Les programmes de participation directe (DPP) sont des investissements communs non négociés qui investissent dans des entreprises immobilières ou liées à l'énergie qui recherchent des fonds pendant une longue période. Les DPP ont une durée de vie limitée, généralement de cinq à dix ans et ont tendance à être des investissements passifs. Selon un récent article de CNBC DPP, «… sont en train de devenir une classe d'actifs alternative pour les investisseurs de détail, générant généralement un flux de revenus de 5% à 7%.» Dans l'environnement actuel de faibles taux d'intérêt, ce type de flux de revenus est attrayant.
Que sont les DPP et que doivent savoir les investisseurs et les conseillers financiers avant d'investir?
Flux de revenu
La plupart des DPP fournissent aux investisseurs un flux de revenus provenant de l'entreprise sous-jacente. Ces paiements de dividendes pourraient provenir de paiements de location de biens immobiliers, de versements hypothécaires, de contrats de location d'équipement, de paiements de location de pétrole et de gaz ou d'autres sources de revenus en fonction des activités sous-jacentes du DPP. (Pour en savoir plus, voir: Investissements alternatifs : un aperçu des avantages et des inconvénients .)
Règles de participation des investisseurs
Les restrictions imposées aux investisseurs autorisés à investir dans des DPP varieront. Il existe généralement des minimums pour le revenu et la valeur nette. Dans certains cas, les DDP seront soumis aux règles des investisseurs accrédités pour l'État concerné et la Securities and Exchange Commission (SEC). Chaque programme DDP peut également avoir des restrictions supplémentaires en plus de celles de l'organisme de réglementation approprié, qui restreignent qui peut et ne peut pas investir. Ces restrictions sont généralement en place en raison de la nature non liquide des DPP plutôt qu'en fonction de leur risque d'investissement.
Investissements illiquides
Les investisseurs dans les DPP doivent comprendre qu'il s'agit d'investissements non liquides. Ils doivent être prêts à garder leur argent investi pendant des années, généralement jusqu'à ce que l'investissement soit liquidé et leur distribue l'argent des investisseurs, plus les gains non payés auparavant. Les FPI non négociées en sont un exemple. Ils effectuent généralement des distributions, mais l'argent n'est pas disponible pour les investisseurs tant que le fonds n'a pas coté publiquement leurs actions ou liquidé le fonds. La nature non liquide des DPP peut être un avantage en période de turbulences sur le marché, comme celles que nous connaissons actuellement. (Pour en savoir plus, voir: Placements alternatifs: Guide du conseiller financier).
Échangé vs non échangé
Les DPP sont principalement des véhicules d'investissement non négociés. Ils ne sont pas négociés à la Bourse de New York ou sur une bourse d'investissement publique similaire. Le marché secondaire de ces investissements est limité ou inexistant. Keith Allaire, directeur général de Robert A. Stanger and Co., une banque d'investissement et conseiller pour le secteur des DPP, a déclaré dans l'article CNBC: "les produits échangés ont tendance à se concentrer sur le sentiment du marché, tandis que ceux non négociés se concentrent sur le sous-jacent valeur."
Statistiques DPP
Selon l'article de CNBC, les types de DPP les plus courants sont actuellement:
- FPI non cotées - environ 65% du marché des DPP; sociétés de développement commercial non cotées (BDC), qui sont des instruments de dette pour les petites entreprises - environ 32% du marché; programmes pétroliers et gaziers, tels que les redevances ou les déductions fiscales. Programmes de location d'équipement dans diverses industries.
L'Association du programme d'investissement a compilé quelques statistiques sur l'industrie jusqu'à la fin de 2014:
- Plus de 30000 conseillers financiers ont utilisé des FPI ou des BDC non cotés dans leurs pratiques, et plus de 1, 2 million d'investisseurs avaient des FPI ou des BDC non cotés dans leur portefeuille de placements, dont la taille moyenne du compte était d'environ 16 900 $, soit 43% (soit 9, 2 milliards de dollars). via des comptes qualifiés.
FPI non négociées
Les FPI non négociées ont été critiquées ces dernières années par la SEC et d'autres. En août 2015, la SEC a publié ce bulletin des investisseurs. Comme me l'a dit le chef d'un fonds local d'investissement immobilier privé, ce n'est pas parce que l'investisseur a bien réussi dans un investissement comme une FPI non négociée que c'était un investissement approprié pour eux. Plusieurs grands courtiers ont imposé des restrictions à l'utilisation de FPI non négociés. (Pour en savoir plus, voir: Aperçu des FPI non négociées .)
Les DPP sont-ils appropriés?
Les conseillers financiers veulent pour la plupart faire ce qui est dans le meilleur intérêt de leurs clients. Cela signifie les aider à atteindre leurs objectifs financiers, à long et à court terme. Investir dans des produits DPP peut être une bonne voie à suivre pour certains investisseurs qui recherchent le rendement et qui ont la capacité d'investir une partie de leur portefeuille dans un véhicule d'investissement qui manque de liquidité.
De par leur nature, de nombreux DPP servent d'investissements alternatifs via leur corrélation relativement faible avec les investissements longs traditionnels en actions et obligations. Dans l'environnement d'investissement volatil actuel que nous avons vu au cours de l'année écoulée et en particulier au début de 2016, il y a un regain d'intérêt pour les alternatives de tous types. (Pour plus d'informations, voir: Pourquoi les alternatives via les serre-câbles se développent .)
Les conseillers financiers doivent faire preuve de diligence raisonnable appropriée sur ces produits et aller au-delà de la simple conformité du DPP à une norme de pertinence. Ils, ou du moins leur entreprise, devraient entièrement examiner ceux qui proposent l'investissement et leurs antécédents, ainsi que la thèse économique de l'investissement sous-jacent.
The Bottom Line
Certains DPP ont proclamé une nouvelle classe d'actifs. Ils peuvent offrir un rendement solide et un flux de trésorerie qui est très souhaitable pour de nombreux investisseurs. Il incombe aux conseillers financiers de s'assurer que tout DPP convient à leurs clients avant de les proposer comme option d'investissement. (Pour en savoir plus, voir: Placements alternatifs: quand ajoutent-ils de la valeur à un portefeuille? )
