Les petits investisseurs en quête de sécurité alors que le marché boursier atteint de nouveaux sommets en 2019 sont devenus une force dominante sur le marché obligataire américain. Ces investisseurs individuels sont sur la bonne voie pour acheter la majorité de la dette à long terme nouvellement émise par le gouvernement américain cette année pour la première fois depuis que le Département du Trésor a commencé à publier les données de ses enchères. Les investisseurs individuels ont ajouté 316 milliards de dollars d'actifs mutuels d'obligations imposables au cours des cinq premiers mois de l'année, reflétant une demande en plein essor de protection contre les baisses alors même que le marché boursier se redresse, comme l'a souligné le Wall Street Journal.
Les investisseurs privilégient la sécurité de la dette publique par rapport aux rendements des actions
Après une fin d'année 2018 particulièrement difficile, au cours de laquelle le S&P 500 a enregistré sa pire performance depuis près d'une décennie, les actions américaines sont de retour en larmes. L'indice largement suivi a désormais dépassé le niveau de 3 000, affichant un énorme rendement de 19, 8% depuis le début de l'année (mardi).
Pourtant, malgré les excellentes performances du marché boursier, les investisseurs restent prudents. La demande de protection à la baisse par l'achat d'obligations a contribué à faire grimper le rendement du billet de référence à 10 ans du Trésor, qui chute lorsque les prix des obligations augmentent, à des creux pluriannuels d'environ 2%.
"Ce qu'ils rapportent en ce moment n'a pas d'importance - je cherche la protection contre les baisses", a déclaré Jim Oetinger, un investisseur de 66 ans.
M. Oetinger, ancien directeur technologique récemment retraité d'une entreprise de fluides caloporteurs, a déclaré que le portefeuille de 3, 5 millions de dollars de sa famille était passé d'une pondération de 10% en obligations à 35% en actifs à revenu fixe. Il investit dans des fonds obligataires avec un mélange de dettes gouvernementales, d'entreprises et hypothécaires et prévoit augmenter cette portion de son portefeuille.
"Je suis plus préoccupé par la baisse du marché des actions", a déclaré l'investisseur à la retraite.
Beaucoup restent prudents sur les actions américaines
M. Oetinger n'est pas le seul porteur d'actions qui cherche à garantir la sécurité de la dette publique malgré la baisse des revenus provenant de rendements inférieurs. Le WSJ a interviewé plus d'une douzaine d'investisseurs individuels et de conseillers financiers qui partagent ses perspectives, citant des inquiétudes concernant la décélération de la croissance économique qui a conduit la Réserve fédérale à devenir plus accommodante dans sa politique.
Certains s'attendent à ce que la Fed baisse ses taux d'intérêt dans l'environnement actuel. Des taux plus bas signifient généralement une dynamique soutenue sur le marché boursier, étant donné qu'il réduit les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, tels que la baisse des prêts immobiliers et des prêts aux entreprises.
La demande de dette publique démontre que pour beaucoup, les craintes de vents contraires tels que le ralentissement de la croissance et les guerres commerciales entre les États-Unis et la Chine l'emportent sur les craintes d'une baisse des rendements. Cela explique pourquoi les fonds communs de placement américains et les véhicules similaires qui représentent généralement les investisseurs individuels ont acheté 54% du milliard de dollars environ de nouveaux billets et obligations du gouvernement vendus aux enchères du début de l'année au 31 mai.
Ces données, qui excluent les achats de la Fed, montrent que les investisseurs individuels sont sur la bonne voie pour détenir leur plus grand pourcentage de dette publique jamais enregistré - une augmentation de 20% depuis 2010 et quatre fois le montant acheté par des investisseurs non américains au cours de la période. Les avoirs intérieurs de la dette du Trésor ont augmenté d'environ 1, 2 billion de dollars depuis la fin de 2017, soit environ depuis le temps l'augmentation pour les investisseurs étrangers, selon le WSJ.
L'évolution de la démographie américaine favorise les obligations
La demande d'obligations d'État pourrait augmenter encore plus à mesure que les investisseurs vieillissent et atteignent la retraite, étant donné que les individus à ce stade augmentent généralement leurs investissements à revenu fixe. Selon le Census Bureau, la population des résidents américains âgés de 65 ans ou plus a augmenté de 45% depuis 2000, à 50, 8 millions en 2017. L'âge médian pour les investisseurs détenant des actifs à revenu fixe est de 52 ans, contre 49 en 2007, selon les données du Institut des sociétés d'investissement. Pour certains, des rendements minuscules sur les actifs à revenu fixe pourraient représenter un risque majeur pour leur plan financier.
