L'une des questions les plus fréquemment posées au sujet des fonds bêta intelligents est de savoir quand les méthodologies fondamentalement pondérées imprègneront sérieusement l'espace des titres à revenu fixe. Plus de 1 000 ETF (smart beta traded funds) négocient aux États-Unis, mais un petit pourcentage sont des fonds obligataires.
Ce pourcentage augmente à mesure que les conseillers et les investisseurs réclament de nouvelles façons d'accéder aux obligations. Les FNB obligataires traditionnels sont pondérés en fonction de la capitalisation, ce qui signifie que la taille de l'émission est prise en compte lors de la pondération des composants des indices obligataires, la même capitalisation boursière étant utilisée dans les indices de référence des actions. Le résultat est des obligations agrégées qui sont généralement allouées de manière excessive à la dette publique américaine et des ETF d'obligations de sociétés qui sont fortement alloués aux plus grandes émissions.
Une nouvelle vague de fonds obligataires donne vie à d'autres méthodologies de pondération, notamment le FNB iShares Edge Investment Grade Enhanced Bond (IGEB). L'IGEB, qui suit l'indice BlackRock Investment Grade Enhanced Bond Index, a fait ses débuts cette année.
Les facteurs fonctionnent aussi avec les obligations
Les facteurs d'investissement, tels que l'élan, la qualité et la valeur, sont souvent appliqués et pensés en relation avec les actions, mais les facteurs ont également des applications avec les obligations.
«La combinaison de la qualité et de la valeur est donc intuitive», a déclaré BlackRock. «L'application d'un écran de qualité sur le marché peut supprimer les titres présentant les risques de défaillance les plus élevés, ce qui se traduit par un univers de titres de meilleure qualité à partir duquel construire un portefeuille. Les obligations sont ensuite choisies en utilisant une inclinaison de valeur, en choisissant les noms de valeur supérieure après que les pires ont été supprimés. »
L'IGEB détient 230 obligations et a un rendement SEC à 30 jours de 4, 29%, ce qui est conforme aux fonds traditionnels d'obligations de sociétés. L'ETF a une durée effective de 6, 86 ans.
Multifacteur avec obligations
L'un des domaines à croissance rapide de l'espace bêta intelligent est celui des fonds multifactoriels. Une explication simple des FNB multifactoriels est que ces fonds emploient plusieurs facteurs d'investissement, tels qu'une faible volatilité, qualité et valeur, dans un seul fonds. Cette méthodologie peut être appliquée avec des fonds obligataires et à l'avantage des investisseurs.
L'application de la qualité aux obligations peut aider à limiter le risque de défaut, mais ce facteur à lui seul peut potentiellement peser sur le rendement et les rendements à long terme d'un portefeuille obligataire. Il y a aussi des avantages et des inconvénients à mettre l'accent sur la valeur des obligations.
"Avec le facteur de valeur, nous voyons presque la dynamique inverse en jeu", a déclaré BlackRock. «L'inclinaison vers la valeur peut créer un portefeuille de titres à haut rendement par rapport à l'ensemble du marché. Cependant, ces obligations à rendement plus élevé sont souvent les plus risquées, ce qui se traduit par un rendement ajusté au risque inférieur à celui du grand marché. Le portefeuille de valeur pourrait générer des rendements et des rendements plus élevés, mais pas sans le coût d'un risque plus élevé. Cela peut ne pas convenir aux investisseurs à revenu fixe, en particulier à ceux qui comptent sur leur portefeuille obligataire comme source de sécurité et de stabilité relatives. »
Près de 98% des avoirs de l'IGEB sont notés A ou BBB, ce qui indique que la qualité est en jeu, mais le rendement de l'ETF de près de 3, 4% indique que les investisseurs ne sont pas trompés de revenus pour accéder à une qualité de crédit solide.
