Mouvements du marché
L'indice S&P 500 (SPX) a clôturé à un autre sommet historique, soutenu par un nombre inférieur aux prévisions pour les demandes de chômage initiales. Les prix des produits de base ont chuté et l'indice du dollar américain (DXY) a augmenté en prévision d'un rapport favorable sur la masse salariale non agricole qui devrait être publié avant l'ouverture du marché demain. Le Dow Jones Industrial Average (DJI) et l'indice Nasdaq 100 (NDX) ont également clôturé en hausse.
La tendance haussière des marchés a même atteint le secteur de la restauration, qui semble inverser une tendance à la baisse amorcée au cours de l'été. Le graphique ci-dessous montre comment les actions de plusieurs chaînes de restaurants ont récemment rattrapé le terrain perdu. Ce graphique compare l'indice du marché large avec un portefeuille à pondération égale de McDonald's Corporation (MCD), The Coca-Cola Company (KO) et Darden Restaurants, Inc. (DRI). L'implication dans cette comparaison est une bonne nouvelle pour les investisseurs haussiers car elle montre que le mouvement initial des indices à la hausse cette année est plus large qu'il n'aurait pu le paraître auparavant. Elle n'est clairement pas limitée aux seules entreprises technologiques très visibles.
À l'intérieur du secteur financier
La saison des bénéfices démarre la semaine prochaine, car de nombreuses actions du secteur financier annoncent leurs résultats du quatrième trimestre. Le secteur a généralement échangé avec une apparence liée à la fourchette au cours des dernières semaines en prévision de ces rapports.
Le graphique ci-dessous illustre les principaux titres du FNB indiciel sectoriel de State Street pour la finance (XLF). Le graphique arrive en tête avec Bank of America Corporation (BAC), JPMorgan Chase & Co. (JPM) et The Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Parmi les six principaux titres, seuls Wells Fargo & Company (WFC) se négocient en dessous de la moyenne, tandis que Citigroup Inc. (C) et BlackRock, Inc. (BLK) se négocient au-dessus.
Ce qui est important à reconnaître ici, c'est que, alors que la moyenne de ces actions est un mouvement latéral, tous ces stocks ne se dirigent pas vers la saison des bénéfices avec une posture latérale. Les actions Goldman Sachs, en particulier, affichent un degré de demande des investisseurs plus élevé que les autres actions. Cependant, l'ensemble du secteur devrait en bénéficier si les sociétés déclarantes anticipées ont des nouvelles positives. Citigroup, JPMorgan Chase et Wells Fargo font tous rapport mardi avant l'ouverture du marché.
Gagnants et perdants dans le commerce de détail
De nombreux analystes, et même des investisseurs en général, estiment que les magasins de détail sont tous menacés d'obsolescence à cause de l'empiètement des achats en ligne. Mais 2019 semble être l'année qui a définitivement montré que certains établissements de brique et de mortier sont toujours très appréciés des clients et des investisseurs. Hélas, tous ces magasins n'ont pas la même valeur.
Le graphique ci-dessous présente une comparaison entre Target Corporation (TGT) et Kohl's Corporation (KSS) qui illustre bien ce point. Au cours de l'année écoulée, les deux sociétés ont affiché des performances boursières similaires, mais en mai, il était évident que la première s'était bien adaptée au nouveau climat de marché alors que la seconde ne l'avait pas fait. Au cours du dernier semestre, les actions Target ont poursuivi leur progression de 100% sur l'année, tandis que les actions de Kohl ont perdu 20%.
Les investisseurs sont susceptibles d'exiger une refonte sérieuse du comportement des commerces de détail à la lumière de ces résultats. Il est peu probable que toutes les chaînes de magasins puissent se permettre de faire le nécessaire pour s'adapter. Les traders prudents devraient se garder de conserver les actions de détail mal positionnées d'ici 2020.
The Bottom Line
Les nouveaux sommets du marché boursier se sont accompagnés d'une baisse des prix des matières premières, ce qui implique une nouvelle réduction du risque perçu sur les marchés. Les chaînes de restauration rapide semblent rattraper le terrain perdu au cours du trimestre précédent, les gagnants et les perdants sont encore en train d'être triés dans le secteur du commerce de détail, et le secteur financier est prêt à lancer ses bénéfices la semaine prochaine.
