Table des matières
- Qu'est-ce qu'un contrat de change à terme?
- Les bases des contrats à terme sur devises
- Un exemple de devise à terme
- Contrats de change à terme et couverture
Qu'est-ce qu'un contrat de change à terme?
Un change à terme est un contrat contraignant sur le marché des changes qui verrouille le taux de change pour l'achat ou la vente d'une devise à une date future. Un change à terme est essentiellement un outil de couverture personnalisable qui n'implique pas de paiement de marge initial. L'autre avantage majeur d'un contrat à terme sur devises est que ses conditions ne sont pas normalisées et peuvent être adaptées à un montant particulier et pour toute période d'échéance ou de livraison, contrairement aux contrats à terme sur devises négociés en bourse.
Points clés à retenir
- Les contrats de change à terme sont des contrats de gré à gré négociés sur les marchés des changes qui fixent un taux de change pour une paire de devises. Ils sont généralement utilisés pour la couverture et peuvent avoir des conditions personnalisées, telles qu'un montant notionnel particulier ou une période de livraison., les contrats de change à terme ne nécessitent pas de paiements initiaux lorsqu'ils sont utilisés par de grandes sociétés et banques. La détermination d'un taux de change à terme dépend des écarts de taux d'intérêt pour la paire de devises en question.
Fonctionnement des contrats de change à terme
Les bases des contrats à terme sur devises
Contrairement à d'autres mécanismes de couverture tels que les contrats à terme sur devises et les contrats d'options - qui nécessitent un paiement initial pour les exigences de marge et les paiements de primes, respectivement - les contrats de change à terme ne nécessitent généralement pas de paiement initial lorsqu'ils sont utilisés par de grandes sociétés et banques.
Cependant, un contrat à terme sur devises a peu de flexibilité et représente une obligation contraignante, ce qui signifie que l'acheteur ou le vendeur contractuel ne peut pas se retirer si le taux «bloqué» se révèle finalement défavorable. Par conséquent, pour compenser le risque de non-livraison ou de non-règlement, les institutions financières qui négocient des devises à terme peuvent exiger un dépôt auprès d'investisseurs de détail ou de petites entreprises avec lesquelles elles n'ont pas de relation commerciale.
Le règlement à terme des devises peut être effectué au comptant ou à la livraison, à condition que l'option soit mutuellement acceptable et ait été spécifiée au préalable dans le contrat. Les contrats de change à terme sont des instruments de gré à gré (OTC), car ils ne se négocient pas sur un marché centralisé, et sont également appelés «contrats à terme fermes».
Les importateurs et les exportateurs utilisent généralement les contrats de change à terme pour se protéger contre les fluctuations des taux de change.
Un exemple de devise à terme
Le mécanisme de calcul d'un taux de change à terme est simple et dépend des différentiels de taux d'intérêt pour la paire de devises (en supposant que les deux devises sont librement négociées sur le marché des changes).
Par exemple, supposons un taux au comptant actuel pour le dollar canadien de 1 $ US = 1, 0500 $ CA, un taux d'intérêt d'un an pour le dollar canadien de 3% et un taux d'intérêt d'un an pour le dollar américain de 1, 5%.
Après un an, sur la base de la parité des taux d'intérêt, 1 $ US plus un intérêt de 1, 5% équivaudrait à 1, 0500 $ CA plus un intérêt de 3%, ce qui signifie:
- 1 $ (1 + 0, 015) = 1, 0500 $ C x (1 + 0, 03) 1, 015 $ US = 1, 0815 $ C, ou 1 $ US = 1, 0655 $ C
Le taux à terme sur un an dans ce cas est donc US $ = 1, 0655 $ CAN. Il est à noter que le dollar canadien ayant un taux d'intérêt plus élevé que le dollar américain, il se négocie avec une remise à terme sur le billet vert. De plus, le taux au comptant réel du dollar canadien dans un an n'a aucune corrélation avec le taux à terme sur un an à l'heure actuelle.
Le taux de change à terme est simplement basé sur les différentiels de taux d'intérêt et ne tient pas compte des attentes des investisseurs quant à la position future du taux de change réel.
Contrats de change à terme et couverture
Comment fonctionne un change à terme comme mécanisme de couverture? Supposons qu'une entreprise d'exportation canadienne vend des biens d'une valeur d'un million de dollars américains à une entreprise américaine et s'attend à recevoir le produit de l'exportation d'ici un an. L'exportateur craint que le dollar canadien ne se renforce depuis son taux actuel (de 1, 0500) d'ici un an, ce qui signifie qu'il recevrait moins de dollars canadiens par dollar américain. L'exportateur canadien conclut donc un contrat à terme pour vendre 1 million de dollars par an à partir de 1 $ US = 1, 0655 $ CAN.
Si, dans un an, le taux au comptant est de 1 $ US = 1, 0300 $ CA - ce qui signifie que le $ CA s'est apprécié comme l'exportait le anticipé - en bloquant le taux à terme, l'exportateur a bénéficié à hauteur de 35 500 $ CA (en vendant le million de dollars américains à 1, 0655 $ CA, plutôt qu'au taux au comptant de 1, 0300 $ CA). Par contre, si le taux au comptant dans un an est de 1, 0800 $ CAN (c.-à-d. Que le dollar canadien s'est affaibli contrairement aux attentes de l'exportateur), l'exportateur a une perte théorique de 14 500 $ CAN.
