Qu'est-ce qu'une limitation de la dette
La limitation de la dette est un engagement ou accord obligataire qui limite ou restreint toute dette supplémentaire contractée par l'émetteur avant l'échéance de l'obligation. Les clauses restrictives sont des accords qui feront partie de l'instrument d'emprunt pour protéger les prêteurs. L'objectif est de réduire le risque de défaut et de minimiser les pertes potentielles des investisseurs en cas de défaut.
Les limitations de la dette sont également appelées clauses restrictives.
RÉPARTITION DE LA LIMITATION DE LA DETTE
Les limitations de la dette visent à protéger les prêteurs actuels en maintenant le niveau de levier d'une entreprise (LDF). Ce ratio de levier mesure la sensibilité du bénéfice par action (BPA) d'une entreprise aux fluctuations de son résultat d'exploitation. Si le résultat d'exploitation et le bénéfice par action sont relativement stables, la société peut se permettre de contracter une dette importante. Cependant, lorsque l'entreprise travaille dans un secteur où le résultat d'exploitation est assez volatil, il peut être prudent de limiter la responsabilité à des niveaux gérables.
Différentes formes de limitation de la dette
Une limitation de la dette peut prendre diverses formes, selon les circonstances du problème de la dette. Pour les entreprises financièrement solides, les prêteurs peuvent vouloir uniquement maintenir les niveaux actuels de levier et appliquer une clause relative au ratio de couverture du service de la dette (DSCR). Lorsque le ratio de la dette aux revenus devient trop important, une entreprise ne sera plus en mesure de s'acquitter de ses obligations. En finance d'entreprise, le DSCR est une mesure des flux de trésorerie disponibles pour payer les dettes courantes. Le ratio indique le résultat opérationnel net comme un multiple des titres de créance à échéance inférieure à un an, y compris les intérêts, le capital, le fonds d'amortissement et les loyers.
Cette clause de service de la dette permettrait à l'entreprise d'emprunter davantage de fonds à mesure qu'elle augmente son bénéfice net. Si l'entreprise semble risquée, les prêteurs peuvent ne pas souhaiter qu'elle contracte des dettes supplémentaires. La clause restrictive peut spécifier un niveau d'endettement maximal d'un montant en dollars, malgré toute croissance des opérations. Si des limitations sont en place pour un type spécifique de dette, ou pour des fonds affectés à des fins particulières, la convention ou l'accord est appelé panier de dettes.
Dans des cas plus extrêmes, les prêteurs peuvent exiger la souscription d'aucune dette supplémentaire jusqu'à ce que le remboursement de leur obligation soit terminé. Les formes plus restrictives de limitation de la dette sont plus susceptibles d'être mises en œuvre lorsque la situation financière de l'émetteur est douteuse ou instable. Des accords de limitation de la dette peuvent également s'appliquer s'il existe une crainte que la société émette des obligations de pacotille.
Le ratio du service de la dette brute (GDS) sert également de base aux prêteurs pour évaluer la proportion de la dette immobilière qu'un emprunteur paie par rapport à son revenu. En outre, la limitation de la dette est différente d'une limite de la dette, qui est le montant maximal de la dette qu'un pays ou son gouvernement est autorisé à contracter, conformément à la loi.
Promesses d'accords de limitation de la dette
Une clause restrictive est un instrument de protection inclus dans les accords d'investissement ou d'emprunt. L'engagement est conçu pour aider à protéger les prêteurs et les investisseurs en diminuant les chances qu'un emprunteur fasse défaut. Les accords de limitation de la dette contribuent également à minimiser les obligations et engagements financiers qu'un emprunteur peut contracter et qui peuvent concurrencer ses accords de dette existants.
Ces clauses sont juridiquement contraignantes et exécutoires. Une limitation de la dette n'est qu'un type de covenant. Il existe de nombreux autres types. Certains d'entre eux comprennent des paiements restreints, des limitations de privilèges et des limites sur les ventes de participations. Des conditions restrictives peuvent également survenir lors de la vente ou de la fusion d'actifs. Les clauses restrictives sont particulièrement fréquentes avec les obligations à haut rendement.
Les clauses restrictives se produisent avec les obligations à haut rendement. Ces accords ne se déclenchent que lorsque l'entreprise prend une mesure spécifique, par exemple lorsqu'elle contracte une dette supplémentaire.
