la plupart du travail et non les analystes.
Les fonds quantitatifs (ou les fonds quantitatifs) ont normalement des équipes d'investissement beaucoup plus petites que les fonds gérés fondamentalement. En revanche, les fonds quantitatifs ont tendance à avoir un chiffre d'affaires plus élevé que les fonds à gestion fondamentale et ont souvent des coûts de transaction plus élevés. Cependant, les coûts de négociation ne sont pas aussi importants que le coût du capital humain. En général, les fonds utilisant une stratégie quantitative devraient facturer moins que les fonds utilisant une approche fondamentale.
Dans l'environnement actuel de divulgation complète, la plupart des complexes de familles de fonds sont très francs quant à leurs processus d'investissement. Il n'est pas rare qu'un fonds à gestion fondamentale donne un aperçu détaillé de son approche d'investissement sur son site Internet. Les fonds à gestion quantitative, en revanche, divulguent rarement les détails spécifiques de leurs modèles. Les actionnaires d'un fonds quant sont tenus de payer des frais sans savoir comment le produit est géré.
Gestion active Vs. Gestion passive
Pour les investisseurs qui pensent que l'analyse fondamentale ajoute peu de valeur et que les gestionnaires ne peuvent pas surperformer les indices de référence, il existe de nombreux fonds indiciels disponibles. Les fonds indiciels facturent généralement beaucoup moins que les fonds gérés activement. De plus, les fonds indiciels sont très efficaces sur le plan fiscal, ce qui réduit les coûts globaux pour l'actionnaire.
Les fonds indiciels peuvent vous faire économiser de l'argent, mais cette stratégie s'accompagne parfois d'autres coûts. Par exemple, les fonds indiciels n'ont pas la capacité de lever des fonds ou de modifier les allocations pour faire face à l'évolution des conditions du marché. Si les marchés des valeurs mobilières connaissent un ralentissement, votre portefeuille diminuera d'un montant similaire.
Ratios de dépenses et fonds obligataires
En ce qui concerne les fonds à revenu fixe, les ratios de frais varient également considérablement d'une catégorie d'investissement à l'autre. Dans l'ensemble, les frais des fonds à revenu fixe sont inférieurs à ceux des fonds d'actions, mais le montant dépend en partie de la catégorie d'investissement spécifique. À l'instar des stratégies sur actions, les stratégies obligataires peuvent varier considérablement en termes de personnel, de recherche, de coûts de négociation et de devises nécessaires à la mise en œuvre efficace d'un processus d'investissement.
Haut rendement
Les fonds obligataires à haut rendement affichent certains des ratios de frais les plus élevés parmi les groupes obligataires. Le fonds à haut rendement moyen a normalement une équipe de gestionnaires et d'analystes hautement qualifiés et accrédités dont les principales responsabilités sont de mener des recherches fondamentales sur les titres de sociétés. De plus, les analystes et les gestionnaires de titres à revenu fixe qui effectuent des recherches fondamentales sont normalement rémunérés à un niveau presque comparable à ceux engagés dans la recherche sur les actions. De plus, comme les titres à rendement élevé ont un volume assez faible et des écarts de négociation plus importants, les transactions individuelles sont plus chères. Selon Morningstar, le fonds à rendement élevé moyen dont l'actif est supérieur à 5 millions de dollars affiche un ratio de frais bruts de 1, 35%.
International
Les fonds obligataires internationaux ont également des ratios de frais élevés, en particulier par rapport aux fonds obligataires nationaux plus sensibles aux taux d'intérêt. Les fonds investissant principalement dans des obligations étrangères ont également des frais de recherche supplémentaires. Pour investir à l'échelle mondiale, il faut connaître les nombreuses économies, les structures géopolitiques et les marchés du monde entier. Dans le même temps, les fonds obligataires étrangers, comme les fonds d'actions étrangères, couvrent souvent l'exposition aux devises. Selon Morningstar, les fonds axés sur les obligations étrangères ont un ratio de charges brutes moyen de 1, 35%.
National
En revanche, les fonds obligataires nationaux qui investissent principalement dans des titres d'État et de sociétés de qualité ont généralement les ratios de dépenses les plus faibles parmi les catégories de titres à revenu fixe. Les fonds qui investissent principalement dans des émissions de haute qualité ont des coûts de négociation inférieurs et ne nécessitent généralement pas de personnel d'analystes ou une stratégie de couverture. Les obligations de haute qualité ont tendance à augmenter et à diminuer principalement en raison des variations des taux d'intérêt. Selon Morningstar, le fonds obligataire intermédiaire moyen a un ratio de frais bruts de 1, 07%. Les frais sont un facteur très important pour quiconque décide d'acheter un fonds à revenu fixe particulier, car il existe une forte corrélation entre les dépenses et le rendement du fonds à revenu fixe.
The Bottom Line
Comme vous l'avez vu ci-dessus, les frais sont une considération très importante lors de la sélection de tout type de fonds commun de placement, en particulier les fonds à revenu fixe. Il est très important de comprendre pourquoi les frais sont élevés ou bas par rapport aux autres fonds. Parfois, des frais plus élevés sont justifiés et d'autres fois non. Les gestionnaires de portefeuille et les analystes devraient être rémunérés pour leur travail. La rémunération, cependant, doit être proportionnelle à l'effort requis pour gérer le produit et c'est à vous de vous impliquer pour décider quels frais - et quels fonds - ne vous conviennent pas.
