Témoignant devant le Sénat début février, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Jay Clayton, a déclaré qu'il pensait que "chaque ICO que j'ai vu est un titre". Venant du principal régulateur des marchés américain, ces mots ont fait peur dans le cœur des entrepreneurs de la blockchain, qui ne veulent en aucun cas que leurs offres initiales de pièces soient grevées par les dépenses et l'examen minutieux imposés par le droit des valeurs mobilières.
À l'exception de Joe Forbes. Le PDG de Causam eXchange Inc. est parfaitement disposé à faire référence à la vente prochaine par la société d'actifs basés sur la blockchain aux investisseurs comme une offre de titres. En effet, la société basée à Raleigh, en Caroline du Nord - qui se présente comme «Visa pour le réseau électrique», reliant les consommateurs et les fournisseurs d'énergie - ne vendra pas de jeton, mais le stock réel de l'entreprise hébergé dans des contrats intelligents sur Ethereum.
"Ce processus a commencé il y a environ six mois", m'a dit Forbes par téléphone, expliquant que Causam avait travaillé "pour créer ce que nous pensons être la première offre de titres conforme à la 506 (c) SEC dans un instrument qui est exécuté sur un complexe contrat dans ethereum que nous appelons une BITE. Et BITE signifie instrument de blockchain pour l'équité transférable. " 506 (c) est une règle de la SEC qui exempte les sociétés de l'enregistrement des offres de titres qui répondent à certaines exigences.
L'une de ces exigences est que seuls les investisseurs accrédités - ceux qui répondent à certains critères de revenu et d'actifs - peuvent participer. Causam eXchange ouvrira la prévente de son BITE à un maximum de 1 000 investisseurs accrédités le 8 mars. Son objectif est de lever 15 millions de dollars. Les investisseurs seront soumis à une période de blocage, mais ils pourront échanger leurs actions basées sur l'éthereum contre des actions traditionnelles «papier». (Voir aussi, Ether est-il une sécurité? Le président de la SEC sème la confusion. )
Il convient de noter, cependant, que l'émission d'actions via une blockchain n'est pas entièrement sans précédent. Overstock.com Inc. (OSTK) a émis des actions privilégiées sur la blockchain bitcoin fin 2016.
Pas un jeton d'utilitaire en vue
Les ICO rappellent intentionnellement l'offre publique initiale (IPO), mais très peu impliquent une participation dans une entreprise comme le fera le BITE de Causam eXchange. L'une des raisons est qu'une telle offre ferait sans aucun doute sourciller à la SEC.
Les entreprises vendent plutôt des jetons afin de collecter des fonds. Les jetons eux-mêmes sont présentés comme des "jetons utilitaires": ils servent à façonner des incitations sur la blockchain, avec des nœuds du réseau les échangeant en paiement de services. Un PDG d'une entreprise développant une application basée sur la blockchain m'a récemment dit: "Le jeton a un objectif très spécifique sur cette plate-forme et un utilitaire très spécifique. Je ne sais pas si un échange se souciera de notre jeton et s'ils le font, c'est sur eux. Je déteste dire que je ne suis tout simplement pas intéressé, et c'est parce que je ne suis pas intéressé."
Il n'y a cependant aucune exigence qu'un instrument représente une participation pour pouvoir être considéré comme un titre en vertu de la loi américaine, et la SEC a déjà fermé quelques offres de pièces pour des "jetons d'utilité" ostensibles. Alors que les émetteurs soutiennent que les gens devraient acheter des jetons pour utiliser leurs plateformes, dans la grande majorité des cas, les acheteurs spéculent sur le prix du marché secondaire des jetons. (Voir aussi, ICO: le début de la fin? )
Indépendamment de son offre d'actions basée sur l'éthereum, Causam eXchange a construit une plateforme de trading d'énergie hébergée sur une blockchain indépendante. Cette plate-forme renonce aux jetons utilitaires. "Un jeton nouvellement créé n'est pas reconnu comme un instrument liquide pour les biens et services", m'a dit Forbes, donc les contrats intelligents de la plate-forme permettront une compensation dans les crypto-monnaies existantes telles que le bitcoin et l'éther, ainsi que le fiat (bien que ce dernier ne puisse pas être exécuté en chaîne).
"L'objectif, " dit Forbes, "est d'essayer de fournir une alternative à l'investissement spéculatif dans des instruments comme les pièces de monnaie frappées et les ICO. Nous pensons que c'est une bien meilleure façon de procéder."
