S'il y a un objectif d'investissement auquel vous pouvez penser, vous pouvez presque garantir qu'une société de gestion d'investissement a conçu un fonds négocié en bourse (ETF) pour répondre à cet objectif. Il existe des ETF spécialisés dans l'immobilier à effet de levier ou dans les obligations de pacotille. D'autres sont là pour limiter l'exposition des investisseurs aux taux de change. Et avec des dizaines de devises négociées indépendamment dans le monde, il existe probablement un ETF couvert contre les devises pour vous.
Change, transactions domestiques
Prenez les iShares de BlackRock Inc. (BLK), qui assemblent et entretiennent plus de 330 ETF - l'une des plus grandes listes de l'industrie. Ces fonds comprennent plusieurs fonds couverts contre des devises, chacun libellé dans une devise (ou un panier) particulier et conditionné à des investisseurs américains, ou au moins à des investisseurs qui effectuent normalement des transactions en dollars américains. (Pour en savoir plus, voir: FNB iShares de Blackrock .)
Mais pourquoi un investisseur couvrirait-il les investissements des FNB? Les ETF ne sont-ils pas suffisamment larges pour éviter en premier lieu l'uniformité? Les FNB offrent une diversification, mais un FNB standard qui investit sur les marchés étrangers ne fera rien pour vous protéger contre les fluctuations des devises. Les ETF couverts contre les risques de change vous protègent contre les variations de taux de change. Ou, si vous êtes une personne à moitié pleine de verre, aidez-vous à tirer parti des gains potentiels dans d'autres devises par rapport au dollar américain. Un dollar fort peut nuire à votre exposition internationale, car il faut en conséquence plus de francs suisses ou de couronnes norvégiennes pour égaler le pouvoir d'achat d'un billet vert. Le dollar américain s'est en effet renforcé par rapport à un panier de devises fortement diffusées pendant une grande partie de 2015, suffisamment pour rendre les FNB couverts contre les devises beaucoup plus attractifs pour les investisseurs.
Ne vous inquiétez plus jamais de l'hyperinflation
Le concept est simple. Dans certains cas, un FNB couvert contre les devises ne peut être rien de plus qu'un FNB existant - mêmes composants, mêmes proportions, même ratio de frais - mais libellé en autre chose que le dollar américain. La différence fondamentale est que le FNB couvert contre les devises contient des positions sur des devises à terme, qui sont essentiellement des contrats à terme sur devises. Les contrats à terme vous permettent de verrouiller le prix d'une devise aujourd'hui, quelles que soient les fluctuations éventuelles. Les contrats de change à terme ne correspondent pas à la définition stricte des contrats à terme, car ils ne se négocient pas en bourse. (Pour plus d'informations, voir: Produits dérivés - Différences fondamentales entre les contrats à terme et les contrats à terme .)
Se couvrir un peu ou beaucoup
Les FNB généralisés et couverts contre le risque de change se présentent sous deux formes: à devise unique et à devises multiples. Les FNB couverts contre une seule devise sont les plus courants des deux.
Prenons l'exemple du MSCI Japan ETF (EWJ) d'iShares. Le FNB non couvert a affiché un rendement de 11% sur une période récente de 16 mois. Son cousin couvert a rapporté 30%. Ce n'est pas par hasard que le dollar américain a gagné 14% par rapport au yen au cours de la même période. Rétrospectivement, si vous deviez acheter l'un ou l'autre, le fonds couvert semble être le choix évident. Le Japon souffrait à l'époque de la déflation, à un niveau encore plus prononcé que celui des États-Unis. La politique macroéconomique a indirectement conduit à la dévaluation du yen, et nous y voilà. (Pour plus d'informations, voir: Top Japan ETFs .)
Si une ETF couverte en yen d'une entreprise dépasse son homologue non couvert, il est raisonnable de supposer que d'autres ETF en yen le seront également. Prenez le fonds d'actions couvert par le Japon (DXJ) de WisdomTree Investment Inc. (WETF). Ses avoirs sont vos multinationales japonaises standard: Toyota (TM), Mitsubishi UFJ Financial (MTU), etc. Au cours de l'année écoulée, la valeur liquidative (NAV) du fonds a augmenté de 10%. Si vous aviez investi dans un fonds non couvert de constitution similaire, vous seriez en baisse de 5% grâce à un yen matraqué.
Quant aux ETF de couverture multidevises, ils se concentrent en pratique soit sur une région particulière (par exemple l'Europe, les marchés émergents), soit sur une certaine taille d'entreprise (par exemple les petites capitalisations). Si les devises concernées chutent suffisamment par rapport au dollar américain, la composition des fonds devient moins importante. En fait, si les devises appropriées sont en jeu, un ETF non couvert à petite capitalisation assemblé par un gestionnaire avisé peut finir par valoir beaucoup moins pour votre portefeuille qu'un ETF couvert contre les devises de composition ordinaire. (Pour plus d'informations, voir: Investir au Japon avec ce FNB .)
The Bottom Line
Vous n'allez pas vous enrichir en prédisant les mouvements entre et parmi les devises. Eh bien, vous pourriez, mais vous devriez commencer avec une bankroll à effet de levier terriblement importante. D'un autre côté, si vous envisagez les FNB couverts en devises pour éviter les pertes en dollars réels, de nos jours, les sociétés d'investissement font tout leur possible pour vous accommoder.
La recrudescence des FNB couverts en devises est un phénomène récent stimulé par une cause indubitable - les autorités bancaires nationales obsédées par l'argent peu coûteux. Les joueurs entrent sur le marché à un rythme alarmant, la filiale d'Aegon (AEG) ProShares étant parmi les dernières à proposer une gamme d'ETF couverts contre les devises, à la fois en une seule et en plusieurs devises. Avec plus de tels ETF disponibles pour l'investisseur individuel, et les entreprises ainsi contraintes de rivaliser sur les prix (c'est-à-dire les ratios de dépenses), il n'y a jamais eu de meilleur moment pour non seulement vous exposer aux marchés internationaux, mais réduire les risques de mouvement des prix tout en faisant donc. (Pour plus d'informations, voir: ETF Plays for a Surging Greenback .)
