Qu'est-ce qu'une exécution?
L'exécution est l'achèvement d'un ordre d'achat ou de vente d'un titre. L'exécution d'un ordre se produit lorsqu'il est exécuté, et non lorsque l'investisseur le place. Lorsque l'investisseur soumet l'opération, celle-ci est envoyée à un courtier, qui détermine ensuite la meilleure façon de l'exécuter.
Comprendre l'exécution
Les courtiers sont tenus par la loi de donner aux investisseurs la meilleure exécution possible. La Securities and Exchange Commission (SEC) oblige les courtiers à déclarer la qualité de leurs exécutions stock par stock et à informer les clients qui n'ont pas fait acheminer leurs ordres pour une meilleure exécution. Le coût d'exécution des transactions a considérablement diminué en raison de la croissance des courtiers en ligne. De nombreux courtiers offrent à leurs clients une remise de commission s'ils exécutent un certain nombre d'opérations ou une valeur en dollars par mois. Ceci est particulièrement important pour les traders à court terme où les coûts d'exécution doivent être maintenus aussi bas que possible.
Si l'ordre passé est un ordre au marché ou un ordre qui peut être converti en un ordre au marché relativement rapidement, les chances qu'il soit réglé au prix souhaité sont élevées. Mais il peut y avoir des cas, en particulier dans le cas d'une commande importante divisée en plusieurs petites commandes, qu'il peut être difficile d'exécuter dans la meilleure fourchette de prix possible. Dans de tels cas, un risque d'exécution est introduit dans le système. Le risque fait référence au décalage entre la passation d'une commande et son règlement.
Comment les commandes sont exécutées
- Ordre au sol: cela peut prendre du temps car un opérateur humain traite la transaction. Le courtier de plancher doit recevoir la commande et la remplir. Ordre au teneur de marché: sur les bourses telles que le Nasdaq, les teneurs de marché sont chargés de fournir des liquidités. Le courtier de l'investisseur peut diriger l'opération vers l'un de ces teneurs de marché pour exécution. Réseau de communications électroniques (ECN): une méthode efficace, par laquelle les systèmes informatiques correspondent électroniquement aux commandes d'achat et de vente. Internalisation: si le courtier détient un inventaire du stock en question, il peut décider d'exécuter l'ordre en interne. Les courtiers appellent cela un croisement interne.
Points clés à retenir
- L'exécution se réfère à l'achèvement d'un ordre d'achat ou de vente d'un titre après que le commerçant l'a exécuté. Il existe plusieurs façons d'exécuter une opération et elles comprennent des méthodes manuelles et automatisées. Les courtiers sont tenus par la loi de trouver les meilleurs moyens possibles pour exécuter les opérations d'un client.
Exécution et dark pools
Les Dark Pools sont des échanges privés ou des forums qui sont conçus pour aider les investisseurs institutionnels à exécuter leurs gros ordres en ne divulguant pas leur quantité. Étant donné que les dark pools sont principalement utilisés par les institutions, il est souvent plus facile de trouver des liquidités pour exécuter une opération en bloc à un meilleur prix que si elle était exécutée sur une bourse publique, comme le Nasdaq ou la Bourse de New York. Si un opérateur institutionnel place un ordre important sur une bourse publique, cela est visible dans le carnet d'ordres et d'autres investisseurs peuvent découvrir qu'il existe un gros ordre d'achat ou de vente en cours d'exécution qui pourrait faire baisser le prix de l'action.
La plupart des pools sombres offrent également une exécution au milieu du cours acheteur et vendeur, ce qui aide les courtiers à réaliser la meilleure exécution possible pour leurs clients. Par exemple, si le cours acheteur d'une action était de 100 $ et que le prix demandé était de 101 $, un ordre de marché pourrait être exécuté à 100, 50 $ s'il y avait un vendeur à ce prix dans le dark pool. La rue principale est généralement sceptique quant aux piscines sombres en raison de leur manque de transparence et de leur manque d'accès aux investisseurs de détail. (Pour en savoir plus, voir: Une introduction aux piscines noires.)
Exemple d'exécution
Supposons qu'Olga passe un ordre de vente de 500 actions ABC pour 25 $. Son courtier a l'obligation de trouver le meilleur prix d'exécution possible pour l'action. Il enquête sur les prix de l'action sur les marchés et constate qu'il peut obtenir un prix de 25, 50 $ pour l'action en interne par rapport au prix de 25, 25 $ auquel il se négocie sur les marchés. Le courtier exécute la commande en interne et réalise un bénéfice de 125 $ pour Olga.
