Table des matières
- Ratio PEG et évaluation
- Exemple de calcul PEG
- Comment interpréter le ratio PEG
- Utilisation du ratio PEG pour comparer les industries
- Risque d'estimation des gains futurs
- Meilleures utilisations pour le PEG
- Réflexions finales sur l'utilisation du PEG
Le ratio cours / bénéfice / croissance (PEG) d'une action n'est peut-être pas la première mesure qui nous vient à l'esprit lorsque la diligence raisonnable ou l'analyse des actions est discutée, mais la plupart conviendraient que le ratio PEG donne une image plus complète de l'évaluation des actions que simplement voir le rapport prix / bénéfice (P / E) de manière isolée.
Le ratio PEG est calculé facilement et représente le ratio du P / E au taux de croissance du bénéfice par action (BPA) futur d'une entreprise.
Ratio PEG = ratio P / E / taux de croissance EPS
Points clés à retenir
- Le ratio PEG, qui mesure le rapport cours / bénéfice d'une action par rapport à la croissance, peut être un outil utile lors de la recherche sur les actions de valeur.Le ratio P / E, qui examine le prix d'une action par rapport aux bénéfices de suivi, peut être une mesure utile pour évaluer la santé d'une entreprise.Les bénéfices futurs estimés, qui reflètent les attentes de croissance, sont également une mesure importante pour l'évaluation des actions.Mais le ratio PEG examine les deux facteurs, comparant les bénéfices antérieurs d'une action, par rapport au prix, aux attentes de bénéfices futurs, donc la peinture une image plus complète du stock et des perspectives de l'entreprise.
Ratio PEG et évaluation
Une action ordinaire est une revendication de bénéfices futurs. Le taux auquel une entreprise augmentera ses bénéfices à l'avenir est l'un des facteurs les plus importants pour déterminer la valeur intrinsèque d'une action. Ce taux de croissance futur représente les prix de marché quotidiens sur les marchés boursiers du monde entier.
Le ratio P / E nous montre combien les actions valent par rapport aux bénéfices passés. La plupart des analystes utilisent les bénéfices de suivi sur 12 mois pour calculer la partie inférieure du ratio P / E. Certaines inférences peuvent être faites en examinant le rapport P / E. Par exemple, des ratios P / E élevés représentent des actions de croissance, tandis que des ratios bas mettent en évidence des actions axées sur la valeur.
Exemple de calcul PEG
ABC Industries a un P / E de 20 fois le bénéfice. Le consensus de tous les analystes couvrant l'action est qu'ABC a une croissance prévue des bénéfices de 12% au cours des cinq prochaines années. Son ratio PEG est donc de 20/12, soit 1, 66.
XYZ Micro est une jeune entreprise avec un P / E de 30 fois le bénéfice. Les analystes concluent que la société prévoit une croissance des bénéfices de 40% au cours des cinq prochaines années. Son ratio PEG est de 30/40, soit 0, 75.
Rapport PEG
Comment interpréter le ratio PEG
En utilisant les exemples ci-dessus, le ratio PEG nous indique que le cours des actions d'ABC Industries est supérieur à la croissance de ses bénéfices. Cela signifie que si l'entreprise ne se développe pas à un rythme plus rapide, le cours de l'action diminuera. Le ratio PEG de XYZ Micro de 0, 75 nous indique que les actions de la société sont sous-évaluées, ce qui signifie qu'elle se négocie en ligne avec le taux de croissance et que le cours de l'action augmentera.
La théorie des actions suggère que le marché boursier devrait attribuer un ratio PEG de un à chaque action. Cela représenterait l'équilibre théorique entre la valeur marchande d'une action et la croissance attendue de ses bénéfices. Par exemple, une action avec un multiple de bénéfices de 20 et 20% de croissance anticipée des bénéfices aurait un ratio PEG de un.
Des résultats de rapport PEG supérieurs à un suggèrent l'une des choses suivantes:
- Les attentes du marché en matière de croissance sont supérieures aux estimations consensuelles. Le titre est actuellement surévalué en raison de la demande accrue d'actions.
Les résultats du ratio PEG inférieurs à un suggèrent l'un des éléments suivants:
- Les marchés sous-estiment la croissance et le titre est sous-évalué. Les estimations consensuelles des analystes sont actuellement trop basses.
Utilisation du ratio PEG pour comparer les industries
Une grande caractéristique du ratio PEG est qu'en intégrant les anticipations de croissance future dans le mix, nous pouvons comparer les évaluations relatives de différentes industries qui peuvent avoir des ratios P / E en vigueur très différents. Cela facilite la comparaison de différentes industries, qui ont généralement chacune leur propre fourchette P / E historique. Par exemple, voici un aperçu de l'évaluation relative d'une action biotechnologique et d'une société pétrolière intégrée.
Biotech Stock ABC se négocie avec un ratio P / E de 35 fois. Son taux de croissance projeté sur cinq ans est de 25%, ce qui place son ratio PEG à 1, 4. Pendant ce temps, Oil Stock XYZ se négocie à 16 fois ses bénéfices et a un taux de croissance projeté de 15% sur cinq ans. Son ratio PEG est de 1, 07.
Même si ces deux sociétés fictives ont des valorisations et des taux de croissance très différents, le ratio PEG nous permet de faire une comparaison pomme à pomme des valorisations relatives. Qu'entend-on par évaluation relative? C'est une manière mathématique de demander si un titre spécifique ou une industrie large est plus ou moins cher qu'un indice de marché large, comme le S&P 500 ou le Nasdaq.
Donc, si le S&P 500 a un ratio P / E actuel de 16 fois le bénéfice de suivi et que l'estimation moyenne des analystes pour la croissance future des bénéfices du S&P 500 est de 12% au cours des cinq prochaines années, le ratio PEG du S&P 500 serait (16/12), ou 1, 33.
Avec le ratio PEG, il est possible de comparer les valorisations de deux industries très différentes et de voir comment elles se situent, par rapport à une référence industrielle comme le S&P 500.
Risque d'estimation des gains futurs
Tout point de données ou métrique qui utilise des hypothèses sous-jacentes peut être sujet à interprétation. Cela rend le rapport PEG plus d'une variable fluide et celui qui est mieux utilisé dans les gammes par opposition aux absolus.
La raison pour laquelle le taux de croissance sur cinq ans est la norme plutôt que des estimations à terme sur un an est pour aider à atténuer la volatilité que l'on retrouve généralement dans les bénéfices des entreprises en raison du cycle économique et d'autres facteurs macroéconomiques. De plus, si une entreprise a peu de couverture d'analystes, de bonnes estimations prospectives peuvent être difficiles à trouver.
L'investisseur entreprenant peut vouloir expérimenter le calcul des ratios PEG à travers une gamme de scénarios de bénéfices sur la base des données disponibles et de ses propres conclusions.
Les actions à dividende élevé peuvent fausser le ratio PEG car le ratio ne tient pas compte des revenus gagnés par les investisseurs; en tant que tel, le ratio PEG est le plus utile lorsque vous discutez des actions qui ne sont pas de gros acteurs du dividende.
Meilleures utilisations pour le PEG
Le ratio PEG est mieux adapté aux actions avec peu ou pas de rendement en dividendes. En effet, le ratio PEG n'intègre pas les revenus perçus par l'investisseur. Ainsi, la métrique peut donner des résultats inexacts pour une action qui verse un dividende élevé.
Prenons le scénario d'un service public d'énergie qui a peu de potentiel de croissance des bénéfices. Les estimations des analystes peuvent représenter au mieux une croissance de cinq pour cent, mais il existe un solide flux de trésorerie provenant d'années de revenus constants. La société se consacre désormais principalement à la restitution de trésorerie aux actionnaires. Le rendement du dividende est de cinq pour cent. Si la société a un ratio P / E de 12, les faibles prévisions de croissance placeraient le ratio PEG de l'action à 12/5, soit 2, 50.
Un investisseur qui jette un coup d'œil rapide pourrait facilement conclure qu'il s'agit d'une action surévaluée. Le haut rendement et le bas P / E font un stock attrayant pour un investisseur conservateur axé sur la génération de revenus. Assurez-vous d'intégrer les rendements des dividendes dans votre analyse globale. Une astuce consiste à modifier le ratio PEG en ajoutant le rendement du dividende au taux de croissance estimé lors des calculs.
Voici un exemple de la façon d'ajouter le rendement du dividende au taux de croissance lors du calcul du PEG. Le service public d'énergie a un taux de croissance estimé à environ cinq pour cent, un rendement de dividende de cinq pour cent et un ratio P / E de 12. Afin de prendre en compte le rendement du dividende, vous pouvez calculer le ratio PEG comme (12 / (5+ 5)) ou 1.2.
Réflexions finales sur l'utilisation du PEG
Une recherche approfondie et réfléchie sur les actions doit impliquer une solide compréhension des opérations commerciales et financières de la société sous-jacente. Cela comprend la connaissance des facteurs que les analystes utilisent pour arriver à leurs estimations de taux de croissance, quels risques existent concernant la croissance future et les propres prévisions de la société pour les rendements à long terme pour les actionnaires.
Les investisseurs doivent toujours garder à l'esprit que le marché peut, à court terme, être tout sauf rationnel et efficace. Alors qu'à long terme les actions peuvent se diriger constamment vers leur PEG naturel, les craintes à court terme ou la cupidité sur les marchés peuvent mettre les préoccupations fondamentales en veilleuse.
Lorsqu'il est utilisé de manière cohérente et uniforme, le ratio PEG est un outil essentiel qui ajoute de la dimension au ratio P / E, permet des comparaisons entre diverses industries et est toujours à la recherche de valeur.
