Malgré une volatilité accrue depuis janvier, l'indice S&P 500 a réussi à atteindre de nouveaux sommets, en hausse de 9, 3% depuis le début de l'année (YTD) alors que le marché poursuit sa course haussière de près de 10 ans. Entre-temps, une industrie est loin derrière les autres.
L'indice S&P Homebuilders Select Industry est en baisse d'environ 10% en 2018, et une équipe d'ours dans la rue dit que le pire est à venir, comme indiqué dans une récente histoire de CNBC. Le 35-stock SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), qui suit l'indice, est en baisse de plus de 11% cette année.
Des prix plus élevés et des niveaux de stocks nuisent au marché du logement
"Nous prévoyons que la reprise du logement restera assez tiède en 2019", a écrit vendredi l'analyste de JP Morgan Michael Rehaut dans une note aux clients. En raison de cette vision "plus prudente" du secteur de la construction résidentielle, la société d'investissement a déclassé les actions de PulteGroup Inc. (PHM) et MDC Holdings Inc. (MDC) à une sous-pondération, tout en déplaçant Beazer Homes USA Inc. (BZH), Century Communities Inc (CCS) et Meritage Homes Corp. (MTH) passant de la surpondération à la neutralité. Les cinq actions ont clôturé en baisse sur la note baissière.
La note de JPM est venue juste un jour après un rapport de la National Association of Realtors indiquant que la croissance des ventes de maisons existantes pour août est restée stable et n'a pas été estimée. Alors que la hausse des prix a nui aux ventes, un excédent de maisons a entraîné le plus grand nombre de stocks sur le marché en trois ans.
Rehaut prévoit une accumulation des stocks et une baisse de l'abordabilité pour peser sur le marché pour l'année prochaine. Il a cité des estimations pour 150000 nouveaux emplois par mois en moyenne en 2019 par rapport à la moyenne mensuelle de croissance de l'emploi de 207000 en 2018.
"Nous nous attendons à ce que les fondamentaux des constructeurs se modèrent au cours des deux prochaines années, notamment un taux de croissance des commandes encore plus faible au 2S18 et des marges brutes atteignant un sommet au cours des 12 prochains mois", a ajouté l'analyste JPM.
(Pour plus d'informations, voir également: 3 graphiques suggérant que les constructeurs d'habitations sont prêts à aller plus haut. )
