Qu'est-ce que l'amortissement précoce
L'amortissement anticipé est un paiement accéléré du principal obligataire aux investisseurs détenant des produits de sécurité adossés à des actifs (ABS). L'amortissement anticipé est également appelé appel anticipé ou événement de paiement.
RÉPARTITION DE L'AMORTISSEMENT PRÉCOCE
L'amortissement anticipé réduit le délai avant qu'un investisseur ne reçoive le remboursement de son capital d'un achat de titres adossés à des actifs (ABS). En règle générale, lorsqu'un investisseur achète une obligation, il reçoit des paiements d'intérêts réguliers sur une période donnée ou jusqu'à l'échéance de l'obligation. Au moment de l'échéance obligataire, l'investisseur récupère la valeur totale du principal obligataire et les paiements d'intérêts cessent.
Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des titres financiers qui sont garantis par un ensemble d'actifs sous-jacents tels que des prêts, des contrats de location, des dettes de cartes de crédit et d'autres créances. Par exemple, une banque peut regrouper des prêts automobiles sur lesquels elle perçoit des intérêts et les vendre pour financer de futurs prêts automobiles. Des actifs comme ceux-ci sont généralement non liquides et ne peuvent pas être vendus d'eux-mêmes. Cependant, le processus de titrisation les rend commercialisables auprès des investisseurs.
Un amortissement anticipé entraînera une crise de liquidité pour l'émetteur d'obligations, à mesure que le financement se tarit. L'événement est généralement déclenché en cas d'augmentation soudaine des impayés des prêts sous-jacents. D'autres déclencheurs d'amortissement anticipé pour les titres adossés à des actifs comprennent:
- Le promoteur de l'obligation, comme une banque ou un agent déclarant la faillite Paiements insuffisants des emprunteurs sous-jacents Écart excessif insuffisant, ou faibles paiements d'intérêts restants et autres frais perçus sur le titre après avoir couvert les dépenses Le taux de défaut dépasse un niveau acceptable
Lorsqu'un amortissement anticipé se produit, il ne peut pas être annulé ou annulé, et tous les paiements de capital et d'intérêts obligataires sont versés aux investisseurs quelle que soit la date d'échéance prévue d'une obligation.
Comment l'amortissement précoce affecte les investisseurs
Les agences de notation exigent généralement que les titres adossés à des actifs incluent dans leurs contrats un libellé sur l'amortissement anticipé pour obtenir une notation de la dette. Ce langage est nécessaire car le versement d'un événement d'amortissement anticipé aide à protéger les investisseurs contre une exposition prolongée aux créances avec une détérioration des performances de crédit. Les investisseurs doivent savoir que si l'amortissement anticipé permet d'atténuer le risque lié à l'investissement dans des titres adossés à des actifs, il ne l'élimine pas. Il existe toujours le risque que les investisseurs ne touchent pas tous les intérêts promis du titre si un événement d'amortissement anticipé se déclenche.
Le flux de trésorerie des titres adossés à des actifs n'est pas toujours fiable. Pour cette raison, ils ne sont pas vendus avec une date d'échéance garantie, mais plutôt avec une échéance moyenne. Un amortissement anticipé peut aider à protéger les investisseurs si l'échéance de l'obligation est écourtée.
