Qu'est-ce qu'un swap extensible?
Un swap extensible a une option intégrée qui permet à chaque partie d'étendre ce swap, à des dates spécifiées, au-delà de la date d'expiration d'origine.
Points clés à retenir
- Un swap extensible a une option intégrée qui permet à chaque partie de prolonger ce swap, à des dates spécifiées, au-delà de la date d'expiration d'origine.L'option intégrée dans un swap extensible peut être adaptée à la partie fixe ou flottante, mais est généralement utilisée par le payeur à prix fixe.Le contraire d'un swap extensible est un swap annulable ou appelable, qui donne à une contrepartie le droit de résilier l'accord plus tôt.
Comprendre les échanges extensibles
L'option intégrée dans un swap extensible peut être adaptée à la partie fixe ou flottante, mais est généralement utilisée par le payeur de prix fixe. Le contraire d'un swap extensible est un swap annulable ou appelable, qui donne à une contrepartie le droit de résilier l'accord plus tôt.
Si un commerçant vend un swap extensible et que le payeur de prix fixe décide d'exercer son option de prolongation du swap, le vendeur de swap doit continuer à payer le prix flottant déjà convenu, ce qui entraînera probablement un swap à des conditions moins favorables qu'avec un échange de vanille fixe fixe contre flottant au moment de l'extension.
Un swap extensible est utile pour les swaps impliquant des matières premières. Le payeur de prix fixe pourrait souhaiter exercer son droit à prolonger le swap si le prix du titre sous-jacent augmente, car le payeur de prix fixe bénéficiera de continuer à payer un prix fixe en dessous des niveaux du marché, tout en recevant en même temps un prix flottant correspondant. au prix du marché plus élevé. Les payeurs à prix fixe, car ils peuvent bénéficier de cette fonctionnalité, sont susceptibles de payer une prime pour une option d'extension, généralement en payant un prix fixe initial plus élevé qu'ils ne paieraient autrement pour un échange de vanille ordinaire.
Les risques liés aux swaps extensibles se présentent sous deux formes principales. La première partie d'un swap extensible est simplement un accord de swap, et impliquera donc les risques et les caractéristiques associés à un swap vanille simple avec des termes similaires. Cependant, un swap extensible contient également intrinsèquement une option pour conclure un autre swap (l'extension) et implique donc les mêmes risques et caractéristiques que les swaptions.
Swaps et Swaptions extensibles
Un swaption est une option qui confère à une partie le droit, mais non l'obligation, de conclure un swap particulier à un prix fixe convenu à la date ou aux dates d'expiration spécifiées ou avant. Dans un swaption "pay-fixed", le détenteur du swaption a le droit de conclure un swap de matières premières en tant que payeur du prix fixe et récepteur du prix flottant, alors que dans un swaption "receive-fixed", le titulaire a le droit de conclure un swap de marchandises en tant que destinataire du prix fixe et payeur du prix flottant. Dans les deux cas, le souscripteur du swaption a l'obligation de conclure le côté opposé du swap de marchandises par rapport au détenteur.
Pour un swap extensible, le payeur à prix fixe a accès à un swaption à rémunération fixe. La caractéristique supplémentaire d'un swap extensible le rend plus cher qu'un swap de taux d'intérêt ordinaire. Autrement dit, le payeur à taux fixe paiera un taux d'intérêt fixe plus élevé et éventuellement des frais d'extension. Le coût supplémentaire peut également être interprété comme le coût de la swaption intégrée.
