Qu'est-ce que la parité des taux d'intérêt (IRP)?
La parité des taux d'intérêt (IRP) est une théorie dans laquelle l'écart de taux d'intérêt entre deux pays est égal à l'écart entre le taux de change à terme et le taux de change au comptant. La parité des taux d'intérêt joue un rôle essentiel sur les marchés des changes, en reliant les taux d'intérêt, les taux de change au comptant et les taux de change.
Parité des taux d'intérêt
La formule de la parité des taux d'intérêt (IRP) est
La F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic) où: F0 = Forward Rate S0 = Spot Rateic = Taux d'intérêt dans le pays cib = Taux d'intérêt dans le pays b
Comment calculer la parité des taux d'intérêt (IRP)
Les taux de change à terme pour les devises sont des taux de change à un moment futur, par opposition aux taux de change au comptant, qui sont des taux actuels. La compréhension des taux à terme est fondamentale pour la parité des taux d'intérêt, notamment en ce qui concerne l'arbitrage (achat et vente simultanés d'un actif afin de bénéficier d'une différence de prix).
Les taux à terme sont disponibles auprès des banques et des courtiers en devises pour des périodes allant de moins d'une semaine à cinq ans et au-delà. Comme pour les cotations de devises au comptant, les contrats à terme sont cotés avec un spread bid-ask.
La différence entre le taux à terme et le taux au comptant est connue sous le nom de points de swap. Si cette différence (taux à terme moins taux au comptant) est positive, elle est connue sous le nom de prime à terme; une différence négative est appelée remise à terme.
Une devise avec des taux d'intérêt plus bas se négociera avec une prime à terme par rapport à une devise avec un taux d'intérêt plus élevé. Par exemple, le dollar américain se négocie généralement avec une prime à terme par rapport au dollar canadien; à l'inverse, le dollar canadien se négocie à escompte par rapport au dollar américain.
Que vous dit la parité des taux d'intérêt (IRP)?
La parité des taux d'intérêt est l'équation fondamentale qui régit la relation entre les taux d'intérêt et les taux de change. La prémisse de base de la parité des taux d'intérêt est que les rendements couverts en investissant dans différentes devises devraient être les mêmes, quel que soit le niveau de leurs taux d'intérêt.
Si un pays offre un taux de rendement sans risque plus élevé dans une devise que celle d'une autre, le pays qui offre le taux de rendement sans risque plus élevé sera échangé à un prix futur plus cher que le prix au comptant actuel. En d'autres termes, la parité des taux d'intérêt donne à penser qu'il n'y a pas d'arbitrage sur les marchés des changes. Les investisseurs ne peuvent pas verrouiller le taux de change actuel dans une devise pour un prix inférieur, puis acheter une autre devise dans un pays offrant un taux d'intérêt plus élevé.
Points clés à retenir
- La parité des taux d'intérêt est l'équation fondamentale qui régit la relation entre les taux d'intérêt et les taux de change. La prémisse de base de la parité des taux d'intérêt est que les rendements couverts en investissant dans différentes devises devraient être les mêmes, quel que soit le niveau de leurs taux d'intérêt. est utilisé par les traders forex pour trouver des opportunités d'arbitrage.
Parité des taux d'intérêt couverte ou non couverte (IRP)
La parité des taux d'intérêt serait couverte lorsque la condition de non-arbitrage pourrait être satisfaite par l'utilisation de contrats à terme pour tenter de se couvrir contre le risque de change. À l'inverse, la parité des taux d'intérêt serait découverte lorsque la condition de non-arbitrage pourrait être satisfaite sans recours à des contrats à terme pour se couvrir contre le risque de change.
Options de conversion de devises
La relation peut être observée dans les deux méthodes qu'un investisseur peut utiliser pour convertir des devises étrangères en dollars américains.
Une option qu'un investisseur peut prendre serait d'investir la devise étrangère localement au taux sans risque étranger pour une période de temps spécifique. L'investisseur conclurait alors simultanément un accord de taux à terme pour convertir le produit de l'investissement en dollars américains, en utilisant un taux de change à terme, à la fin de la période d'investissement.
La deuxième option consisterait à convertir la monnaie étrangère en dollars américains au taux de change au comptant, puis à investir les dollars pendant la même durée que dans l'option A, au taux sans risque local (américain). En l'absence d'opportunité d'arbitrage, les flux de trésorerie des deux options sont égaux.
Exemple réel de parité de taux d'intérêt couverte (IRP)
Par exemple, supposons que les bons du Trésor australiens offrent un taux d'intérêt annuel de 1, 75%, tandis que les bons du Trésor américain offrent un taux d'intérêt annuel de 0, 5%. Si un investisseur aux États-Unis cherche à profiter des taux d'intérêt en Australie, il devra convertir des dollars américains en dollars australiens pour acheter le bon du Trésor.
Par la suite, l'investisseur devra vendre un contrat à terme d'un an sur le dollar australien. Cependant, dans le cadre de la parité des taux d'intérêt couverts, la transaction n'aurait qu'un rendement de 0, 5%, sinon la condition de non-arbitrage serait violée.
Limites de l'IRP
La parité des taux d'intérêt a été critiquée sur la base des hypothèses qui l'accompagnent. Par exemple, le modèle IRP couvert suppose qu'il existe une disponibilité infinie de fonds qui peut être utilisée pour l'arbitrage de devises, ce qui n'est évidemment pas réaliste. Lorsque les contrats à terme ou à terme ne sont pas disponibles pour la couverture, la parité des taux d'intérêt non couverte n'a pas tendance à se maintenir dans le monde réel.
