Bien que les meilleures informations d'identification conduisent toujours au succès, contre-intuitivement, le succès ne vient pas toujours des meilleures informations d'identification. Considérez qu'aucun des Beatles ne pouvait lire ou écrire de la musique. Ces quatre gars sont considérés par beaucoup comme le plus grand acte musical de l'histoire. Ils ont eu le plus grand nombre de singles à succès en un an ainsi que le plus d'albums et de singles en tête des charts - parmi de nombreux autres disques. Cependant, les quatre rois de l'invasion britannique ne pouvaient ni lire ni écrire une note.
Ce n'est qu'un exemple - il y en a beaucoup d'autres. Il suffit de regarder les millionnaires autodidactes qui n'ont pas obtenu leur diplôme universitaire. Mark Zuckerberg, Steve Jobs, Michael Dell, David Geffen, Dave Thomas et même John D. Rockefeller: aucun d'entre eux n'a terminé ses études. Eh bien, Kim Kardashian non plus, mais bon, vous ne pouvez pas dire qu'elle n'a pas réussi. Le fait est que les informations que nous consultons et évaluons quotidiennement, bien qu'elles proviennent de sources crédibles, peuvent ne pas nous conduire à réussir en matière d'investissement.
À l'heure actuelle, il ne reste que peu de la gueule de bois qui est venue de la poche aérienne du vendredi 22 mars. C'était le jour où les actions mondiales se sont effondrées en raison de la courbe des taux inversée. Le Russell 2000 s'est évanoui de plus de -3% ce jour-là. Nous voici une semaine plus tard, et regardons ce que font les stocks depuis:
FactSet
La première chose à noter est que, dans l'ensemble, les stocks sont en hausse. Ce qui m'intéresse, c'est qu'avec le ralentissement de la croissance des médias et les courbes de rendement inversées précédant la récession, les actions s'en moquent. En fait, les actions à petite capitalisation ont décidé de ne pas suivre les bulletins de nouvelles. Les S&P Small Cap 600 et Mid Cap 400 ont surperformé la valeur facilement. L'indice de croissance S&P 500 a également été à la traîne des petites capitalisations, mais creusons un peu plus. L'indice Russell 2000, très porteur pour la croissance, a bondi de 2, 25% au cours de la semaine écoulée, tandis que l'indice NASDAQ, lourd pour la croissance, était à la traîne par rapport aux autres principaux indices - alors qu'est-ce qui donne? Regardons les secteurs pour avoir une idée.
Les industries, les finances et les matériaux ont dominé. L'indicateur de croissance a été la consommation discrétionnaire. Ces actions ont bondi de près de 2% pour la semaine. C'est lorsque nous arrivons aux technologies de l'information que nous commençons à voir ce qui a freiné la croissance des actions. L'informatique était l'un des secteurs les plus faibles des secteurs positifs.
Ce qui fait glisser la technologie de l'information vers le bas peut être vu dans le plus grand segment gagnant depuis la veille de Noël. L'indice PHLX Semiconductor a augmenté de plus de 30% depuis les creux du 24 décembre. Cependant, la semaine dernière, le groupe a subi des pressions, l'indice étant en baisse de 0, 35% - pas mal mais pas assez bien pour une semaine forte partout dans le monde autre. Cela freine le NASDAQ, qui freine la croissance.
Nous considérons les services publics et les communications comme de piètres performances pour la semaine. Pour moi, cela suggère que la croissance provient de la peur de la courbe des taux de vendredi - sauf pour les semi-conducteurs. Mais il n'y a aucune raison de s'inquiéter, compte tenu de la force de ce groupe.
Voici une note sur les titres de la courbe des taux. Vendredi dernier, le taux des bons du Trésor à trois mois a dépassé celui des obligations à 10 ans. Cela a effrayé tout le monde et a fait fléchir les stocks. La logique dominante était que chaque récession a été précédée d'une inversion de la courbe des taux. Lorsque vous pouvez gagner plus de rendement en prêtant à court terme qu'à long terme, le marché clignote un signe d'avertissement.
Cependant, la mesure typique de cette boule de cristal récessive est l'inversion de deux ans sur 10 ans. Cela ne s'est pas encore produit. Il convient également de noter que, si les neuf dernières récessions précédentes ont été précédées d'une inversion de la courbe des taux de 2/10, toutes les inversions de la courbe des taux n'ont pas conduit à des récessions. De plus, les récessions surviennent généralement 12 à 18 mois après ces inversions (lorsqu'elles se produisent). Enfin, Janet Yellen est sortie la semaine dernière et a déclaré publiquement qu'elle pensait que les données étaient solides et ne devraient pas conduire à une récession. En fait, elle pense que la Fed devrait réduire ses taux, ou du moins que le marché le dit.
L'essentiel est que la peur de la semaine est une logique imparfaite avec beaucoup de perception biaisée impliquée. Voici ce qui, selon moi, se produit réellement: le marché soufflait un peu. Le rapport des achats inhabituels à la vente que je regarde est à sens unique depuis janvier. Une mesure supérieure à 80% est surachetée, et ce déclencheur a été atteint le 6 février et a été suracheté depuis. C'est jusqu'à 34 jours de bourse plus tard le 26 mars, lorsque nous avons reculé en cas de surachat. Regardez le tableau ci-dessous pour voir comment la vente n'a pas tellement repris que l'achat a quelque peu ralenti.
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Parfois, les sources les plus réputées peuvent se tromper. Les données sont là pour tout voir, si vous voulez les voir. Helen Keller l'a bien dit: "Gardez votre visage face au soleil et vous ne pouvez pas voir une ombre."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, et nous considérons tout repli comme une opportunité d'achat. Les achats ont commencé à reprendre par rapport à la semaine précédente, ce qui suggère que la tendance à court terme est haussière.
