DÉFINITION de l'aversion absolue au risque hyperbolique
L'aversion absolue au risque hyperbolique (HARA) est un moyen de mesurer l'évitement du risque via une équation mathématique pratique qui prédit que chaque investisseur détient le panier disponible d'actifs risqués dans les mêmes proportions que tous les autres, et que les investisseurs diffèrent les uns des autres dans leur comportement de portefeuille uniquement en ce qui concerne la fraction de leurs portefeuilles détenue dans l'actif sans risque plutôt que dans le panier d'actifs à risque. L'aversion absolue au risque hyperbolique fait partie de la famille des fonctions d'utilité initialement proposées par John von Neumann et Oskar Morgenstern à la fin des années 40. Comme leurs autres théorèmes, HARA suppose que les investisseurs sont rationnels, ce qui s'exprime comme une volonté de maximiser les paiements finaux tout en atténuant les risques.
RÉPARTIR L'aversion absolue au risque hyperbolique
Semblable à d'autres méthodes mathématiques d'utilité et d'optimisation, HARA fournit un cadre aux économistes et aux analystes pour modéliser différents comportements des investisseurs et évaluer l'impact de diverses décisions. De plus, HARA peut être utilisé sur un large éventail de problèmes financiers et non financiers. Comme pour la plupart des méthodes mathématiques, l'aversion absolue au risque hyperbolique fonctionne mieux lorsque les objectifs de placement sont clairement définis.
Ce qui rend HARA unique, c'est qu'il suppose qu'un investisseur détient soit l'actif sans risque (aux États-Unis, ce sont généralement des bons du Trésor à court terme), soit le panier de tous les actifs risqués disponibles - dans des proportions d'allocation variables. Ainsi, quelqu'un qui est extrêmement opposé au risque dans le cadre de l'aversion absolue au risque hyperbolique détient 100% de l'actif sans risque. À l'autre extrémité du spectre, une personne totalement à la recherche de risques investit 100% dans le panier de tous les actifs risqués. Ceux qui ont des niveaux d'aversion pour le risque auront des actifs plus ou moins risqués, une plus grande proportion étant attribuée à ceux qui ont une plus grande tolérance au risque. En outre, l'augmentation de l'actif risqué compte tenu de la tolérance au risque croissante d'une personne par rapport à sa fonction d'utilité sera de façon linéaire selon HARA (en supposant que la personne est rationnelle et a également une fonction d'utilité linéaire).
Les hypothèses HARA de tolérance au risque peuvent être incorporées au modèle de tarification des immobilisations (CAPM) lorsque vous utilisez une fonction d'utilité représentative qui est la même pour tous les investisseurs et ne varie qu'avec les variations de richesse.
Comme la plupart des modèles financiers, le cadre HARA n'est pas censé être une représentation exacte de la réalité et de la façon dont les gens se répartissent réellement les actifs risqués. Il s'agit plutôt d'une simplification pour aider à mieux comprendre un monde beaucoup plus complexe,
