Qu'est-ce qu'une moyenne pondérée étroite?
Une moyenne pondérée étroite est une disposition anti-dilution utilisée pour garantir que les investisseurs ne sont pas pénalisés lorsque les entreprises bénéficient d'un financement supplémentaire ou émettent de nouvelles actions. Il ne prend en compte que le nombre total d'actions privilégiées en circulation pour déterminer le nouveau prix moyen pondéré des anciennes actions.
Points clés à retenir
- Une moyenne pondérée étroite est une disposition anti-dilution utilisée pour garantir que les investisseurs ne sont pas pénalisés lorsque les sociétés émettent de nouvelles actions. Il ne prend en compte que le nombre total d'actions privilégiées en circulation pour déterminer le nouveau prix moyen pondéré des anciennes actions. Les options, bons de souscription et actions pouvant être émis dans le cadre des actions incitatives sont généralement exclus des pondérations étroites moyenne. La base étroite moyenne pondérée pourrait faire partie des conditions négociées pour les cycles de financement ultérieurs d'une entreprise, car plus d'actions sont émises et les évaluations augmentent.
Comprendre une moyenne pondérée étroite
La dilution se produit lorsqu'une entreprise émet de nouveaux titres pour mobiliser des capitaux. Lorsque le nombre d'actions en circulation augmente, chaque actionnaire existant finit par détenant un pourcentage plus petit ou dilué de l'entreprise, ce qui rend chaque action moins précieuse.
Des dispositions anti-dilution telles qu'une moyenne pondérée sur une base étroite aident à éviter que cela ne se produise. Si une entreprise vend plus d'actions à un prix inférieur, la clause de protection contre la dilution entraînera un ajustement à la baisse du prix de conversion des titres convertibles. Par conséquent, lors de la conversion, les investisseurs existants recevraient plus d'actions de la société, leur permettant ainsi de maintenir leur participation initiale dans la société en pourcentage des actions de la société.
La base étroite moyenne pondérée pourrait être un aspect des conditions négociées pour les cycles de financement ultérieurs pour une société de capital-risque à mesure que davantage d'actions sont émises et que les évaluations augmentent. L'intention est de préserver la participation détenue par les premiers actionnaires, car davantage de cycles de financement risquent de diluer davantage les actions et d'affaiblir potentiellement leur participation dans la société.
Moyenne pondérée étroite par rapport à la moyenne pondérée large
Il existe deux types de protections anti-dilution moyennes pondérées: à base large et à base étroite. Là où ils diffèrent, c'est dans les types d'actions qu'ils prennent en compte - la large base, comme son nom l'indique, est plus inclusive que la version étroite.
Une moyenne pondérée générale tient compte de toutes les actions précédemment émises et en cours d'émission. Par contre, une moyenne pondérée étroite ne tient compte que de toutes les actions privilégiées convertibles ou des actions privilégiées ordinaires en circulation qui sont convertibles pour une série spécifique.
Les options, les bons de souscription et les actions pouvant être émis dans le cadre de pools de primes d’achat sont généralement exclus de la moyenne pondérée étroite. Par exemple, si l'entreprise a un plan d'actionnariat salarié (ESOP) et que les premiers employés ont reçu des options, ces équivalents ne seront pas pris en compte dans la moyenne pondérée.
La différence qui résulte de cette moyenne pondérée dépend du prix relatif et de la taille du financement dilutif et du nombre total d'actions ordinaires et privilégiées en circulation.
L'incidence de l'inclusion des actions supplémentaires dans la formule générale réduit l'ampleur de l'ajustement anti-dilution accordé aux détenteurs d'actions privilégiées par rapport à la formule étroite. Grâce à la formule moyenne pondérée sur une base étroite, le nombre d'actions supplémentaires émises aux détenteurs d'actions privilégiées lors de la conversion est supérieur à ce qui est émis aux détenteurs d'actions privilégiées en utilisant la formule moyenne pondérée sur une large base.
Calcul de la moyenne pondérée étroite
La formule de la moyenne pondérée étroite peut être exprimée comme suit: Prix par action émis pour le tour x
Dans un tel cas, l'encours ordinaire fait uniquement référence aux actions privilégiées de la série en cours d'ajustement.
Avantages et inconvénients de la moyenne pondérée étroite
La moyenne pondérée étroite est naturellement appréciée des premiers investisseurs détenant des actions privilégiées convertibles. Parfois, certains bailleurs de fonds potentiels pourraient même exiger que de telles dispositions soient incluses avant d'investir, car ils sont conscients que plusieurs cycles de financement dilutifs devraient avoir lieu à l'avenir.
Cependant, les entreprises ne sont pas toujours disposées à offrir une protection contre les risques sur les actions. Dans de nombreux cas, ils pourraient refuser d'accorder des droits de protection contre la dilution afin d'éviter d'entraver l'intérêt des investisseurs pour les cycles de financement ultérieurs et d'augmenter les chances de favoriser le succès à long terme d'une entreprise.
